穿透式监管遏制乱象 私募行业规范程度不断提升

（原标题：穿透式监管遏制乱象 私募行业规范程度不断提升）

近年来，随着居民财富的增长和理财需求的提升，我国私募基金行业发展迅速，已成为资产管理行业的重要组成部分。针对行业发展中产生的一些乱象，央地监管部门积极采取行动，持续完善私募行业监管机制，加速推进底层穿透式监管，私募行业规范化程度不断提升。

私募管理规模突破20万亿元

来自中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）的数据显示，截至今年7月末，我国存续私募基金管理人24304家，管理基金规模20.39万亿元，突破20万亿元“大关”。从结构来看，私募股权投资基金资产规模占比超过50%，为10.97万亿元；私募证券投资基金发展迅速，资产规模达5.98万亿元，占比约为29%。

在财富管理需求的驱动下，我国私募证券基金发展势头总体向好，管理规模、新发产品数量不断增加，基金管理人数量稳步增长。Wind数据显示，2019年至2021年，我国私募证券投资基金的总数量分别为41399只、54355只和76839只，截止日资产净值分别为2.45万亿元、3.77万亿元、6.12万亿元，保持稳步攀升态势。2022年7月底，我国私募证券投资基金的数量达到85344只。

“随着资管新规落地，理财产品开始向净值化转型，居民存款出现了向金融资产‘搬迁’的趋势，居民对于投资渠道的需求不断增长，私募基金也因此获得了大量发展机会。”对外经济贸易大学金融学院副教授屈源育对《经济参考报》记者表示，此外，近年来从审批、备案到发行，私募基金行业在监管制度上不断健全，行业规范程度显著提升，发展环境的改善也促进了私募基金行业整体规模的增加。

证监会副主席方星海日前公开表示，目前私募证券投资基金已成为二级市场重要的机构投资者，截至今年6月末，私募证券投资基金管理规模近6万亿元，持有股票流通市值近3万亿元，约占股票市场流通市值的3%。他指出，新发展格局下私募基金行业面临良好发展机遇。从募资环节看，随着多元化资产配置的投资观念逐步深入人心，居民日益增长的财富管理需求将为私募基金提供更多资金供给。经过前期市场大浪淘沙，在客观上促进管理人专业化、资金向好化的趋势。

穿透式监管稳步推进

在私募行业高速发展过程中，备案手续办理、重要信息披露、基金管理原则遵循等方面的不合规运作问题以及“伪私募”等乱象也时有发生。

9月16日，中基协对近期发现不符合私募基金备案要求的案例进行了公示，包括投资者不具备实缴出资能力、“借道”私募基金进行监管套利、与“黑中介”联合开展违规业务共三种情形。深圳证监局则在7月中旬发布的《深圳私募基金监管情况通报》中指出了私募监管发现的三大典型问题：一是未经登记开展私募业务；二是买“壳”、卖“壳”屡禁不止；三是私募基金管理人管理未备案的私募基金。

为进一步扫清“乱象”，证券监管部门积极采取行动，持续完善私募行业监管及相关法律法规，同时加速推进穿透式监管，行业专业化、规范化程度不断提升。

2021年1月，证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，私募监管新规正式开始实施。2021年7月，中办、国办印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，提出强化私募违法行为的法律责任。在今年4月召开的2022年私募基金与区域性股权市场监管、打非与清整工作会议中，证监会表示，要完善私募基金监管规则，优化私募基金监管和服务，稳妥化解行业风险，推动行业健康发展等。

针对底层私募机构的穿透式监管稳步实施。8月至今，北京、上海、天津、浙江、四川、深圳等多地证监局针对私募机构违规行为开出罚单，涉及问题包括管理未备案基金、向非合格投资者募集、未及时向投资者披露基金的投资组合情况等多个方面。

“扶优”与“限劣”同步进行。2020年年初，中基协开展了私募基金产品备案分道制试点工作，纳入试点名单的私募基金管理人提交的基金备案申请，将进入自动办理业务范围，实现“先备案、后抽查”，使得资源逐渐向优质私募倾斜，从而引导行业合规发展。同时，完善分道制管理人名单动态管理，建立分道——抽查——管理的闭环，科学调整抽查比例和频次，对存在合规问题管理人建立淘汰机制。

“私募行业正在进入理性发展期。‘分道制+抽查制’方式办理私募基金产品备案有助于在促进行业合规发展的同时，降低时间成本。”睿勤（Preqin）大中华区数据团队副总裁黎子彬表示，穿透式监管增加了整个行业的透明度，更能引导私募基金管理人合规运营，加强私募基金行业的诚信，让更多投资机构愿意配置资产到另类投资中来。随着严监管及“扶优限劣”的持续升级，优质私募机构将会脱颖而出， 并成为投资人的潜在选择，而部分中小型机构或面临更为激烈的竞争。在此背景下， 私募机构如何经营品牌、积累信用将成为工作重点。

屈源育也表示，随着私募行业监管机制的不断完善，私募机构的管理能力也面临更高的要求。“未来，私募行业领域乱象将会越来越少，违规收益来源持续缩减，竞争的关键会落到机构的投资能力和风控能力上。只有那些真正具有投资能力、对市场有着准确判断的私募机构，才能在其中脱颖而出，更受投资者青睐。”