兜底式增持没声 员工持股草草收场 纸茅的承诺纸糊的？

（原标题：兜底式增持至今没声、员工持股计划草草收场，“纸茅”的承诺“纸糊”的？）

继股价腰斩、高管离职、员工持股计划搁浅后，“纸茅”中顺洁柔又迎来了新的尴尬一刻。

12月4日，深交所向中顺洁柔发出关注函，要求公司“进一步说明公司连续推出员工持股计划、‘兜底’增持倡议的真实用意，是否存在误导投资者的情形”。

今年5月份以来，在公司股价攀升之际，实控人发出兜底增持倡议，成为2021年A股首例兜底式增持倡议。

中顺洁柔于5月10日公告称，公司实控人邓颖忠倡议，凡是在5月10日至5月31日净买入公司股票（不低于1000股），且连续持有至明年5月30日并在职的员工，若产生亏损由邓颖忠补偿，收益归员工所有。

消息发布后，公司股价上涨明显，且在5月份公司股价逆势处于上升期。

中顺洁柔5月至今股价走势

然而，一轮大跌莫名来袭，目前公司股价较前期高点接近腰斩。

究竟发生了什么？

发布兜底式增持倡议后，没声了

今年5月，邓颖忠倡议员工在特定时期增持并兜底。中顺洁柔随后在关注函回复中表示，自2017年初至2021年5月10日，公司市值逐年稳步提升。截至2021年5月10日，公司最高股价为33.18元，对应市值435.30亿元，最高股价为2017年最低股价的5.48倍。

目前，中顺洁柔并未披露兜底式增持进展情况。对此，深交所在关注函中要求，中顺洁柔的兜底式增持倡议发出后，公司及下属控股公司全体员工买入公司股票的实际情况，相关主体“兜底”承诺的履行进展。

8月5日，中顺洁柔证券部工作人员回应记者称，这属于员工与实控人之间的承诺事项，实控人自己拿到名单就可以了。公司会到明年5月30日实控人承诺完结以后公告，如果到时员工增持股份产生亏损，实控人将会予以补偿。

中顺洁柔的兜底式增持进展还“藏于水下”，后来者宝通科技则在信息披露方面做了个很好的示范。

查阅显示，宝通科技在7月28日公告称，公司控股股东、实控人包志方发出兜底式增持倡议。到了8月4日晚间，宝通科技披露，实控人包志方此前倡议员工增持公司股份获得积极响应。在倡议增持期，不仅参与员工的人均增持金额较高，并且符合条件员工的参与率超过五成。

彼时，宝通科技方面称：“一般公司都会披露一个进展公告，监管层也鼓励信息披露的连续性。”而一名不愿具名的监管人士认为：“理论上来讲要披露。这与员工持股计划的性质类似，所以，包括员工增持的具体情况等信息，参照员工持股计划披露。”

深交所在关注函中提出，中顺洁柔的兜底式增持若无实质性进展，需进一步说明公司连续推出员工持股计划、“兜底”增持倡议的真实用意，是否存在误导投资者的情形。

员工持股计划长期未执行，却突然终止

中顺洁柔于12月1日公告称，鉴于目前相关融资政策发生变化及市场原因，导致继续推进员工持股计划的难度较大，为更好地维护公司、股东和员工的利益，公司决定终止第三期员工持股计划。

中顺洁柔筹划第三期员工持股计划，始于5月21日召开的董事会决议，这个日子距离公司发布实控人邓颖忠的兜底式增持倡议，仅相差11天。

5月21日晚间，中顺洁柔发布第三期员工持股计划（草案）显示，本次员工持股计划的持有人为公司董事、高级管理人员和核心骨干人员，合计不超过200人，员工持股计划设立资金总额上限为2亿元。

不过，中顺洁柔此后一直到12月1日的多次公告中，均称“截至本公告披露之日，公司第三期员工持股计划尚未开始购买公司股票。”

对此，深交所在关注函中要求说明，中顺洁柔所称“目前相关融资政策发生变化及市场原因，导致继续推进员工持股计划的难度较大”的具体含义，相关变化发生的具体时期以及公司推出员工持股计划时，是否已可以合理预见。在此基础上，说明公司5月份关于员工持股计划的决策是否审慎。

同时，中顺洁柔要说明，公司6月7日召开2021年度第四次临时股东大会审议，通过员工持股计划方案后，董事会对执行股东大会决议所采取的措施，以及员工持股计划长期未开始购买公司股票的原因。

探究《第三期员工持股计划（草案）》可见，中顺洁柔控股股东广东中顺纸业集团有限公司（下称“中顺纸业”）承诺：在本次员工持股计划存续期内，如果公司股票股价出现波动，导致集合资金计划劣后级份额的认购方（即本次员工持股计划）需进行补仓时，由控股股东对集合资金计划劣后级份额进行补仓，或采取其他增信措施，以保证劣后级份额不被强行平仓。

这意味着，如果中顺洁柔的股价出现波动，导致第三次员工持股计划需补仓时，中顺纸业将出资或采取其他增信措施。而自6月1日至今，中顺洁柔股价接近腰斩。

此外，中顺洁柔还需说明，员工持股计划方案中关于股东大会授权董事会提前终止持股计划的情形，是否对应员工持股计划方案中载明的计划终止情形，并说明公司是否应将本次终止员工持股计划事项提交股东大会审议。

多名高管年内“躺平”，不干了

中顺洁柔今年的人事变动密集。2021年以来，除公司董事会换届外，公司总裁邓冠彪、副总裁叶龙方、董事岳勇、董事戴振吉、董秘周启超等多名董监高主动离职。

以周启超为例，中顺洁柔7月29日晚间公告称，周启超近日以个人原因，申请辞去公司董秘、副总裁职务，此后不担任公司任何职务。

在中顺洁柔股价暴跌、又临近2021年半年报发布之际，身为董秘的周启超突然离职，不免让外界疑惑：公司到底怎么了？

中顺洁柔专业生产生活用纸系列产品，是国内首家在A股上市的生活用纸企业。而在8月31日发布2021年半年报显示，公司上半年业绩出现下滑。

中顺洁柔2021年半年报数据

在2021年前三季度与第三季度，业绩出现了明显下滑。

中顺洁柔2021年三季报数据

从2021年半年报、2021年三季报中，并未发现中顺洁柔提及业绩下滑原因，但是中顺洁柔等中下游造纸企业经营，受上游纸浆价格波动的影响较大。中顺洁柔2020年年报介绍：“公司生产耗用的纸浆成本，占生产成本的比重为40%至60%。”

受疫情等因素影响，今年以来全球纸浆价格上涨明显。5月7日，中顺洁柔高管在2020年年度报告网上业绩说明会上表示，公司的原材料储备有长期规划，一直都储备了充足的原材料库存，可以有效应对原材料价格上涨导致的成本压力。

中顺洁柔在高管5月7日发表上述言论后，5月10日便公告了邓颖忠的兜底式增持倡议。

同时，周启超作为时任中顺洁柔董秘，在邓颖忠发出兜底式增持倡议后对外回应：“公司是所有消费品中估值最便宜的”，“公司股票价格过去4年涨了6倍”，“公司未来没有融资计划”等。

深交所随即下发关注函，要求中顺洁柔说明周启超提出上述言论的依据。中顺洁柔在之后回复关注函称，周启超在言论中确实存在措辞不严谨、工作程序不严谨的问题。融资计划属于公司未来的运营和资金规划，周启超未事先经过董事会批准就对外表述公司未来融资计划，工作程序存在瑕疵。

蹊跷的是，周启超一方面强调中顺洁柔的估值较低，一方面却在邓颖忠发布兜底式增持倡议之前实施了减持。

据上证报资讯数据统计，2018年2月至2021年5月10日，共有58家A股公司实控人或董事长倡议员工增持公司股票，但是众多公司在之后的股价表现并不尽如人意。

深交所要求，中顺洁柔需说明2021年以来，多名董事、监事、高级管理人员变动对公司生产经营、内部管理是否产生不利影响。如是，请及时、充分揭示风险，并说明公司是否已采取或拟采取的应对措施。