当一个市场长期以来的坚定信仰开始崩塌，巨变就要来了。
更何况，不久之前，这信仰带着核心成员们，才刚刚躺平了很久很久……
01
白酒“惨案”
A股市场上的多头被搞了突然袭击。
周一还好好的白酒，周二突然大幅杀跌，整个白酒板块出现跌停潮。白酒板块总市值一天跌去近3200亿。
今日，虽然有所回暖，但下跌依然。
从盘面消息来看，主要有两个：一是消费税进展传闻，二是市场传出某知名酒企经销商买酒被强制买股票一事被有关部门调查。
从第一个消息来看，这是一个必然会发生的事情。2019年10月9日，国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》，明确提出保持增值税“五五分享”比例稳定，调整完善增值税留抵退税分担机制，后移消费税征收环节并稳步下划地方三项改革举措。当时的目的就是为了缓解地方的财政压力。今年四月，财政部部长刘昆撰文称，要健全直接税体系，逐步提高直接税比重。健全地方税体系，培育地方税源，结合立法统筹推进消费税征收环节后移并稳步下划地方。
从长期看，消费税征税环节后移主要有三个影响，一是消费税征收总额增加，一般最终销售环节的价格会高于生产环节的进价；二是消费税区域格局变动，生产和零售环节存在时空差异，征税环节由生产向零售转移，对生产环节集中省份不利，以烟草行业为例，云南省是烟草生产大省，缴纳消费税较多，消费税后移后必然消费税大幅下降；三是消费税在零售环节征收难度大，且成本较高。
国泰君安认为，高端珠宝，将成为本次消费税改革的优先试点对象。其次，白酒、烟草、高级手表、汽车也将持续受到影响。
另一方面，由于消费者对高档消费品的价格弹性较高，终端价格上升往往带来销量的下降，因而终端价格很难向消费者转化，因此利益分配或将更多地集中在厂商和批发商之间。而从议价能力来看，龙头厂商因为在与经销商的利润分配上将占据更大优势，改革将使其获益更大。
从第二个消息来看，最近几天，微信群突然转出一则消息：“做酒的朋友说了一个操作目瞪口呆：今年某白酒企业邀请经销商去酒厂开会。提出一个协议：每次进酒要进等价的股票。酒厂保证一年之后如果白酒销不掉按进价原价全部回收。金额是底数限制，具体我就不说了。结果这个酒的股价翻了一倍，就等于这批白酒是零成本拿到手上的。供销商一点压力都没有，酒厂还把钱挣了。这妥妥的新的营销理念啊，这批游资还特别多，而且酒还可以放好几年，慢慢卖着都行，这是教科书一般的营销模式。”
6月8日，针对这一消息，有人传出，有关部门正在调查此事，这可能是引发股价大跌的重要原因。不过，这只涉事的股票并不是最先跌停的白酒股。
02
机构出现较大分歧
事实上，对于白酒板块，机构目前分歧比较大。
近日，信达证券指出高估值时候买入不容易赚钱，而低估值的时候买入则容易赚大钱。
不过看好白酒板块的券商依然较多，包括中信建投、德邦证券、东吴证券等。德邦证券认为，一方面基数效应下酒类销量恢复性增长，另一方面酒类价格上行或高端化提速能有效应对通胀带来的成本压力，建议关注高端配置节点。
也有分析人士指出，暂且不考虑行业景气度情况，白酒板块单纯从估值角度来看，已经出现了一定的泡沫化特征。根据《数据宝》报道，截至到6月8日，申万白酒板块静态市盈率超过64倍，滚动市盈率超过61倍，板块整体最新滚动市盈率中位数则接近63倍。
除了估值出现泡沫化特征外，换手率则一定程度上看出当前白酒板块整体交易过度活跃的情况。数据显示，目前白酒概念股中，今年以来换手率最高的个股是大湖股份，超过12倍。此外，皇台酒业换手率超过10倍，金种子酒超过9倍，巨力索具、老白干酒、青青稞酒、中粮科技等个股换手率均超过5倍。
03
风吹向哪？
Wind 数据显示，截止到6月8日收盘，共有479家A股上市公司布了上半年业绩预告，业绩预增的有158家，55家公司业绩略增，112家公司扭亏。A股已经进入中报业绩的投资窗口。
具体来看，共有90家公司称上半年净利润同比增幅在100%以上，22家公司表示上半年净利润同比增长500%以上；增幅在1000%，即10倍以上业绩大增长的公司合计10家。
从披露内容来看，业绩增长较大的公司主要分为三种类型，一是行业景气度好，公司业绩增长明显；二是去年同期受到疫情影响严重，今年业绩复苏；三是公司之前投资新产业和新产能产生收益。另外，财务投资获得良好回报，也成为一些上市公司扭亏和续盈的关键因素。
从行业看，化学原料和化学制品制造业、电力机械和器材制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业三大行业的公司数量较多。此外医药制造业、汽车制造业、通用设备制造业、专用设备制造业的等行业公司业绩出现预增也较多。
除了中报，以科技为代表的国产替代板块近期表现也相当强势。
首先，“国产操作系统”华为HarmonyOS 2相关的合作公司股价最近股价表现优异。润和软件近一个月股价涨幅超过300%。九联科技、诚迈科技、万兴科技等本周表现也可圈可点。
银河证券认为，鸿蒙OS有望在万物互联时代实现弯道超车，推动我国物联网生态的快速发展，相关国产软件、模组、芯片以及智能硬件厂商有望深度受益。
其次，芯片板块近一两个月表现强于大市。消息面上，台湾疫情影响到台湾多家芯片加工厂的正常生产，全球缺芯的状况进一步恶化。
中信建投研报称，更倾向于认为2021年下半年A股市场不存在系统性的机会，美债利率上行和汇率阶段性贬值将带来负面的影响，市场整体在当前状态下持续运行。在这种情况下，赛道选择和预期收益判断成为核心。
该机构称，成长股在经济下行的环境中将表现最优，且未来的产出与当前经济状态无关。同时也看好消费行业的盈利稳定性和长期性。从盈利和估值的层面来看，这些行业也处于PB-ROE匹配的状态，短期景气和行业的长期增长将成为超额收益的源泉。
浦银国际预计，2021年MSCI中国指数为个位数回报，仓位需保守，下半年预计港股跑赢A股。建议超配金融、IT、公用事业板块。
文章来源：券商中国、数据宝、Wind资讯等
