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刘元春:提升消费在GDP中的比重是未来战略一个核心抓手

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*网易财经智库原创文章转载需经授权。本文不构成投资决策。

刘元春(上海财经大学校长,中国人民大学原副校长、CMF联合创始人)

60s要点速读:

1、目前来讲,提升消费是我们经济复苏的一个基础,提升消费在GDP中的比重是未来战略的一个核心抓手。

2、消费刺激所带来的跨期效应,可能比传统经济学所讲的这种跨期替代要小得多,尤其是在外生冲击的条件下,导致经济循环出现了减缓,经济循环断裂的状况中,短期消费刺激的功能是启动循环、带动整个经济活力的一个关键。

3、投资刺激和消费刺激有本质性的一种差别,消费刺激不可能在下一期转化为投资,转化为供给,但投资会有一个后遗症,如果在短期无法快速启动经济的话,它会产生强烈的供给端的效应和一种财务端的效应。在外生冲击和需求不足是一个结构性趋势性现象的时候,一定要将刺激政策从投资端向消费端进行转换,而不能持续的、过度的使用投资刺激政策。

正文:

目前来讲,提升消费是我们经济复苏的一个基础,提升消费在GDP中的比重是未来战略的一个核心抓手,这都是共识。

第一,消费刺激所带来的跨期效应,可能比传统经济学所讲的这种跨期替代要小得多,尤其是在外生冲击的条件下,导致经济循环出现了减缓,经济循环断裂的状况中,短期消费刺激的功能是启动循环、带动整个经济活力的一个关键。因此,从这个角度来看,短期消费在这样的特殊环境下,进行经济循环的启动和加速,就成为非常重要的关键,而不是我们在扩大内需中间的辅助性的工具,因此,制定一揽子的消费刺激方案非常有必要。

第二,为什么欧美采取了很激进的消费刺激政策,并且也取得了较好的成效,这是我们要抓住的重点,第一个是政策不一样,我们要进行大规模的消费刺激,必须要构建在消费秩序、经济秩序、社会秩序常态化的状态下,否则大量的消费刺激和相应的补贴只会产生替代效应和储蓄效应,而不会产生当期的拉动效应。这个就是消费刺激必须要与科学化、进一步优化匹配起来,而不是单向而行,这是我们要关注的第二个核心焦点。

第三,投资在当期是需求。投资刺激和消费刺激有本质性的一种差别,消费刺激不可能在下一期转化为投资,转化为供给,但投资会有一个后遗症,如果在短期无法快速启动经济的话,它会产生强烈的供给端的效应和一种财务端的效应。因此我们会看到在外生冲击和需求不足是一个中期现象的时候,是一个结构性趋势性现象的时候,一定要将刺激政策从投资端向消费端进行转换,而不能持续的、过度的使用投资刺激政策。

第四,当需求不足、内需不足是一种超越周期,是一种趋势性、结构性的现象,我们要启动的不是短期扩内需凯恩斯内需调节政策,而是要启动扩大内需的战略,但扩大内需政策是穿越周期,要在中长期的周期实施,因此它不是用逆周期政策作为主体,而是用一些结构性深层次的改革作为它的主体。我们不能把扩大内需战略等同于凯恩斯的逆周期短期刺激政策,在当下可能需要短期和中长期要有一个相互配合的举措,而不是简单的进行输入,发售一次性的消费券,这里面需要我们对这种跨期短期循环的启动要有一个定位,对于刺激性消费政策要有一个定位,对于消费刺激和投资刺激之间的这种权衡要有一个新的把握,以对于凯恩斯短期消费刺激与消费战略之间要有一个新的把握。只有把这四种关系把握清楚,才能够很精确、很科学的构建下一步一揽子政策方案。

这就是我给大家分享的一点心得。

(整理自刘元春于2022年11月19日在“CMF热点会(第57期)”上的发言,未经本人审定。)

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