“万里挑一”的公募基金 不能大而不强

（原标题：每经热评丨“万里挑一”的公募基金 不能大而不强）

近日，已经面市的公募基金数量正式突破一万只大关。

这是一个具有里程碑意义的数字，它意味着公募基金正式开启“万里挑一”模式。另外，中基协数据显示，5月底公募整体规模重回26万亿元，实现了基金数量与规模的双重跨越式增长。对行业来说，这当然是一件好事情，也难怪很多行业人士难掩激动，认为公募基金迈入了一个新时代。

不过客观说来，基金数量突破一万只，对投资者而言不一定都是好事，相反还有些尴尬。

首先，目前A股上市公司一共有4000多家，而基金的数量已经比股票还多一倍。基民们如何才能从浩如烟海的基金中选出一只适合自己的产品来，这本身就是一件极具挑战性的事情，更何况当前主动权益类基金同质化的问题非常突出，标题中含有“医药”“科技”等行业主题的基金动辄就几十只甚至数百只。专业人士尚且可能分不清，更不用说普罗大众了，看完估计只剩下眼花缭乱。

其次，哪怕投资者能够选出一些符合自己风险偏好与投资风格的产品，也有可能陷入第二个问题，那就是我国公募行业“基金赚钱基民不赚钱”的窘境。个中原因，也应该辨证地来看。虽然公募基金在国内发展多年，但行业一直以来都存在投资业绩波动大、投资行为“散户化”的特点。频繁的调仓和偏短的持股周期会影响基金业绩的稳定性，而这反过来又会增加投资者“用脚投票”的情况，影响基金的长期投资业绩，形成恶性循环。

第三，随着公募基金数量和规模的快速增长，一些结构性的问题凸显。曾经有第三方机构统计，2013年是我国公募基金规模爆发式增长的起点，但这个增长主要源于货币型基金，而其他类型的基金，特别是主动权益类型基金的发展则波澜不惊。如果公募基金的发展主要依赖于货币型基金，自然也就失去了公募基金为投资者创造稳定投资收益的禀赋。规模虽大，但大而不强，某种程度上也限制了资本市场的功能发挥和行业的健康成长。

在这样的背景下，面对公募基金数量破万这件事，笔者认为不应该只看表面，还要多看一层：规模的快速增长表明行业发展势头良好，但这同时也意味着，公募行业从“量变”向“质变”的转变已经箭在弦上，推动公募基金行业高质量发展迫在眉睫。

今年4月，监管机构发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》，提出在行业规模快速增长、财富效应逐步显现的前提下，公募行业仍然存在专业能力适配性不够、文化建设薄弱、结构不平衡等问题，因此要加快推进公募基金行业高质量发展。其中，对于支持差异化发展、不断提高权益类基金占比等，文件提出了非常明确而详细的规定，这些方向都是大势所趋。

如果说过往，公募基金规模的增长主要源于基金数量的增加，基金管理人都在基金发行时使出浑身解数，完成发行后就开始出现基金风格漂移、投资业绩不稳定、基金生存能力堪忧等情况，那么显然对行业高质量发展和投资者都没有任何裨益。在一个高质量发展的新时代，整个行业都应该转变“规模为王”的观念，正确处理好规模与质量、发展与稳定、效率与公平、高增长与可持续的关系。唯有如此，才能真正切实做到行业发展与投资者利益同提升、共进步，加快构建公募基金行业新发展格局。

封面图片来源：摄图网