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科沃斯VS石头科技:股价双双刷新历史高点 公募态度迥异

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(原标题:科沃斯VS石头科技:股价双双刷新历史高点,公募态度迥异)

作为A股市场上仅有的两家扫地机企业,科沃斯(603486.SH)与石头科技(688169.SH)的2020年及2021年第一季度业绩相继浮出水面。

2020年,疫情期间宅经济发展加速,上述两家企业均实现营收净利双增长,但科沃斯的净利润增速明显强于石头科技。

进入2021年,科沃斯的增长势头依然凶猛,自2019年以来单季度净利润规模首次超过石头科技。一季度,科沃斯实现归母净利润3.33亿元,同比增长七倍;石头科技实现归母净利润3.15亿元,同比增长150%。

今年以来,科沃斯与石头科技的股价虽都遭遇不同程度的回调,但良好的业绩预期仍助推股价再度上行。随着年报及一季报的发布,这两家公司的股价均再创历史新高。截至4月30日,今年以来科沃斯、石头科技股价分别大涨85.34%、36.1%,均大幅跑赢大盘。然而,公募机构却对此展现出截然不同的态度。

科沃斯业绩超预期

在A股市场4000多家上市公司中,科沃斯和石头科技是仅有的两家主营业务只做扫地机的企业。2019年,科沃斯策略性退出服务机器人ODM业务,主攻高端扫地机器人及商用机器人领域。至此,科沃斯与石头科技展开扫地机领域的正面交锋。

2020年,科沃斯实现营业收入72.34亿元,同比增长36.17%;归母净利润6.41亿元,同比增长431.22%;公司拟向全体股东每10股派发现金5元(含税),分红总额达2.86亿元。

聚焦自有产品的建设是科沃斯主要战略目标。去年,“科沃斯”、“添可”品牌销售占比全部收入比重分别为58.6%、17.4%,同比分别增长17.3%、361.6%,为业绩主要贡献来源。

走高端化路线是市场内头部扫地机品牌的共同战略,主要由于扫地机的高毛利率令很多传统家电行业望尘莫及。2020年,科沃斯的自有品牌业务综合毛利率为51.35%,同比增加5.42个百分点。

高端品类扫地机占比持续提升是推动科沃斯业绩大涨的因素之一。报告期内,科沃斯品牌扫地机器人中,以全局规划类产品为代表的高端品类实现收入占比达80.7%,较上年增加13.7个百分点;基于激光雷达的全局规划产品占比达70.2%,较上年增长30.25个百分点,推动整体家用服务机器人平均销售单价同比上涨24.86%。

而高端化也成为了商家提价的“合理”理由。淘数据显示,2020年下半年科沃斯单价同比提升23%;2021年Q1同比提升38%,也成为业绩高速增长的主因之一。

“疯狂的石头”不再疯狂

今年一季度科沃斯交出了超市场预期的业绩表现——实现营收22.2亿元,同比增131%,归母净利润3.3亿元,同比增727%。这也是自2019年以来,石头科技的单季度归母净利润首次被科沃斯超越。

实际上,2020年石头科技的增长态势就出现了放缓的迹象。报告期内,石头科技实现营收45.3亿元,同比增长7.74%,仅比2019年增长3亿元;归母净利润13.69亿元,同比增长74.92%。

2017年~2019年,石头科技的归母净利润分别同比增长696.05%、359.11%、154.52%。由小米一手扶持的石头科技成立于2014年,并于2016年首次推出“米家扫地机器人”,近几年逐渐推出自有品牌产品。

目前,石头科技有两大产品:扫地机、手持吸尘器。其中,手持吸尘器2020年销量同比下降72%。石头科技解释称,手持吸尘器产销量降幅较大,主要系小米手持吸尘器订单减少所致。

“去小米化”是石头科技近年来发展中迫切需要解决的问题,也是石头科技业绩增速明显放缓的主要原因。

直至2019年,小米仍是石头科技的最重要客户之一。当年度,公司与小米通讯的关联交易金额为14.41亿元,占公司主营业务收入的比重为34.27%。

财报显示,2020年石头科技向关联方小米通讯销售商品发生的实际金额为4.2亿元,占营收比重锐减至9%,关联交易金额较2019年大幅下滑70%。显然,石头科技正在经历“去小米化”过程中不可避免的阵痛期。

社保基金入股科沃斯、石头科技遭大幅卖出

2020年,疫情期间的“宅经济”迎来前所未有的“拐点”,智能化产品加速走进寻常百姓家,扫地机的市场渗透率亦不断增长。

扫地机业绩的确定性令资金疯狂追逐。数据显示,2020年,科沃斯与石头科技分别大涨318.4%、108.1%。2020年12月16日,石头科技股价突破1000元,成为当时仅次于贵州茅台(600519.SH)的A股第二只千元股。

今年3月以来,回调后的上述两只扫地机股继续高歌猛进,纷纷于4月30日盘中创下新高。截至4月30日收盘,科沃斯、石头科技股价分别报收于164.01元、1410元。

今年第一季度,公募基金对科沃斯、石头科技的态度已出现分化。

科沃斯的一季度报告显示,公募基金有进有出,而全国社保基金602组合新晋成为第九大流通股股东,在今年一季度买入303.3万股,占比1.69%;另外,嘉实成长混合基金也新进成为第十大流通股股东。

兴全旗下基金则对科沃斯进行了减持。截至2020年末,兴全旗下三款基金合计持股科沃斯超1600万股,均为科沃斯前十大流通股股东。今年一季度,兴全商业模式优选不再是科沃斯前十大流通股股东,估算下该基金减持股票数量至少有180万股。此外,上投摩根内需动力也有减持,并已退出前十大流通股股东名单。

石头科技方面,截至今年一季度末,仅有华夏科创50成份指数基金位列前十大流通股股东,且持股比例由51万股增持至79万股。易方达科创50成份指数基金已减仓,从前十大流通股股东名单中消失。

值得注意的是,截至2020年末,景顺长城旗下的4只产品均买入了石头科技,分列第二、三、四、五大流通股股东。这四款基金均在一季度大幅卖出石头科技,从前十大流通股股东名单中消失。

值得一提的是,石头科技上市首年就抛出了高分红方案。根据财报,公司拟向全体股东每10股派发现金红利20.55元,合计拟派发现金红利1.37亿元(含税)。按持股比例计算,有3000万元左右的分红直接装入其实控人昌敬的口袋。

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