网易首页 > 财经频道 > 正文

伍超明:央行为何降息?

0
分享至


* 网易研究局稿件未经同意禁止一切媒体转载,包括友商。内容不构成投资决策。

伍超明(财信证券首席经济学家)

伍超明:央行为何降息?

央行降息原因主要有以下四点:

一是经济面临的下行压力仍大,需要逆周期政策加大呵护力度。2021年12月份中央经济工作会议提出,我国经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力。其中,随着保供稳价政策持续推进,去年四季度以来国内工业增加值增速连续两个月回升,表明供给冲击有所缓解;但受经济周期性回落、原材料成本压力偏高和国内散发疫情加重影响,“需求收缩、预期转弱”压力仍未明显扭转,经济下行压力依旧偏大。如12月份国内信贷增速继续回落,企业中长期贷款连续6个月同比大幅减少,表明实体融资需求依旧疲弱;12月份小型企业制造业PMI回落至46.5%,连续8个月位于收缩区间,也反映出特别是小企业生产经营面临的困难加剧、投资信心不足。

二是降息有利于缓解银行面临的三大约束,增强银行信贷供给能力与意愿,降低企业融资成本。我国金融体系以银行为主,货币政策的传导主要通过银行实现,因此宽信用的核心仍在于放松银行货币创造的流动性、资本和利率三大约束。一方面,目前国内商业银行净息差已降至2011年有统计数据以来的历史低位水平,加之疫后商业银行利润增速远不及疫前水平,银行让利空间已偏小,当前缓解银行利率约束、降低企业综合融资成本,需要适度降低政策利率中枢。另一方面,2021年以来商业银行核心一级资本充足率持续回落,特别是中小银行面临的资本约束偏大,去年下半年以来两次降准叠加本次降息,有利于支持中小银行多渠道补充资本金,缓解流动性约束,增强金融机构放贷能力与意愿。

三是一季度是较好降息窗口期,必须把握好。一方面,中央经济工作会议提出2022年政策发力要适当靠前,为配合财政等政策前置发力,需要货币加大宽松力度,创造适宜的流动性环境;另一方面,受通胀水平居高不下影响,2022年3月份以后美联储开启加息进程的概率提升,根据历史经验,美联储加息后会对我国降息形成一定制约。因此,2022年一季度或是国内降息较好的黄金窗口期,加大货币政策力度,对实现今年经济社会发展目标尤为重要。

四是预计2022年GDP增速或在5.5%左右,目前看实现难度较大,需要货币政策加码护航。中央经济工作会议明确提出,2022年将召开党的二十大,这是党和国家政治生活中的一件大事,要保持平稳健康的经济环境。目前来看,根据央行的测算,我国潜在经济增速区间仍在5-6%左右,同时实现2035年翻一番的目标,未来需要年平均经济总量或人均收入增速为4.7%以上,表明当前经济增速达到5-6%左右也更为合适,我们预计2022年国内GDP增速大概率维持在5.5%左右。但受国内散发疫情加重、原材料等成本高企、经济周期性回落压力仍大等因素影响,预计2022年一季度GDP增速或仍处于4%左右的偏低位置,这意味着二三四季度国内GDP稳增长压力较大,货币政策加码护航或已无法缺席。

网易研究局(微信公号:wyyjj163) 出品

网易研究局是网易新闻打造的财经专业智库,整合网易财经原创多媒体矩阵,依托于上百位国内外顶尖经济学家的智慧成果,针对经济学热点话题,进行理性、客观的分析解读,打造有态度的前沿财经智库。欢迎来稿(投稿邮箱:cehuazu2016@163.com)。

伍超明:央行为何降息?

相关推荐
热点推荐
女子举报遭医生诱骗发生不正当关系,医院:部分属实,已处分

女子举报遭医生诱骗发生不正当关系,医院:部分属实,已处分

掌上青岛
2022-05-19 17:14:04
老公有特殊癖好,我苦不堪言,真相太羞耻了!

老公有特殊癖好,我苦不堪言,真相太羞耻了!

丽说心语
2022-05-20 07:51:59
又一演员被判入狱:人前好男人,人后是禽兽!

又一演员被判入狱:人前好男人,人后是禽兽!

朱门大叔
2022-05-18 21:42:05
丈夫出车突然回家,从衣柜和床底揪出2个男子,妻子:你要理解我

丈夫出车突然回家,从衣柜和床底揪出2个男子,妻子:你要理解我

逗留玛丽
2022-05-19 09:29:05
效果,肉眼可见,刘畊宏老婆vivi,一个月前后对比照

效果,肉眼可见,刘畊宏老婆vivi,一个月前后对比照

小吃货聊娱乐
2022-05-19 04:57:18
美国将无条件向全球分享11项制造新冠疫苗的关键技术

美国将无条件向全球分享11项制造新冠疫苗的关键技术

生物探索
2022-05-20 09:49:41
今天,A股北上资金抄底142亿元,这是为什么?

今天,A股北上资金抄底142亿元,这是为什么?

生哥财经
2022-05-20 15:08:20
2连胜!李诗沣2-0王子维赛季首进四强,黄鸭轻松横扫晋级!

2连胜!李诗沣2-0王子维赛季首进四强,黄鸭轻松横扫晋级!

体育资讯大锅烩
2022-05-20 15:22:53
张铁林:毛主席特型演员中最不像的一个,曾硬头皮演过两次

张铁林:毛主席特型演员中最不像的一个,曾硬头皮演过两次

历史督儿
2022-05-19 09:00:14
有一种“尴尬”叫吴京机场照,没想到却被身后的大爷抢镜,网友:后面才是大咖

有一种“尴尬”叫吴京机场照,没想到却被身后的大爷抢镜,网友:后面才是大咖

王瑞瑞
2022-05-19 00:08:57
俄公布“不友好国家”排名,榜首果然是它

俄公布“不友好国家”排名,榜首果然是它

环球时报新闻
2022-05-19 21:51:59
俄乌战局突变!“大鱼”被揪出,普京掌握美国罪证,德国也跑不掉

俄乌战局突变!“大鱼”被揪出,普京掌握美国罪证,德国也跑不掉

前沿时刻
2022-05-20 09:34:44
上海全面解封在即,社会面有3例无症状感染者不改疫情持续稳定

上海全面解封在即,社会面有3例无症状感染者不改疫情持续稳定

一频线
2022-05-20 08:03:25
沪一女子出舱半个月无人管,宾馆住宿费已无力承担!但结果陷入死循环…

沪一女子出舱半个月无人管,宾馆住宿费已无力承担!但结果陷入死循环…

新闻坊
2022-05-19 17:39:39
出了白宫后,越南总理飚出一句国骂,范明政直言:越南谁也不怕

出了白宫后,越南总理飚出一句国骂,范明政直言:越南谁也不怕

今日蒋谈
2022-05-20 11:54:18
大跌5345点!人民币贬值原因找到了,美国拉中国签“新广场协议”

大跌5345点!人民币贬值原因找到了,美国拉中国签“新广场协议”

金投网
2022-05-19 14:43:13
阿汤哥牵手凯特王妃的甜蜜时刻闪爆!威廉王子在一旁顿时沦为配角

阿汤哥牵手凯特王妃的甜蜜时刻闪爆!威廉王子在一旁顿时沦为配角

东南西北一锅烩
2022-05-20 13:29:32
英国教授推测:2023年全球或迎来冰河时代,最先遭殃的是中国?

英国教授推测:2023年全球或迎来冰河时代,最先遭殃的是中国?

去哦爱美食
2022-05-19 11:58:25
给乌总统判“死刑”,马克龙罕见表态,荷兰首相警告

给乌总统判“死刑”,马克龙罕见表态,荷兰首相警告

梁子谦说
2022-05-19 15:51:40
信息量太大了!刚刚,银保监会重磅发声!这些人要慌了?

信息量太大了!刚刚,银保监会重磅发声!这些人要慌了?

制造实录
2022-05-20 10:05:38
2022-05-20 16:34:44

财经要闻

头条要闻

美媒称中国正寻求采购俄石油 沙利文回应

头条要闻

美媒称中国正寻求采购俄石油 沙利文回应

体育要闻

资金崩盘,贵人远去 许老板还能逆袭吗

娱乐要闻

李嘉欣为保命放弃减肥,近照发福明显

科技要闻

被指性骚扰空姐,马斯克:卑鄙的政治攻击

汽车要闻

真的会是22万-28万元吗? 比亚迪海豹今日预售

态度原创

教育
时尚
本地
房产
军事航空

教育要闻

数学史上最让人百思不得其解的等式:0.999……=1

四两人生 | 她们拒绝摆烂

本地新闻

520,我们结婚啦

房产要闻

五年期LPR降至4.45% 房贷利率进入近20年来最低水平

军事要闻

实拍F35战斗机空中收起起落架细节

进入关怀模式
×