消费场景快速修复 关注两条困境反转线索

自6月初上海进入全面复工复产后，多数机构的2022年中期策略报告重申关注消费边际改善的观点。

随着多地防疫政策松绑，消费场景复苏，各子板块的业绩复苏预期越发获得机构认可。

近期消费利好政策不断，6月28日，第九版新冠肺炎防控方案发布，其中提出，密接者、入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”。6月29日，文化和旅游部新闻发布会上介绍了文化和旅游行业助企纾困的有关情况，提出多措并举助企纾困，促进文旅产业复苏。

利好政策不断催化下，近期旅游、酒店等疫后修复概念开启加速上涨模式。6月28日，旅游板集体迎来爆发，6月29日在A股大跌情况下，餐饮、酒店等消费概念股跌幅较小。

看好消费板块业绩确定性

机构投资者称，随着疫情逐步缓解，消费场景逐步恢复，市场重拾大消费板块的中长期成长信心。“市场情绪明显好转带动消费板块反弹，若下半年疫情无明显反复，我们仍然看好消费板块的业绩确定性，尤其是行业空间大、龙头议价能力强的子板块，如酿酒、食品等。

与此同时，各地防疫政策陆续松绑，提振了旅游出行板块的情绪。近日，海南更新入琼防疫政策，明确了北京和上海非中高风险区所在街道的人员前往海南不再需要集中隔离，只需要健康监测。入琼防疫政策直接关系到海南离岛免税复苏。

消费板块重回视野

据携程数据显示，近一周暑期跨省跟团游预订量周环比增长291%；暑期跨省酒店预订周环比增长151%。

山西证券指出，短期来看，国内疫情防控形势总体向好，跨省游、跟团游有序复苏，旅游市场信心提振。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。建议关注：1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；

3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。

除旅游、酒店等出行链外，随着线下消费场景的放开，零售、餐饮、医美等消费概念均有望集体受益。国盛证券指出，参照历史，本轮稳定与金融风格占优的特征与前五轮稳增长未确立市场底的市场风格特征基本相符，从持续时长和上行空间来看，本轮稳增长行情已行至后半段。随着疫情形势控制、稳增长政策效果显现以及上游成本的回落，消费股有望接力稳增长成为中期内的市场主线，大消费板块的战略配置机遇已经渐行渐近。

东莞证券表示，密接隔离限制放松提振旅游出行信心，近期利好政策频现，防疫限制呈放松趋势，叠加暑期旅游需求火热，旅游经济有望加速修复。国内旅游有望率先复苏，出入境限制放开仍需时日，需关注国产新冠药物研发上市进度。推荐有望受益于下半年跨省游快速修复的旅游景区类个股宋城演艺、黄山旅游、张家界、丽江股份等，同时受益于虚拟人及数字文字概念的曲江文旅云南旅游等，免税龙头中国中等，餐饮+预制菜类的同庆楼等，优先受益于出境游恢复的ST凯撒、众信旅游等，成本管控优秀，受益暑期旅游经济火热的锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等。