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硅料价格加速下跌,光伏能抄底了吗?

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硅片价格断崖式下跌的影响,光伏股今日集体下跌。截至收盘,三孚新科20cm跌停,光伏巨头”隆基绿能跌超6%,股价创两年半新低。

消息面上,本周硅片价格呈现熔断式下跌。M10单晶硅片(182mm/150μm)价格周环比跌幅20%。而G12单晶硅片(210 mm/150μm)价格周环比跌幅也达到18.4%。

对于硅片价格下跌的影响,隆基绿能投资者关系部门相关人士回应称,从行业来看,光伏本质是度电价格降低,所以(硅片价格下降)对整个行业做大是个利好。现在硅料降价对下游需求是个利好,需求会带来整个行业利润的增长。对公司而言硅片端价格下降,我们可以用硅片做下游的电池和组件,保留我们的利润。

近期硅片以及硅料降价明显加速。业内分析认为,硅片环节大幅下降,一方面源于近期上游硅料价格下跌,另一方面与硅片厂商开工率低、年底集中抛售库存有关。

申万光伏设备指数已高位调整超33%,PE(TTM)仅为24X。浙商电新称,光伏板块处于历史最低点,板块超跌现象明显。光伏全行业正在加速进行利润的再分配,此时要忽略短期的不同环节价格下跌,淡化不同环节的分类,重点关注高确定、低预期、大弹性的方向。

硅料硅片价格加速下跌

12月21日,中国有色金属工业协会硅业分会最新数据显示,本周硅片价格呈现熔断式下跌。M10单晶硅片(182mm/150μm)价格周环比跌幅20%。而G12单晶硅片(210 mm/150μm)价格周环比跌幅也达到18.4%。

据硅业分会表示,本周硅片跌幅包含前两周降价幅度,而根本原因是传导硅料降价。

12月21日PVInfoLink公告本周光伏供应链现货价格,硅料价格跌幅较上周继续拉大,均价为255元/kg(-22元/kg),且低价已大幅下滑至215元/kg(-53元/kg);其他环节,硅片-0.09元/w;电池片-0.08元/w;组件-0.02元/w。

对于硅片加速降价,业内分析认为,硅片环节大幅下降,一方面源于近期上游硅料价格下跌,另一方面与硅片厂商开工率低、年底集中抛售库存有关。与硅料价格密切联动的硅片环节也在更早之前就释放出价格拐点的信号,主要表现在TCL中环、隆基绿能等硅片大厂近期相继下调单晶硅片产品价格。10月31日,TCL中环率先下调硅片报价。随后隆基绿能也快速跟进,并表示价格下调的原因系市场供需关系变化。11月27日,TCL中环再次下调硅片价格,全线产品降幅达到4.5%,并对外提及上游硅料供应更加充足、公司加工率提高等因素。

在连续上涨并高位运行近一年后,从11月下旬开始,硅料价格开始松动并进入降价通道,日前最新披露的硅料价格延续下探趋势,目前267元/千克的价格水平相较今年330元/千克的峰值已经下降超过19%。考虑到2022年Q4和2023年硅料新产能的大量落地,硅料价格的周期大拐点也已经成为业内共识。

产业链利润向下游转移

当前时点,上游硅料紧缺环节产能不断释放,而下游需求临近年末有所收缩,且产业链对库存和价格较为敏感,博弈情绪浓厚。预计后续光伏产业链价格将迎来较大幅度调整,有望进一步刺激下游需求,2023年光伏装机大年可期。

后续产业利润如何分配成为当前光伏核心问题,国泰君安建议投资者关注受益下游需求启动及利润增厚环节。

电池片环节2022年盈利持续改善,据国泰君安测算至2022年末,电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节。此外,新电池技术产能、爬坡、良率等均有不确定性,预计环节紧缺时间可能较长,未来电池片盈利有望持续回升。此外,同样具备电池片产能的一体化企业也将享受盈利弹性。

2023年硅料产出将进入释放年,带动组件端出货量大幅提升,将对辅材环节需求产生较大拉动,且大部分上市公司市占率都有提升的可能。辅材企业 Q3盈利普遍底部已经出现,Q4开始见到向上拐点,硅料价格后续下行,也会给辅材端减轻降价压力,业绩有望进入趋势性增长期。

本轮光伏产业链价格高企,主要受分布式需求高涨支撑,地面电站开工率下滑,需求积压明显。产业链价格调整后,地面电站需求有望快速启动,带动相关产业链及公司业绩修复。此外,组件降价让渡新能源配储的盈利空间,储能环节需求有望进一步激发。

机构坚定看好光伏底部布局机会

截至目前,申万光伏设备指数已高位调整超33%,PE(TTM)仅为24X,浙商电新称,光伏板块处于历史最低点,板块超跌现象明显。光伏全行业正在加速进行利润的再分配,此时要忽略短期的不同环节价格下跌,淡化不同环节的分类,重点关注高确定、低预期、大弹性的方向。

在硅料利润释放的过程中,更多的还是要看不同的企业的运营策略带来的影响,低库存高周转的经营策略在硅料下跌的过程中会有更明显的相对收益。

浙商电新表示,此轮硅料价格有望一步到位调整,后续有望加速到达平衡点,真正实现光伏+储能平价。在需求的高确定性之下,应该跳过过程看结果,产业链价格调整带来的是机会不是风险,建议关注4条主线。

(1)强α高盈利白马龙头:TCL中环、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源等;

(2)量增利稳的辅材环节:欧晶科技、石英股份、赛伍技术、海优新材、福斯特、宇邦新材、通灵股份等;

(3)降本增效的新技术:爱旭股份、聚和材料、帝科股份、钧达股份、迈为股份、中钨高新、厦门钨业等;

(4)地面大电站相关标的:能辉科技、阳光电源、林洋能源、中信博等。

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