直击FF投资人说明会：罕有提及“贾跃亭”

（原标题：直击FF投资人说明会：罕有提及“贾跃亭”，中国市场在计划中但不是现在）

贾跃亭创办的法拉第未来（Faraday Future，简称“FF”）公司，要上市了吗？

FF由前乐视集团创始人贾跃亭2014年5月在美国加州创办，历经了贾跃亭申请个人破产债务重组，曾担任宝马新能源汽车项目i8负责人的Carsten Breitfeld任FF全球CEO，再从去年传出通过“特殊目的收购”（SPAC）上市，以及3月26日宣布获得新一轮1亿美元的债务融资。FF的资金缺口看起来有望得到“缓解”。

FF真能顺利实现量产吗？贾跃亭在其中又扮演何种角色？

美国东部时间4月7日下午，特殊目的收购的“空壳方”——Property Solutions联合FF，举行了一场线上针对投资人兼并购说明会。

从注册方式来看，该说明会并没有限定人群参加，只要提交姓名、邮件即可完成注册。

21记者参与了整场说明会，从中发现，可以明确的是，目前双方“特殊目的并购”并无完成，仍在等待美国证券交易委员会（SEC）批准，这意味着FF并未上市。1小时说明会当中，除了PPT提及创始人贾跃亭之外，FF全球CEOCarsten Breitfeld的说明及问答环节并无提及任何“贾跃亭”字眼。

贾跃亭2019年卸任FF的CEO，转为担任FF首席产品和用户生态系统负责人。其最新一条社交媒体是关于FF获得1亿美元债务融资的新闻。

预计Q2完成上市，先证明可行性再后续融资

早在去年7月，Property Solutions已提出跟FF的合并申请，不过至今无任何更新消息。

此次说明会上，21记者在问答环节提出对合并上市具体时间的进一步预估，法拉第未来CFO Zvi Glasman并没有对此做出明确回答，只是强调会在今年第二季度完成。这跟目前公开信息相比，并无任何更新。

事实上，这并不是FF传出SPAC方式上市以来举行的第一次投资人说明会。

今年1月28日，FF举就行了一次投资者电话会议，讨论拟议的合并交易，并附有详细的投资者介绍。同日，FF在官网“投资者声明”中透露，Property Solutions和FF双方董事会就“合并反向上市”达成协议。

跟1月底说明会参与的嘉宾相比，本次参与嘉宾变少了。仅有Property Solutions的CEO Aaron Feldman，FF的CEO和CFO三位，原在嘉宾名单上的FF全球伙伴及战略负责人Prashant Gulati并无出席。

时隔不到三个月再度举行说明会，是否跟投资者对合并上市的信心有关？Property Solutions于2020年3月向SEC提交申请，计划以10美元的价格发行2000万股，筹集2亿美元资金，7月开始交易（股票代码为：PSACU）。

从该股票交易历史可以看出，在1月29日，即宣布希望跟FF合并上市后达到发行以来的高点22.34美元，然后回落，目前为18美元/股。

第二季度若能顺利通过美国证券交易委员会批准，这会给FF带来什么呢？

Aaron Feldman在当日的开场致辞中提到，预计双方在2021年第二季度完成业务合并时，公司将有超过7.25亿美元的现金，这能为FF的旗舰车型FF91的生产提供全额资金，并允许继续开发其它型号。

然而，一次上市就足以提供足够资金了吗？

在问答环节，当主持人问Property Solutions的CEO对造车这一资本密集型行为的后续资本有何预期，Aaron表示，首先可预计的是未来12个月，最多需要3.77亿美元维持位于加州汉福德工厂的运转及其他测试、验证、认证等成本。

“一旦我们证明了我们的执行能力，人们体验了这辆车，资本成本就会大幅下降。我们的计划是，再次证明（这一）模型的执行力，然后在未来几年内筹集更多的资金。” Aaron表示。

中国市场计划？跟一线城市和吉利汽车探讨合作

作为一家有着中国创始人基因的公司，FF CEO Carsten Breitfeld在说明会上，并无避开中国市场话题。他指出，FF“植根于中国”（rooted in China），也面向美国和中国两大市场，这是FF跟其他同类型竞争者极大不同之处，也是优势所在。

今年1月底的投资人说明会上，FF官方就曾透露：正在探索通过合资企业在中国增加量产能力的可能性。那么，目前有何新进展？

在Carsten的分享中，关于中国市场的细节包括：跟中国一线城市以及吉利汽车合作组成合资公司，地方政府提供2000亩左右的土地供合资公司使用，以及包括税收优惠等。从图标上来看，该一线城市标注地点位于广东省境内。

这跟此前透露的消息并无过多出入。在随后的提问环节，主持人表示，收到很多就FF国际战略尤其是中国计划部分的提问，希望Carsten进行更进一步的回答。21记者提问关于贾个人在中国境内的影响是否会影响FF中国市场开拓计划，但并未被选中。

“如果你想在中国成功，你必须在中国生产。这就是为什么我们现在正在讨论，在中国以合资公司方式（Joint venture）进行。”Carsten说，“我们希望和中国地方政府、吉利（汽车），签署一个框架协议，实现真正的合作和技术与工程支持。”

同时，Carsten也提到，探讨使用吉利汽车代工（OEM）的可能性，“这将给我们提供一个额外的产能，除了加州和韩国工厂之外，提高生产规模。”

不过，Carsten强调指出，（中国市场详细计划）不是FF当前商业计划的优先级，“它不是目前商业计划的一部分”，但作为一个时间框架，中国作为重要的目的市场，是必需有的规划。

不过，从Carsten演讲环节所列出的FF竞争者来看（包括Lucid、Canoo、Lordstwon），FF并不占优势。

首先，从员工数来看，总部位于硅谷的汽车制造商Lucid Motors已经远超FF。从量产计划来看，去年9月，Lucid公布了其首款量产电动汽车Lucid Air，预计今年第二季度开始量产，也比FF至少早了1年。

但两者巧合之处在于：贾跃亭曾作为投资人投资了Lucid，而今年2月，Lucid Motors同样透露将跟一家空壳公司Churchill Capital（CCIV）达成“特殊目的并购”协议进行反向上市。这次“反向上市”将预计给Lucid注入44亿美元资金。当前，Lucid的上市仍在审核中。

如何保证顺利交付？重建供应商信任

在周三说明会上，FF、Property Solutions双方不止一次提到，一旦合并完成，9个月后进行产品的发布，而12个月内可以顺利开售（T+9，以及T+12）。

这跟今年年初提到的FF91计划在合并完成后约12个月内（2022年)）推出相比，并无推迟。但FF91“跳票”，并不是没有发生过。

2019年9月上任全球CEO后，Cartsen曾接受不同国内媒体采访，其均表示明年（2020）第三季度开始交付FF91。当然，他也提出，接任CEO的重中之重是：顺利拿到钱，融资以开工生产。

如何保证能顺利交付不再“跳票”？Cartsen提到，他作为一个曾在宝马工作超过20年的德国人，而且是一名“德国工程师”，选择的承诺是保险的，而不是冒险。因此，才有FF91第一年在加州工厂的产量预估——1万台。

在Cartsen看来，小批量的生产容易多了，但还是要依靠供应商。Cartsen称，来到FF之后，自己做的一个事是：重组公司跟供应商债务的关系，把债务变为股权，让公司重新“被信任”。

如果一年之后再召开同样的会议，Cartsen会如何告诉投资人过去一年的最大成就？Cartsen表示，第一个最大成就无疑是第一款产品（FF91）面向市场推出。而且2年后，“这款产品将进入市场，它将获得成功，重新定义顶级豪华车领域”。Cartsen也认为，第三个成就应该会是：在FF91顺利推出的18个月之后，FF81也将推出。

“SPAC元年”

不管FF最终能否成功获批，不可忽视的是，SPAC作为IPO之外的一条上市渠道，在去年的美国金融市场经历了一股热潮，以至于2020年被称为“SPAC元年”。

这次活动主持方SPACinsider，就是一家针对SPAC这类上市方式的调研机构。其数据显示，2020年共有248家企业通过SPAC上市，比2019年数量增长了320%，融资额则比2019年增长510%。

SPAC（Special Purpose Acquisition Company）全称是“特殊目的收购公司”。即那些希望上市的公司通过反向收购一家已经在资本市场上市的公司，从而成为上市公司。而这些已上市的公司，例如前面提到的Property Solutions、Churchill Capital等，一般用足够的现金、强大的管理团队作为包装，但缺乏实际业务，因此也有“空白支票公司”（Blank Check）说法。这些公司承诺，在IPO发行完成后的18-24个月内，完成跟希望上市公司的接触，从而实现顺利交接。

Property Solutions（纳斯达克代码：PSCAU）CEO Aaron就在说明会上提及，上市后，公司曾接触了多达65家公司。

不过，根据Property Solutions提供的“标的公司”说明来看，FF似乎并不符合。该公司计划是以房地产行业为目标，潜在的目标从房地产服务公司到房产相关技术公司不等。

Property Solutions2020年7月上市，如果其今年第二季度能与FF顺利完成合并，耗时约12个月，完全在SPAC公司完成上市重组时间的预期之内。

至于有了债务融资及新现金注入的FF能否顺利量产，只能再度静观其变。