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帮助贾跃亭上市的SPAC 竟然是一个盲盒游戏?

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(原标题:帮助贾跃亭上市的SPAC,竟然是一个盲盒游戏?)

帮助贾跃亭上市的SPAC,竟然是一个盲盒游戏?

很多人都知道贾跃亭的法拉第未来公司上市了,但怎么上的呢,大部分人一知半解。

帮助他们上市的,是近两年来在美国很火的SPAC。

SPAC,英文全称是Special Purpose Acquisition Company,直接翻译过来就是“特殊目的并购公司”,这是海外资本市场的一种上市公司形式。

SPAC的创新之处在于,它不同于以往国内资本市场常见的买壳上市,而是自己先行造壳上市。

也就是说,SPAC公司是先成立公司,然后募集资金,目的就是造一个壳,这个公司只有现金,没有具体实业,唯一的目标就是把这个壳弄上市,然后再寻找好的公司,进行并购,最终使目标公司完成“借壳上市”。当然,SPAC的管理者通常需要在24个月的时间内确定和完成并购目标公司,否则SPAC将被进行清算,资金就要还给投资者。

如果说传统IPO是“拿项目找钱”,那么SPAC就是“拿钱找项目”,已经有一笔钱放在那里,就看给哪家公司了。

你也许会问,SPAC在成立或上市的时候,就知道要并购哪家公司了吗?

答案是,不知道。

对于投资者而言,SPAC相当于一个盲盒。

在拿钱投资时,他们并不知道这家SPAC上市后能找到哪家公司,甚至能不能找到公司。

不仅投资者不知道,SPAC发起人和管理团队也不知道。他们在路演募集资金的时候,也不会明确要收购哪家公司,只会描述下愿景,自己会在哪个行业哪个赛道寻找一个优质的公司。

如果说得直白一点,这其实就是PPT融资。

那为什么投资者愿意拿钱进来呢?

他们主要看中的,就是SPAC完成高质量目标公司并购后,股价大幅上涨带来的高利润。

SPAC通常以10美元的单价发行,每个单位一般包含一只普通股和一个认股权证等衍生证券的组合,允许持有人在并购完成后的一段时间内,以一定折扣的行权价购买一定数量的普通股。也就是说股价上升了,你的回报不仅是最初10美元股票的回报,还有期权的加持。

那你又要问了,这都不知道标的是什么就投了,不就和赌博没两样吗?

也是,也不是。

虽然无法预知SPAC未来会并购什么样的公司,但对于普通投资者而言,唯一能判断的,是发起SPAC的人靠不靠谱。只要选择靠谱的创始人设立的SPAC,就能最大限度地提高盲盒游戏的胜率。

所以你会发现,SPAC路演时,大家主要是讲发起人和管理团队,怎么牛怎么优秀,这么优秀的团队,当然能找到好的公司去并购。这也解释了为何SPAC创始人一般都是久经沙场的投资界大咖、手握优质公司资源的商界大佬,或者自带流量的各种明星。

比如NBA明星奥尼尔、说唱歌手JAY-Z、李嘉诚之子李泽楷,都曾经投身其中。大家都愿意相信,押宝这些人去寻找目标,“慧眼识珠”的概率总是大一点吧。

再回到贾跃亭这个案例。SPAC流行的一个原因,就在于其上市流程对于信披、资金、中介费用的要求较低,而且可以绕过部分监管,审批速度更快。对于法拉第未来这样被负面消息缠身,又没有盈利,亟需资金支持的公司而言,是一个极佳的选择。

于是,一家2020年7月在纳斯达克上市的SPAC——Property Solutions Acquisition Corp.,与法拉第未来一拍即合。可以看出这本来是一个聚焦房地产行业的SPAC,为何跨界到新能源领域,就不得而知了。

总之他们通过了股东的投票,决定与法拉第未来合并,使得后者能够在纳斯达克上市。是的,如果SPAC想要完成并购,需要一定数量股东的同意。

这笔交易将为法拉第未来和贾跃亭带来约10亿美元的进账。交易完成后,法拉第未来成为这家SPAC上市公司的资产,也就等同于法拉第未来在纳斯达克成功上市。今后其股票在市场上如果持续上涨,SPAC原来的股东就会因此不断获利。

看到这里,你应该明白了,如果以法拉第未来现在的运营状况,和贾跃亭本人的信誉名声,想走传统的IPO途径在美国资本市场上市,难度很大。SPAC的存在,恰巧解决了他们的难题。

实际上,已经有一些中国公司通过SPAC的方式,成功在美上市。只是这种上市形式,在我国资本市场还不被允许。

说了这么多,倒不是想鼓励企业学习“贾会计”的行为。而且SPAC降低上市门槛、助推行业泡沫、增加投资风险、加重市场赌性的缺陷,也难以被忽视,未来可能在各地资本市场面临着更加严厉的监管。

只是在现阶段,SPAC这种形式,给整个资本市场的运作模式提供了一种新的思路和想象空间。

能不能用好这种新模式,就事在人为了。

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