解读：央行降准落地 对股市和房价有什么影响？

（原标题：解读：央行超预期降准落地，释放流动性1万亿，对股市和房价有什么影响？）

7月7日，国常会会议提出，适时运用降准等货币政策工具，加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持。仅仅过了两天，央行超预期全面降准。

全面降准0.5个百分点

7月9日晚，央行公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

央行表示，今年以来部分大宗商品价格持续上涨，一些小微企业面临成本上升等经营困难，中国坚持货币政策的稳定性、有效性，不搞大水漫灌，而是精准发力，加大对小微企业的支持力度。

下一步，将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，搞好跨周期设计，支持中小企业、绿色发展、科技创新，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

释放长期资金约1万亿元

央行有关负责人表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。

此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。

央行有关负责人表示，稳健货币政策取向没有改变。

2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。

此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。

当前我国经济稳中向好，人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。

降准时间和幅度远超预期

究竟此次降准有何重大意义？对股市有哪些影响？

在7月7日国务院常务会议会提到降准，而此后大部分分析师都在猜可能是定向降准，而在9日央行宣布全面降准，释放长期资金一万亿。多家基金公司表示，此次央行普降的时间和幅度均大超市场预期。

南方基金表示，此次央行普降的时间和幅度均大超市场预期。降准一方面配合地方债放量发行，6月社融数据超预期已有一定体现，一方面用于置换下半年MLF的大量到期，另一方面扶持中小微企业和绿色经济发展。利率方面，下行空间打开，货币宽松或导致欠配资金的提前入场，乐观估计利率有望降至2.9%，震荡中枢降至3.0%。股市方面，资金流动性一直宽裕，降准短期利多情绪，风格依然偏成长。

降准扭转市场对下半年流动性担忧

对于市场担忧的流动性问题，不少机构认为此次操作释放了货币政策宽松的信号，打消市场对资金面的担忧。不过，整体来看，货币政策的主基调不会变。

富国基金表示，当前时点降准表明央行维护流动性“合理充裕”的决心。全面降准使得流动性预期边际向宽松的方向修正，对权益和债市都是有推动的，短期市场或会反应全面降准的超预期。流动性从“结构性紧信用，稳货币”向“结构性紧信用，宽货币”边际修正。近期“紧信用”以结构性为主，压缩表外融资，或剑指“地产+城投”，但金融对实体特别中小企业的支持不会减弱，继续支持中小企业降低融资成本。

农银汇理基金表示，本次降准有助于增加金融机构的长期资金占比，提升银行负债端的稳定性。降准置换MLF将降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本，激励银行加大对小微企业的支持力度。

股市上成长板块更受益

谈及此次降准的影响，成长板块或相对受益，短期对市场有提振作用。

招商基金表示，此次降准一方面可以直接降低资金市场的成本，另一方面若能缓解社会融资成本、也有助于经济的进一步均衡修复，对于上市公司的业绩和估值均有一定积极推动作用。

广发基金对于后市表示，继续看好科技成长。经济预期和通胀预期下行，利率难以形成趋势性上行走势，高景气成长风格相对受益。5月中旬以来我们持续看多成长风格，背后的原因就是美国的通胀预期见顶/中国的经济增长阶段性见顶，当前我们保持原有观点不变。

降准难改楼市运行趋势

通常而言，降准对房地产市场是一大利好，但多数业内人士认为，随着房地产市场调控政策趋严以及房地产金融方面的管控，降准对房地产市场影响有限。

“从降准对楼市影响来看，降准不会改变楼市运行趋势。同时，降准对于调控政策已经比较严的城市效果有限。”上海中原地产市场分析师卢文曦说到。

首先，在降准前，金融端已经筑起“篱笆”，比如禁止经营贷等，并且从政策的倾向来看，还是要把资金向实体经济引导。对于房地产金融系统还有很多管控手段在。

其次，像北上广深等一线城市还有类似杭州等强二线城市，当前楼市调控政策维持最严厉的程度，并且对于楼市新现象会及时跟进，不断升级调控举措维护楼市平稳运行。

房地产信贷环境影响有限

中指研究院指数事业部分析师毛大鹏认为，对房地产市场而言，此次降准后，银行贷款资金总量增加，近期银行购房贷款放款缓慢问题或将有所改善，企业融资成本有望回落。但当前房地产金融监管仍在持续强化，去年年底出台的房地产贷款集中度管理制度，今年3月下旬发布的《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》，明确要加强资金流入房地产领域的监管，因此，本次降准对房地产市场的利好或有限。

降准或利好大型多元化房企

盘古智库高级研究员江瀚提到，对于房地产企业特别是较大型的房地产企业来说，降准是有一定帮助的，因为当前很多较大型的房地产企业都有多元化的业务，比如大家比较熟悉的恒大有造车的业务，碧桂园有机器人(10.300,-0.03,-0.29%)的业务，由于是多元化的业务体系，所以虽然降准的资金难以进入房地产的业务体系，但是对于其他实体经济有着一定的帮助作用，那么对于房地产企业来说，完全可以通过降准获得其他业务的流动性支持。

不过，在业内人士看来，虽然此次是普降，和前几次定向降准不一样，市场上的资金更多，监管层还是会严防通过其他贷款路径通向房地产市场。

“货币政策的总基调不会大转，不可能从一轮中性偏紧转为宽松，最多转为中性略宽。同时，有贷款集中度管控，地产资金面紧缩的趋势不会改变。”广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉表示。

来源：中国基金报、Wind、澎湃新闻