分享至
（原标题：景顺长城基金鲍无可：相信复利的力量 积小胜为大胜）
“时间复利”是资本市场的重要信条之一，但要让复利发挥威力，不仅需要长期投资，更需要严控波动和回撤。细数国内秉承该信条的基金经理，景顺长城基金的鲍无可是其中之一。历经13年证券、基金从业经验，6.8年基金管理经验，鲍无可在投资中养成了注重安全边际，严控回撤的投资理念。在鲍无可的投资理念里，低回撤才能赚大钱，在投资中宁可赚少一点，也会尽量控制下行风险，做投资人放心的基金经理。目前，拟由鲍无可管理的景顺长城价值驱动一年持有期混合（基金代码：008715）正在发行，新基金将通过精选安全边际高、具备显著投资价值的股票，力争实现基金资产的长期稳定增值。
作为一名深度价值投资者，鲍无可对价值投资有自己独特的理解。“价值投资并不是低估值投资，而是当公司的市值相比较未来股票市值具有很大折扣，然后以现在市值买入即价值投资。”鲍无可表示，一家公司的估值不会长期脱离基本面，也不会长期低于基本面，把握住了估值就不容易亏钱。对于安全边际的定义，鲍无可认为，安全边际要从企业壁垒和估值两个维度综合考虑。“企业的高壁垒是判断企业安全边际的核心出发点。”鲍无可指出，一个壁垒很高的公司，哪怕其所在行业增速不高，也完全有可能凭借它自己高的alpha，得到高投资收益率。此外，估值是衡量企业投资性价比的重要指标，只有在企业低估或者合理时，才是买入的好时机。
投资理念上，鲍无可追求“聚沙成塔，积小胜为大胜”，相信“时间复利”的力量。鲍无可解释说，复利就像滚雪球，高安全边际的投资就是“足够湿的雪”，通过长期投资“足够长的坡”，获得可观回报。股神巴菲特通过低风险的投资，长期持有及复利积累，由1000万增长到400亿，这就是时间复利的力量。
正是基于“注重安全边际、相信复利力量”的投资理念，鲍无可管理的基金不仅回撤控制好，而且长期业绩堪称优秀。以景顺长城能源基建基金为例，截至2021年5月31日，自鲍无可2014年6月27日管理景顺长城能源基建基金以来，在其任职期间基金收益率为242.03%，同期业绩比较基准为128.14%，获得银河五年期四星评级（业绩经托管行复核）。值得一提的是，根据Wind数据显示，在2014.6.27-2021.5.31期间，景顺长城能源基建基金最大回撤为28.11%，远低于同期沪深300指数46.70%和偏股混合型基金均值52.02%的最大回撤。
展望下半年市场走势，鲍无可坦言，市场仍将以震荡为主，但依然存在投资机会。鲍无可表示，近期市场在经历了调整之后，风险得到一定释放，部分优质公司的估值压力有所释放，长期投资价值开始显露。新基金在投资中，仍将坚持安全边际为核心的基本面投资理念。在积极投资A股的同时，关注港股市场中A股稀缺的优质公司投资机会，实现A股港股优势互补。在公司选择上，重点布局高增长、低估值公司和市占率较好、成长性高的公司。
本文来源：大众新闻
责任编辑：
陈体强_NB6485
