“钮祜禄·上海机场”能逆天改命吗？

（原标题：“钮祜禄·上海机场”能逆天改命吗？）

6月24日晚间，上海机场公告，拟通过发行股份的方式购买机场集团持有的虹桥公司100%股权、物流公司100%股权和浦东第四跑道。

也就是上海虹桥机场也要注入上市公司了，浦东、虹桥两大机场，大合并！

对于收购虹桥机场的后续影响，网络上、股吧里，各种观点。

有的认为是大利好，要涨停；也有认为收购虹桥机场会拉低上市公司盈利能力和估值，又受疫情影响，搞不好要跌停。

6月25日，在众说纷纭下，上海机场终于迎来复牌，首日成交额共计43.7亿元，创下近两个月最高成交额。

乘风破浪的“机场茅”

早在今年1月29日，上海机场与日上上海的协议发生了重大修订。补充协议的签订，使上海机场的收入产生较大的不确定性。

概括来讲，就是上海机场的免税收入不再与免税销售额挂钩，仅与国际客流量挂钩。

这也意味着，上海机场的租金收入从此前的“上无封顶，下有保底”模式变为“上有封顶，下无保底”。

而疫情后，机场传统流量结构也产生了巨大影响。

据公开数据显示，2020年以来，旅客吞吐量明显下降，基本保持在每月400万人次以下，始终未回到疫情前的正常水平，公司的经营压力也进一步加大。

再加上后来海南离岛免税的影响，上海机场的股价就开始了“跌跌不休”模式。

因此，在遭遇“免税新协议”黑天鹅事件事件后，上海机场本次收购虹桥机场等资产备受关注。

6月24日晚，上海机场发布公告称，拟通过发行股份的方式购买机场集团持有的虹桥公司100%股权、物流公司100%股权和浦东第四跑道。

公司股票6月25日（星期五）开市起复牌。

本次交易完成后，虹桥公司和物流公司将成为上市公司全资子公司，浦东第四跑道将成为上市公司持有的资产。

同时，本次募集配套资金规模预计不超过60亿元。本次交易拟通过注入机场集团所持虹桥机场相关机场业务核心经营性资产及配套盈利能力较好的航空延伸业务，通过上市平台整合航空主营业务及资产，实现做优做强上市公司的目的。

因为资产重组，上海机场股票自6月10日开始停牌，2021年6月24日公司召开第八届董事会第十八次会议，审议通过了《关于 <上海国际机场股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案> 及其摘要的议案》等本次交易相关议案。

两大机场是牵手还是竞争？

关于上海机场的同业竞争问题，外界对于本次重组已有预期。

往期年报显示，上海机场运营管理浦东机场，公司控股股东机场集团运营管理虹桥机场。

目前可能存在的同业竞争主要体现为双方可能竞争某一航线在虹桥机场或者浦东机场起降。

但是，根据目前管理体制，公司、机场集团和航空公司尚不能自主确定航线在虹桥机场或者浦东机场起降，民航局对航线安排具有决定权。

因此，该竞争是目前民航局统一计划管理下的较为缓和的竞争。

而面对未来可能的变化，相关公告表明，机场集团及上市公司致力于解决上述经营模式下可能存在的同业竞争问题，整合核心资产。

未来，上海机场将作为浦东机场、虹桥机场运营的唯一主体，实现两场统一规划管理。

复牌首日，成交额飙升

本次收购虹桥机场等资产，究竟是利好还是利空，网友有着不同看法。

有网友认为，虹桥机场属于稀缺资产，收购属于重大利好，也有网友认为，虹桥机场质地不如浦东机场，收购或将拉低上市公司资产收益率，属于利空。

多家内资券商表示，重组有利于增厚业绩；也有中金公司给出中性评级。不过外资的瑞银证券则直接表示有利有弊。

今日，上海机场在复牌后，高开近6%，但股价迅速回落。

上海机场在盘中一度涨至52元，大涨6.45%，不过在进入集合竞价10分钟内快速跳水，并翻绿，盘中跌幅一度超过2%，这使得上海机场半个交易日的振幅即超过9%。

与此同时，上海机场成交量急剧放大，半天成交额已达到24亿元，复牌后首日成交额共计43.7亿元，创出近两个月最高成交额。

未来随着全球新冠疫苗接种稳步推进，国际航空出行需求有望逐步恢复，疫情导致的经营困境有望逐步缓解。

本文来源：中国基金报、国际金融报、证券时报