宁德时代跌进“熊市”，市场在担心什么？

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锂电池龙头宁德时代又崩了，前天盘中一度逼近跌停，今天再次一度大跌逾8%，拖累创业板指数一度大跌逾3%。“宁德时代市值蒸发2000亿”也冲上热搜。

去年12月以来，宁德时代接连下跌，自高位已跌逾20%，进入技术性熊市区间，市值蒸发4000亿元。股价创出近四月新低后，宁德时代还会再跌么？

万亿“宁王”再次暴跌

2月以来，宁德时代连续杀跌。2月8日，盘中一度大跌近10%。2月10日，宁德时代再次暴跌，资金恐慌式出逃，一度大跌近9%，股价一度跌破500元整数关口，尾盘跌幅收窄，最终收跌5.32%，报518.10元/股，成交近150亿，收盘市值1.2万亿元。

春节后，宁德时代累计最高跌幅超15%，市值蒸发超2000亿元。近两个多月以来，累计跌幅已超24%，市值蒸发4000亿元，按照三季报13.42万户股东户数来算，宁德时代股东户均超300万元。

令人意外的是，宁德时代的暴跌与业绩关系不大。今年1月27日份，宁德时代发布业绩预告，预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润区间为140亿元至165亿元，同比增幅区间为150.75%至195.52%，为公司成立以来的最好盈利水平，大超市场预期。

谁在抛售宁德时代？

从资金面层面来看，近日外资、杠杆资金都在抛售宁德时代。

数据显示，2月9日北向资金合计买卖宁德时代23.27亿元，净卖出0.41亿，为连续第5个交易日净卖出，近5个交易日宁德时代在深股通累计成交153.77亿，合计净卖出26.62亿元。

2022年以来，北向资金合计买卖宁德时代563.44亿元，净买入261.53亿，净卖出金额高达40.39亿元，有14个交易日净卖出，其中1月27日净卖出11.82亿。

融资融券数据显示，宁德时代2月9日最新两融余额为88.11亿元，其中，融资余额为75.55亿元，近10个交易日融资余额减少6.63亿元，降幅为8.07%。  

此外，在市场风格“高低切换”的背景下，更多估值、股价处于低位的标的获机构青睐，多家机构认为，“估值修复”是当前行情主线，价值股有望跑赢高估值的成长股。在存量资金博弈为主的市场环境下，机构可能调仓换股，进一步放大了对赛道股的超调。

宁德时代自去年12月创出692元最高价后不断下跌，高位以来已下跌24%，进入技术性熊市区间。据统计，截止去年四季度末，有1680多只基金持有宁德时代，合计持股2.61亿股。宁德时代近2的月的下跌，不排除部分机构开始抛售宁德时代。

利空传闻不断

对于宁德时代近期持续杀跌，有市场人士观点称，这主要与市场传闻有关。

2月7日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布的“未经核实名单”，增加了33家中国单位。随后便有消息称，宁德时代正在美国向专业机构求助，咨询其被美国制裁的可能性。2月8日，宁德时代回应称，这是不实信息。

在技术路线方面，又出现不利消息。据报道，国家电投拥有自主知识产权的“容和一号”铁-铬液流电池堆量产线投产。市场担忧，铁—铬液流电池这一储能技术路线被有关方面认可，该技术可能影响宁德的估值。

此外，传闻称宁德时代暴跌与葛兰管理的基金被赎回有关。网传葛兰管理的基金被赎回了400亿。因为其在高位布局了不少宁德时代等新能源品种。今日，中欧基金表示，网传“大额赎回”为不实消息，请勿轻信谣言。

从目前动力电池的市占率、装机量以及利润等方面看，宁德时代虽然拔得头筹，2021年宁德时代全球动力电池装车量达到96.7 GWh，市场占有率为32.6%，相比2020年提升了8个百分点。但在新能源汽车销售形势大好的背景下，越来越多的竞争者开始入局，参与瓜分市场份额。

此前，更有媒体报道称，包括小鹏汽车在内的多个以宁德时代为主供的车企将引入中创新航、欣旺达等供应商。

在海外市场，宁德时代也面临LG和松下两大劲敌紧追不舍。LG新能源CEO权英寿曾放言，将在全球市场份额超过宁德时代，成为全球第一。

券商依旧唱多

宁德时代重挫，但多家券商一边倒的看好宁德时代。

东吴证券表示，考虑下游景气度持续超市场预期及宁德时代盈利能力超市场预期，上修公司2021-2023年归母净利润至152/302/463亿元(此前预期为120/240/351亿），同比增长172%/98%/54%，对应PE为88/44/29x，给予2022年70x，对应目标价905.8元，维持“买入”评级，较今日收盘价518.10元，具有近75%的上涨空间。

中银证券称，结合宁德时代2021年业绩预告，考虑新能源汽车销量预期、公司产能扩张与客户拓展方面的进展，我们将公司2021-2023年预测每股收益调整至6.50/12.02/18.02元（原预测每股收益为4.57/8.52/11.10元），对应市盈率88.5/48.8/31.9倍，维持买入评级。

浙商证券研报称，宁德时代全面布局换电、循环、钠电等技术，不断完善一体化布局，同时凭借优质性能和强有力的供应管理能力，议价能力更强。此外，公司费用管理能力/规模化生产调度能力也将进一步发挥作用。在全产业链承压的2022年，预计实际表现会好于市场此前的悲观预期。预计公司2021-2023年业绩达到150.7/280.9/424.9亿元，当前PE为92/49/33倍。维持“买入”评级，继续坚定推荐。

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