中国领先的珠光颜料生产商环球新材国际赴港上市 凭高新科技抢攻消费行业 前景看高一线

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中国领先的珠光颜料生产商环球新材国际控股有限公司(以下简称“环球新材国际”)早前已通过港交所主板上市聆讯，根據市場消息，公司將於日內公開招股，安信国际为其独家保荐人。

作为中国领先的珠光颜料生产商，环球新材国际擁有全面的珠光顏料產品組合，涵盖不同用途及行业，包括汽车涂料、化妆品、工业涂料、塑料、纺织品及皮革以及陶瓷等。产品品牌以“七色珠光”这一品牌运营，并销售至在中国及亚洲(不包括中国)、欧洲、非洲及南美洲等超过30个国家及地区的客户。

中国珠光颜料头部生产商

根据弗若斯特沙利文报告，按2020年收入计，公司为：

中国最大的珠光颜料生产商（以国内销售额计），市场份额为11.0%；

全球市场内第四大珠光颜料生产商，市场份额为3.0%。

中国最大的合成云母基珠光颜料生产商，市场份额为25.4%；

全球市场内最大的合成云母基珠光颜料生产商，市场份额为8.9%；

财务数据：良好利润基础，收益及净利润节节上升

行业领先的背后，是环球新材国际稳健扎实的业绩表现。雖然2020年全球受疫情影响，令国内外市场需求遭受一定程度的冲击。但得益于积极的产品组合调整策略，环球新材国际的业绩表现仍节节上升。招股书显示，2018年、2019年、2020年三个财报年度，环球新材国际销售收入分别为3.18亿元、4.41亿元、5.69亿元，年复合增长率达33.7%。净利润分别为8136.4万元、1.07亿元、1.53亿，年复合增长率达37.1%。与之相应的毛利率分别为46.2%、49.5%、49.9%，净利率则分别为25.6%、24.4%、26.9%。

除了稳健增长的业绩，环球新材国际的其他指标也非常亮眼，财务结构优质。2020年时，该公司的总资产为15.94亿元，总负债为2.47亿元，资产负债率仅有15.5%;与此同时，期内的流动比率为6.32，速动比率为5.86，现金流充裕。

公司分析：

珠光颜料被广泛应用于汽车、化妆品、涂料、油墨、塑料制品中，其独特的闪耀光泽、耐候性高、色彩丰富等特点使得珠光颜料作为传统颜料的升级产品，越来越多的渗透到我们生活中。珠光颜料行业在过去几年实现了24%的增速，预计未来仍将保持快速发展，而合成云母基材珠光颜料增速将更高。经过多年的发展，环球新材国际形成了多个竞争优势。当中最重要的三个方面是：

1）技术研发优势：环球新材国际拥有强大的研发能力，公司的研发团队由博士級的中国珠光颜料行业先驱所领导，掌握了化妆品级、汽车级等高端产品的核心制造工艺技术，其技术工艺已经达到世界先进水平，其产品已经进入部分世界知名化妆品代工龙头供应链，未来将继续推进化妆品及汽车领域的销售。可以说的是，环球新材是珠光颜料行业高新科技的佼佼者，并且以技术为茅，公司正逐步实现进口替代的蓝图。

2）合成云母的技术优势： 合成云母作为第二代珠光颜料核心基材，相比于天然云母基材珠光颜料，拥有纯度更高、无毒害、耐候性更好的特点，更多的应用在汽车、化妆品、高端工业颜料等高端用途。公司作为全球排名第一的合成云母珠光珠光颜料生产商，拥有合成云母的整套核心技术，将受益于行业的升级换代，享受更高的增长和丰厚的利润。

3）规模优势：公司的珠光产能规模达到1.5万吨，处于国际领先水平，并且二期工程将持续扩产。规模优势不仅使得公司的产品稳定性高、供货充足，也满足了下游头部企业对于产能规模的基本要求，从而有利于公司进入其供应链。

目前，中国珠光颜料市场参与者少，市场适度集中，更是国家重点支持的行业，作为中国珠光颜料头部生产商的环球新材国际，可说是尽享"天时、地理、人和"的优势。环球新材国际作为珠光颜料行业高新科技的先行者，拥有强大的研发能力及多项专利，加上面向增长潜力庞大的消费市场，尤其高价值的化妆品行业及汽车行业，前景就较同业看高一线。

虽然香港资本市场未有可比的珠光颜料上市公司，但公司的价值在于科技创新及面向消费市场，若以高新科技及消费行业的上市公司作类比，假设环球新材国际市盈率处于20余至30余倍，实属非常吸引水平，相信会受香港资本市场投资人的追捧。