为老年人开立两融账户合理吗？

（原标题：【财联社时评】为老年人开立两融账户合理吗？）

日前一则两融爆仓的判书冲上热搜，引爆网络舆论。文书显示，现年69岁的一位苏姓广州老太2017年与中信建投签署《融资融券业务合同书》后，获得后者6600万授信用于加杠杆炒股，但最终爆仓。北京仲裁委员会于2019年裁决，苏姓老太仍需向中信建投偿还融资本金1026.4万元和逾期利息35万元。

六旬老太加杠杆爆仓倒欠券商千万，不少人在看过新闻后为苏老太鸣不平，这不摆明在欺负老年人吗？但如果我们认真看过判书，则会发现券商追债于法并无不妥，相关诉求最后也得到了法院的支持。笔者认为，此案的两大关键点其实在于，一是苏老太是否有资格开通两融？二是券商在为其提供两融服务时是否存在过度授信的行为？

从判书来看，苏老太生于1953年，在中信建投开通两融账户时的年龄为64岁。《证券公司融资融券业务管理办法》对两融开户年龄限制并无特别要求，但要求证券公司在向客户融资、融券前，应当办理客户征信，了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好、诚信合规记录等情况，做好客户适当性管理工作，并以书面或者电子方式予以记载、保存。

而在实际运作中，证券公司对年龄的要求基本设置在必须年满18岁，但对于年龄上限因为地区、公司的不同会有差异。公开信息显示，有的公司规定客户年龄需要在80岁以下，并要求66周岁（含）以上的高龄投资者必须通过线下征信，并进行充分的风险揭示，还有公司要求70岁以下。也就说，对于年过60岁的“高龄”客户，证券公司并无特别“歧视”。

也就是说，在目前的执业环境中，苏老太是可以合法开立两融账户的。而从判书信息看，苏老太在开立两融账户之时也堪称“高净值客户”，只是后来市况变化，短短的一年时间后账户维持担保比例触发红线，经提醒无效后被强平。

实事求是的说，此案是一则非常典型的“两融”业务风险教育案例。于情，苏老太的遭遇让人叹息，但于理却仍属盈亏自负的范畴。投资者当从此案中吸取教训，强化风险意识，理性看待股市投资，善用杠杆。尤其是在开展“两融”业务时，投资者更需谨慎对待、仔细阅读合同内容，认真把握警戒线、平仓线、追加担保物期限等重要的合同要素，尽量避免草率入局。

但是笔者以为，此案更大的启发其实在于，证券公司是否应该在两融业务上为老年客户设定相应的准入限制？因为从判书看，本属“高净值客户”的苏老太最后用于偿债的收入来源除个人房产外，就只有个人退休金。这说明对于一些风险偏好较大的老年客户来说，在现有的合规框架中，虽然能够走完所有的开户流程，但加杠杆要么暴富要么爆仓的波动过于巨大，其结局或许并非两融业务开展的初衷所在。未来有没有可能，在开户流程中为此类客户加上一个固定的“风险调节系数”，以避免这样极端的结局出现呢？这或许是值得各方深思的。