IMF认为全球通胀正见顶 对今年经济增速预期维持不变

国际货币基金组织（IMF）在最新的《世界经济展望报告》（WEO）中预计，IMF维持了对2022年全球经济增速3.2%的预期，但将2023年增速预期再下调0.2个百分点至2.7%，并称2023年全球经济增速有25%的可能性降至2%以下。

较之半年前的4月WEO，全球143个经济体（占全球GDP的92%）2023年的最新经济预期都遭到了IMF的大幅下调。IMF指出，2023年全球经济的预期增速将录得2001年（2.5%）以来除全球金融危机和新冠疫情期间的最低水平，且远低于全球经济在2000~2021年期间的平均水平3.6%。

IMF金融顾问兼货币与资本市场部主任托比亚斯·阿德里安（TobiasAdrian）在接受第一财经采访时称，我们的基线预测是全球经济正在放缓，大约三分之一的经济体在显著且有序放缓。不过，他同时表示，虽然这是一次有序的放缓，但围绕这一预期仍有很多的下行风险。

此次报告也指出，经济前景的下行风险“异常巨大”：货币政策可能会出现误判，不符合降低通胀的正确立场；全球最大经济体间的政策路径可能继续分歧，导致美元进一步升值；更多的能源和食品价格冲击可能导致通胀持续更长时间；全球融资条件收紧可能引发广泛的新兴市场债务危机；俄罗斯停止天然气供应可能会降低欧洲的产能；新冠疫情的反复或新的全球健康恐慌可能会进一步阻碍经济增长；地缘政治分裂可能阻碍贸易和资本流动，并进一步阻碍全球在气候政策上的合作。

IMF强调，不断上涨的通胀仍是当前和未来繁荣的最直接威胁，因为高通胀会挤压各国实际收入并破坏宏观经济稳定。正因如此，全球央行现在都正全力专注于恢复物价稳定，急剧加速货币紧缩步伐，但不论是紧缩力度不足还是过度紧缩，都存在风险。紧缩力度不足将巩固通胀进一步加剧的进程，并损害央行信誉，且不利于打破通胀预期。但眼下，当全球央行并未采取协调行动时，过度紧缩的风险更大。因此，随着全球经济开始放缓，金融脆弱性出现，呼吁央行重新转向宽松的货币政策的声音不可避免。IMF建议，必要时，各国应该通过财政政策确保市场稳定，但央行仍需将货币政策的重点放在抑制通胀上。

阿德里安也对记者表示，“我们处于一个极度不寻常的环境中，面临巨大的不确定性，这也意味着市场的波动性和市场定价的双向波动会非常大。虽然金融环境的不确定性之高，决定了市场前路的起伏不定，但当前阶段，政策制定者的首要目标仍然应该是降通胀。迄今为止，美联储、欧洲央行和其他发达经济体的紧缩措施并不过激，美联储正在采取必要的紧缩措施来降低通胀。目前，IMF并不认为存在紧缩过度。”

IMF下调2023年全球经济增速预期

最新WEO显示，IMF将2023年全球经济增速预期下调至2.7%。此次下调的原因，IMF称是由于4月与7月WEO中提及的一些下行风险成真：全球大多数地区的金融状况趋紧，且全球主要央行预计将大幅加息以对抗通胀；作为乌克兰局势升级的溢出效应，俄罗斯收紧对欧洲的天然气供应等。

与新兴和发展中经济体相比，IMF对发达经济体整体经济增速的下调更为显著。IMF预计发达经济体整体的经济增长将从2021的5.2%放缓至2022年的2.4%和2023年的1.1%。与7月时相比，IMF将发达经济体今明两年的增长分别再下调了0.1和0.3个百分点，并指出经济放缓料将主要集中在美国和欧元区，预计美国今年的经济增长为1.6%，比7月大幅下调0.7个百分点，这一下调反映出美国第二季度实际GDP的意外收缩。IMF称，美国人实际可支配收入的下降继续侵蚀消费者需求，更高的利率正在对支出，尤其是住宅投资支出造成重大侵害。

对于欧元区，IMF预计其2022年和2023年的增长将分别为3.1%和0.5%，对2022年的增速预期较7月上调了0.5个百分点，因为欧元区大部分经济体第二季度增长率超预期，但2023年的经济增速仍难免被下调0.7个百分点的命运。

IMF称，对欧元区2022年的经济增速预期反映的是平均值，因而“掩盖了各成员国间的显著差异性”。比如，得益于2022年上半年旅游相关服务业和工业生产的复苏，意大利和西班牙2022年的预期增长率分别为3.2%和4.3%。然而进入2023年，预计这两个国家的增长速度都将大幅放缓，意大利的年增长率甚至将转为-0.2%。法国和德国今年的经济增长预期都较低，分别为2.5%和1.5%，但这并非最差的情况，德国2023年的经济增速预计将转为-0.3%，较7月大幅调降了1.1个百分点。法国明年的经济增速预期也较7月下调了0.3个百分点，降至0.7%。IMF指出，2023年欧元区经济增长的疲软反映了乌克兰局势升级的溢出效应，那些受俄罗斯天然气供应削减和财政状况紧缩影响最大的经济体的经济下调情况尤为严重。

此外，IMF还预计英国的经济增速将大幅放缓，今明两年分别为3.6%和0.3%，因为高通胀会降低购买力，紧缩的货币政策会影响消费者支出和企业投资。IMF补充称，这一预测是在9月23日英国宣布一揽子大规模财政计划之前做出的，而最新的财政政策预计将在近期使英国经济增长略高于此前预期，但同时会使英国对抗通胀的斗争复杂化。

对于新兴和发展中经济体，IMF预计其2022年整体增长将下降至3.7%，但与其预计发达经济体经济增速将在2023年进一步放缓不同，IMF预计新兴和发展中经济体的经济增速将在2023年继续维持在3.7%。

IMF预计新兴和发展中亚洲今明两年的经济增长分别为4.4%和4.9%，比7月时分别下降了0.2和0.1个百分点，同时预计新兴和发展中欧洲2022年和2023年的增长率将分别为0和0.6%，前者较7月的预测上调了1.4个百分点，后者则被下调了0.3个百分点。新兴欧洲的经济疲软主要缘于俄罗斯经济的大幅萎缩，IMF预计乌克兰局势将使得俄罗斯今明两年的经济分别将萎缩3.4%和2.3%。

通胀正见顶

在此前的几份WEO中，IMF都强调，通胀预计将持续更久。而在10月WEO中，IMF首次提及通胀正见顶。IMF预计，全球通胀率将从2021的4.7%上升到2022年的8.8%，比7月时又上调了0.5个百分点，但同时预计通胀将在2023年降到6.5%，2024年进一步降至4.1%。根据季度对季度比较，IMF预计全球整体通胀将在2022年第三季度达到9.5%的峰值，到2023年第四季度下降到4.7%。

IMF称，通胀上行压力在发达经济体中广泛存在，而在新兴和发展中经济体中则差别较大。因此，IMF对发达经济体通胀预期的上调幅度更大，预计其今明两年的整体通胀率将分别为7.2%和4.4%，比7月时分别上调了0.6和1.1个百分点，并称对美国和欧元区通胀率的大幅调升是主要原因。IMF将美国今年通胀预期上调0.4个百分点至8.1%，将欧元区今年通胀预期上调1个百分点至8.3%。

对于新兴和发展中经济体，IMF预计其整体通胀将从2021的5.9%上升到2022年的9.9%，较7月上调了0.4个百分点，然后在2023年降至8.1%，较7月上调了0.8个百分点。IMF称，这一预测显示，新兴和发展中经济体之间通胀水平的差异大于发达经济体。

但在调升通胀预期的同时，IMF也预计2023年全球几乎所有经济体都会出现去通胀（disinflation）的情况，且在发达经济体中将尤为显著。IMF指出，发达经济体去通胀速度更快与这些经济体能更多地受益于更有信誉地货币政策框架有很大关系，这样的货币政策框架有助于更好地降低通胀。随着发达经济体央行收紧货币政策和能源价格下降，通胀将随之回落。