作者 / 罗盈盈
新能源光伏概念股持续走强，Wind光伏指数自4月以来飙涨逾60%，光伏行业可谓最闪耀的板块。通威股份作为光伏龙头企业，最近披露了2021年上半年财报，公司营业收入同比增长41.75%至265.62亿元，净利润翻两番，达到29.66亿元。
这家走势强劲的新能源巨头，总市值突破2200亿元，它在资本市场的光芒已经难以掩盖。越来越多人发现，通威股份最初的业务是卖饲料，后来才逐渐发展为“渔业+光伏”的双主业模式。
如今，通威股份的渔业营收占比约为四成，同时是全球规模最大的晶硅太阳能电池生产企业之一。光伏、渔业看似毫不相干，“渔光一体”的发展模式更是耐人寻味。
卖饲料起家，跨界成新能源巨头
通威股份的历史，最早可追溯到1986年，其前身眉山县渔用配合饲料厂开业，主要销售饲料。由于原有商标“科力”商已被其它公司注册，公司创始人刘汉元将品牌名改为“通威”。自此，通威股份在1995年正式成立。
凭借生产、销售饲料及饲料添加剂、原料、鱼需物资等产品，通威股份一跃成为水产饲料龙头老大，市场占有率连续多年位居全球前列。2004年，公司成功登陆上交所，此时年营收近20亿元，是国内最大的水产饲料生产商。
主业做大之后，公司大股东通威集团开始尝试多元化探索，布局软件开发、宠物食品、工程建设、风险投资等多种业务。虽然涉猎广泛，但这些业务都没能让通威实现二次飞跃，该公司也无意过多分散饲料主业的资源。
后来，刘汉元在北京大学读EMBA时接触到新能源产业，在攻读工商管理博士期间选择《各种新能源比较研究与我国能源战略选择》作为研究课题，提出太阳能光伏发电将成为未来清洁能源主要发展方向，这为通威的业务扩张指明方向。
随后，通威股份通过收购的方式首次插足光伏产业，这家被收购的公司名为永祥股份。2008年，永祥股份首期1000吨多晶硅投产，当年为通威股份带来净利润4065万元，占据上市公司净利润的比重为38.5%。
“那时候，我更多是从能源持续供应思考，什么样的方式能满足中国快速上升的能源需求，让能源安全有所保障。”刘汉元曾如此解释自己的投资意图。2016年，公司继续收购合肥通威、通威新能源，正式大规模切入光伏行业，同时新增多晶硅、电池片和光伏电站业务。
土地一直是光伏行业的难点，通威股份作为老牌农业公司有着土地优势。该公司独创了“渔光一体”模式，在鱼塘水面上方搭设光伏板，用于光伏发电收益，适当光照遮盖也有利于水产品的生长，保障了水下原有的水产养殖收益。
历经多年发展，中国成为全球光伏产业的领跑者，光伏业务也成长为通威股份的另一支柱。2020年，通威股份的光伏业务营收正式超过渔业。财报显示，饲料、食品及相关业务贡献47%的收入和29%的利润，太阳能电池、组件及相关业务贡献35%的收入和30%的利润，高纯晶硅及化工业务贡献15%的利润和30%的利润。
通威股份业绩随着光伏板块的发展而迅速增长。2016年-2019年，公司营业收入由209亿元增长至442亿元。同期，公司净利润11亿元增长为36亿元，年复合增长率超过20%。
疯狂的硅料，毛利率近70%
在光伏行业，受益于平价时代来临和技术进步，以及我国“碳中和”目标的刺激，全球新增光伏装机量较有保障。西南证券预计，全球光伏装机量将保持高增态势，预计至2025年全球年新增装机量将达350GW，2021至2025年的年均复合增长率约为20%。
在此推动下，通威股份交出一份亮眼的半年成绩单。今年上半年营收约265.62亿元，同比增长41.75%；实现归属于上市公司股东净利润29.66亿元，同比增长193.5%。
通威股份的业务基本涉及光伏产业的主要环节，其中尤其值得关注的是其硅料业务。此次业绩大涨，一大因素是受益于硅料涨价，单吨利润达历史峰值。
今年以来，硅料价格一度疯涨，现在虽有所下降，但依然处于偏高的位置。与此同时，据中国光伏行业协会CPIA统计显示，2020年通威股份高纯晶硅产量全球第一，目前已形成8万吨高纯晶硅产能，预计2022年底将达到33万吨产能。
财报显示，通威股份上半年光伏板块经营规模扩大，产品价格提升，高纯晶硅、电池片业务均保持满产满销。报告期内，硅料产量5.06万吨，产能利用率126.5%，实现产量5.06万吨，产品平均毛利率达69.39%。
东吴证券估算，该公司上半年硅料均价为13-14万元/吨，同比增长114%-130%。其中第二季度均价为16-17万元/吨，同比增长190%-210%，环比增长78%-89%。同时，公司凭借产能利用率提升叠加单耗下降，生产成本环比下降0.15万元/吨，至3.65万元/吨，促使硅料毛利率提升至69.39%，盈利水平达到历史峰值。
实际上，受益于今年上半年硅料价格持续高位，日前已公布半年报的多家涉足硅料的企业均实现净利大增。合盛硅业净利润约23.72亿元，同比增长428.26%，创历史同期新高。大全能源净利润21.6亿元，同比增长近6倍。
加码新能源，前景如何
自2020年新能源业务营收超过渔业后，通威股份的渔业份额占比继续下滑，目前仅有不到四成。上半年，其渔业板块营业收入98.95亿元，同比增长16.59%，饲料销量216.56万吨，同比下降7.17%。
营收结构转变的背后，通威股份不断加大对新能源业务的投入力度。目前，该公司已经形成以高纯晶硅、太阳能电池等为主的产品结构。截至今年上半年，其多晶硅年产能8万吨，电池年产能35万吨。
通威股份在财报中披露了硅料扩产计划。根据产能规划，通威股份多晶硅乐山二期年产5万吨、保山一期5万吨，将于今年底正式投产。包头二期5万吨，将于2022年内投产。
今年6月30日，通威股份董事会还审议通过《关于在乐山市投资年产20万吨高纯晶硅项目的议案》，计划在乐山新增投资20万吨高纯晶硅产能，其中，10万吨计划2022年底建成投产。
这意味着，到2022年底，该公司多晶硅的年产能规模将达到33万吨。
在电池产能方面，通威股份同样保持扩产节奏。该公司预计，到2022年其电池产能总规模超过55GW。其中，与天合光能的合作，通威股份能大幅度提升210大尺寸电池的产能，届时产能规模将超过35GW。
据中国有色金属工业协会硅业分会分析，终端电站方面的需求复苏，是硅料价格维持高位的主要因素。下游开工率的回升带动对上游材料的需求，为硅料企业带来大量订单，大部分硅料厂的订单已排至9月。
随着硅料价格上涨，光伏产业链的利润正在向上游转移。业内预计，硅料需求持续向好，支撑上游原材料价格坚挺，高价位或将持续至明年上半年。尤其对于通威股份而言，其硅料生产成本持续下降，有望让盈利局面得以延续。
在硅料之外，通威股份还是电池环节的主要生产商。但相对于硅料，电池领域的利润较低，且竞争者众多，该公司将面临不小的挑战。
目前，电池片厂商包括两大类，一是通威股份所在的专业化电池厂商，二是光伏一体化厂商如“光伏一哥”隆基股份、晶澳科技、晶科能源等。截至2020年末，隆基股份的单晶电池产能达到30GW，超过了通威股份等国内同行。不过，与其它光伏电池厂商的增产计划相比，通威股份是更为激进的一方，仍有望缩小与前者的差距。
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主编：赵妍 编辑：罗盈盈 助理：杨妍妍
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