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你快乐吗？如何才能做一个快乐的人？金钱和快乐一定成正比吗？快乐的影响因素有哪些？网易研究局邀请长期从事快乐研究的全球知名华裔经济学家、澳大利亚社会科学院院士、Monash大学经济系荣休教授黄有光解读快乐的秘密。
NO.079今年经济学诺奖颁给这3人有何深意？
经济学诺奖于10月10日公布今年得奖者为三位美国学者（第一位曾经担任美国联储局主席；2006-2014）：Ben Bernanke, Douglas Diamond 与 Philip Dybvig。得奖贡献为：“改进我们对银行在经济中(尤其是在金融危机期间)的作用的认知。他们的研究的一个重要贡献是为何避免银行倒闭是至关重要的”。
银行的功能与避免银行倒闭的重要性
笔者曾经多次强调，尤其是长期而言，对经济增长的重要因素主要是供给方面（科技、制度与政策等能够提高生产力的因素）的，而不是需求方面的所谓三匹马车（消费、投资与净出口）。需求方面主要要确保储蓄能够转化为投资，避免总需求在像金融危机时忽然大量下跌（像中国2009年的四万亿支出）。银行的主要作用，就是把储蓄转化为投资。
银行接受储蓄者的存款，不但保证安全，绝大多数情形还给存款者发利息，而向借款者收取更高的利率，利差支付银行的成本与利润。不必通过包括银行在内的金融中介，储蓄也能够直接转化为投资，包括进行投资的企业（厂商）通过发行股票与债券从储蓄者融资。但银行由于能够大量地与专业地进行把储蓄转化为投资的工作，能够减低风险与提高对投资者的可靠性的识别。除了少数已经长期建立了信誉的大企业，储蓄者购买其股票与债券的风险很大，流动性也很低，需要把储蓄变成现金时，所需时间比较长，损失可能比较大。把储蓄存在银行，就可以避免这些问题。如果是非定期存款，银行会让存户随时提款；即使是定期存款，绝大多数情形也能取款，但会损失一些利息。
储蓄者希望，如果需要，能够随时提款，而投资者（包括企业与贷款购买房屋者）须要避免太早归还借款。Diamond 与 Dybvig 在1980年代的研究显示，银行解决这个冲突：向很多储蓄者接受可以随时提现的存款，而向借款者提供长期限的贷款。不过，这两项工作使银行也可能受到谣言的影响。如果很多存户相信银行要倒闭了，就都会同时向银行提取存款（即“挤兑”），使银行没有足够的现款支付存户，这就真的可能使银行倒闭。这种谣言，如果相信的人足够多，可能自我实现。这个可怕的作用可以用政府提供的存款保险来避免，中央银行可以起到最后贷款人的作用，如果须要，可以无限量地提供贷款。当人们知道这个保险时，人们就相信银行不会倒闭，就不会相信银行要倒闭的谣言。因此，这个最后贷款人的作用，只要在那里，不必进行实际的大量贷款，就能够起到作用。
Bernanke分析历史上最严重的经济危机，1929到1930年代上半期的大萧条。他显示银行挤兑是当时危机这么严重与持久的一个决定性因素。当银行倒闭时，关于贷款者的重要信息就损失了，也不能快速重新获得。这使社会把储蓄转化为有效率的投资的功能大量减少。今年这几位获奖人的洞见加强了避免危机的能力。
实质经济也可能存在预期自我实现
除了上述造成银行挤兑的谣言可能自我实现，笔者多年前也分析过(Ng 1977, 1980, 1982, 1986, 1992, 2009, 2014, 2018; 中文介绍见黄有光、张定胜2008, 第9章; 经济学界的评价见Marris 1991),即使不考虑时滞与货币的面纱（多数经济分析用这些简化，并把货币视为掩盖实体经济的面纱），预期也可能会自我实现。大家预期产量下跌，就可能造成产量下跌；预期价格上升，价格就可能上升。不过，如果再加上假定企业之间的竞争是完全的（每家企业只能以市场均衡价格出售产品，加价一分钱就会失去所有顾客）,就不会出现这种预期自我实现的“预期神地”的理论可能性。
允许不完全竞争，不但有预期自我实现的“预期神地”的可能性，甚至有（实际总产量的）累积扩张与累积收缩的可能性。这个可能性多数部分解释1929年开始的大萧条及其严重与持久性。因此，在经济分析中，是否假定（厂商之间的）完全竞争，还是允许比较现实的不完全竞争，是很关键的。然而，绝大多数宏观经济分析是假定完全竞争，而不考虑不完全竞争的，因此可能有误导性。完全竞争的简化假设，使我们比较容易看到与证明市场调节的高效率，但忽视市场可能出现的总需求不足对总产量的可能影响。在宏观经济分析中允许比较现实的不完全竞争，会加强凯恩斯学派强调的维持总需求的重要性，从而可能支持像2009年中国的四万亿元支出的措施，而这是笔者多年来多次指出过的。
文献：
黄有光、 张定胜 (2008). 《高级微观经济学》, 格致出版社,上海三联书店,上海人民出版社. (综观经济学第9章。)
MARRIS, Robin (1991). Reconstructing Keynesian Economics with Imperfect Competition. Edward Elgar.
NG, Yew-Kwang (1977). Aggregate demand, business expectation, and economic recovery without aggravating inflation, Australian Economic Papers, June 1977, 130-140.
NG, (1980). Macroeconomics with non-perfect competition, Economic Journal, September 1980, 598-610.
NG (1982), A micro-macroeconomics analysis based on a representative firm, Economica, 1982, 49: 121-139.
NG (1986). Mesoeconomics: A Micro-Macro Analysis, London: Harvester, 1986.
NG (1992). Business confidence and depression prevention: A mesoeconomic perspective, American Economic Review, 1992, 82(2): 365-371.
NG (2009). Why is a financial crisis important?, International Journal of Business and Economics, 8(2): 91-114.
NG (2014). Why is finance important? Singapore Economic Review, 59(5),Dec.
NG (2018). Market versus government: Welfare-economic and mesoeconomic perspectives, Macroeconomic Review, 2018，17(2): 93-100.
2022年10月11日星期二于墨尔本。
往期回顾：
黄有光简介：
Monash大学荣休教授、澳大利亚社会科学院院士、牛津大学Global Priorities Institute咨询委员。
1942年出生于马来西亚。1966年获新加坡南洋大学（Nanyang University）经济学学士学位，1971年获悉尼大学经济学博士学位。1974年至1985年在澳大利亚Monash大学任副教授（Reader），1985-2012年任讲座教授（personal chair）, 2013年后成为终身荣誉教授（Emeritus Professor）。于1980年被选为澳大利亚社会科学院院士，于1986年被选入Who’s Who in Economics: A Biographical Dictionary of Major Economists 1700-1986的十名澳大利亚学者与全球十名华裔学者之一, 于2007年获得澳大利亚经济学会最高荣誉—杰出学者（Distinguished Fellow）。受邀请于2018年到牛津大学作第一届Atkinson Memorial Lecture。
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