江苏洋河酒厂股份有限公司（002304.SZ，以下简称“洋河股份”）发布2021年第三季度报告称，其前三季度实现营业收入219.42亿元，同比上升16.01%；归属于上市公司股东的净利润为72.13亿元，同比上升0.37%；经营活动产生的现金流量净额为54.74亿元，同比提升1332.75%。
其中，洋河股份第三季度实现营业收入63.99亿元，同比提升16.66%；归属于上市公司股东的净利润为15.51亿元，同比下降13.1%。
值得注意的是，自2018年年中起，洋河股份营收增速放缓，2019年呈现下滑趋势，同期，五粮液营收同比增长25.2%，泸州老窖营收同比增长21.15%，洋河营收同比下滑4.28%。
资本市场方面，洋河股份的总市值也一度被泸州老窖和山西汾酒反超，2020年跌出国内白酒市场市值前三。
分析指出，在近年茅台掀起的“酱酒热”下，包括洋河在内的浓香型白酒市场正慢慢萎缩。随着资本涌入酱酒赛道，如五粮液、劲酒、今世缘等非酱香酒类也以数十、上百亿的高额投资进入酱酒市场，同时，国台和郎酒积极推进企业上市，酱香型白酒热度高涨，目前被茅台收购的习酒、四川的郎酒销售额都在2020年破了百亿。此外，在汾酒带领下，清香型白酒的品牌价值增长高达28%，成为四大香型中增长最高的，存量竞争下，这也进一步冲击着浓香白酒。
据悉，与其他酒企不同，洋河属于重度分销模式，也就是公司负责市场开发、品牌推广等支出，经销商只负责物流和回款，低毛利低风险运作。起初，洋河的分销模式成就其成为“最会卖酒”的白酒企业，但企业对渠道实现强力掌控也就意味着经销商收益较低，在激烈竞争下，趋利性让许多经销商倾向其他品牌，这也导致库存积压、渠道窜货、利润变薄等问题日益突出。当渠道商变身为配送服务商，利润空间大大折扣，竞争对手如今世缘，抓紧时机用超过洋河1-2倍的利润空间不断抢占团购终端市场。
深度分销最终成了洋河的痛，早期洋河通过人海战术不断下沉到县级市场及乡镇市场，建立了全国化的营销网络，但随着市场不断被切割、细分，终端网点不断增加，渠道维护成本越来越高，经销商实力也层次不齐，最后导致洋河品牌价格混乱、渠道利润变弱、库存积压后经销商低价抛售进一步削减了利润。
低利润率叠加高库存，让经销商苦不堪言，厂商矛盾不断增加。2019年，洋河被迫进行渠道控货，公司营收增速最终于在下半年由正转负，但此后局面并未因此而发生大的改变。为提振业绩，洋河在2020年宣布提价，其2020年年报数据显示，洋河股份2020年归属于上市公司股东的净利润约为74.82亿元，同比增长1.35%；营业收入约为211.01亿元，同比下降8.76%。2020年洋河成为头部酒企中净利润增速最缓且唯一营收下滑的公司。（郑皓元）
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