世纪金源服务二次折戟港交所 业绩严重依赖母公司

1月26日，港交所显示，世纪金源服务集团有限公司招股书再次失效。这也是世纪金源服务第二次冲击港交所失败。

2021年1月20日，世纪金源集团分拆旗下物管公司上市。然而，首次上市并未成功，7月20日，世纪金源服务招股书失效。时隔六天后，7月26日，世纪金源服务再次向港交所递表。

世纪金源服务前身为福州金源物业，成立至今已有29年。截至2021年4月30日，世纪金源服务在管建筑面积7020万平方米，项目数达252个，物业管理服务覆盖了55个城市，主要位于北京、福建、云南、安徽和贵州等地。

招股书显示，世纪金源服务的业务主要依赖母公司世纪金源集团。截至2018年、2019年和2020年12月31日以及2021年4月30日，世纪金源服务的在管面积中91.0%、75.1%、74.2%以及68.7%由世纪金源集团提供，占总收入比重分别为97.6%、89.3%、83.2%以及84.6%。尽管世纪金源服务在逐年减少对母公司的依赖，但超过一半的业务还是来自世纪金源集团。

规模增长，但收入贡献并未提升。2018年12月31日至2021年4月30日，世纪金源服务来自独立第三方物业开发商所开发物业的合约建筑面积由620万平方米增加至2730万平方米。2018年至2021年4月30日，独立第三方对世纪金源服务的收入贡献分别为2.4%、10.7%、16.8%、15.4%。有分析认为，这或许是世纪金源服务为了拓展第三方的管理规模而牺牲经营利润。

从毛利率上看，2018年至2021年4月30日，世纪金源服务在独立第三方物业的毛利率分别为14.8%、25.2%、25.1%、22.7%；来自世界金源集团的毛利率分别为32.3%、32.2%、36.1%、36.1%，也就是说，相比母公司，世纪金源服务在独立第三方物业的盈利能力较差。

世纪金源集团创始人为黄如论，1951年出生于福建省连江县，35岁独自前往菲律宾淘金，并赚得人生第一桶金。1991年，黄如论回国投资，逐渐涉足建筑、装潢、物业管理等房地产上下游产业。

1998年，黄如论北上进京，开发的世纪嘉园项目一个月成交2亿元，进入京城“十大热销楼盘”，由此名声大噪。此后，黄如论首创“造城”模式，投资170亿元开发北京世纪城项目，该项目占地面积180公顷，建筑面积400万平方米，包含住宅、酒店、广场、购物中心，投资45亿元打造的60多万平米的世纪金源购物中心，一度是亚洲最大单体商业建筑。此后，黄如论把“造城”复制到昆明、西双版纳、腾冲等地。

2016年，黄如论以237.9亿元资产位列福布斯中国富豪榜第49名。2017年，黄如论被曝出涉嫌行贿罪，此后逐渐淡出世纪金源，并将公司经营权交给儿子黄涛。（王文华）