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市场风格转换私募策略锚定“顺势”与“均衡”

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9月下旬以来,A股主要股指震荡下行,市场风格转换明显。一方面,前期持续快速走强的“双碳”等人气投资主题出现大幅走弱;另一方面,金融地产等权重蓝筹与大消费白马股再度展现强势。

来自多家一线私募的最新策略观点显示,近期市场风格频繁转换的背后有多方面因素驱动,四季度A股市场的风格轮动可能持续。从应对策略角度来看,顺势与均衡成为多家私募当前把握市场投资脉络的关键词。

多因素引发风格转换

畅力资产董事长宝晓辉表示,近期市场风格频繁切换大致可以归结为四方面原因:一是宏观经济增速略低于预期,投资者对于A股走势的预期也有所下降;二是前期高景气板块涨幅过高,部分机构已开始逐步获利了结;三是原材料价格走高对下游企业利润形成压制;四是第四季度公募、私募等机构投资者开始逐步获利调仓,前期调整充分的部分低估值蓝筹和白马股更容易受到资金青睐。

建泓时代投资总监赵媛媛则认为,近期市场风格再次出现急速转换,主要有两方面因素驱动:一是名义利率上升降低了市场风险偏好,使得市场开始远离相对高估值的成长股、周期股,转而倾向于投资有当前业绩支撑的行业及受益于利率上升的大金融板块;二是上市公司三季报业绩开始披露,此前被市场忽略的绩优股正重新得到资金认可。

对于未来一个阶段的市场风格和板块轮动,驻点资产总经理陈平表示,该机构的量化模型研究显示,国庆节前几周中证500等中小市值指数已经在高位区域发出转弱信号,在获利盘了结之后,做多资金大概率将切换至已经阶段性调整充分的行业,以及大市值蓝筹和白马股,如消费、医药、金融等。陈平进一步表示,现阶段A股市场可能在未来一个月时间内,延续上证50、沪深300等指数的相对强势,相关指数成分股中权重较大的行业值得阶段性看好,但投资者也不应抱有太高的短期盈利预期。

深挖市场结构性机会

在市场起伏不定、风格转换再度加速的背景下,从策略应对的角度来看,明泽资本董事总经理马科伟表示,在板块轮动较快的市况中,该机构会坚持自己看好和擅长的领域,采用小幅的仓位控制应对回撤。与此同时,马科伟建议,目前A股市场机构化趋势已经非常明显,投资难度也越来越大。对于普通个人投资者而言,不应因市场的轮动加速而进行频繁短线操作,而要做自己擅长领域内的事。

宝晓辉分析,预计在年底之前的近三个月时间内,综合各方面因素,A股市场的运行风格大概率仍将继续来回切换,短线择时或埋伏风格轮动依然很难,建议投资者维持均衡配置。就目前而言,建议可适当高配上证50、沪深300中的低估值个股。赵媛媛预测,未来一段时间,市场风险偏好的下降会经历一个反复的过程,而三季报因素带来的本轮市场风格漂移,可能会持续两周到三周,建议投资者在10月增加对金融、消费等强势板块的关注。

值得注意的是,尽管10月开局以来A股先扬后抑,10月12日两市个股更出现普跌,但一线私募机构对于市场的结构性机会依然保持积极态度。世诚投资总经理陈家琳表示,综合未来一阶段的宏观因素来看,此前受原材料成本预期影响而表现落后的中游行业将迎来转机,具体包括新能源产业链、基础装备制造业、半导体产业链等。与此同时,从大赛道角度来看,以消费和医药为代表的传统核心资产,在近几年经过了时间的检验和市场的证明,其性价比正再次凸显。在目前的市场环境下,建议投资者以高质量成长的维度,继续深挖市场结构性机会。

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