景顺长城毛从容：提升配置和底层资产挖掘能力 打造“固收+”精品

（原标题：景顺长城毛从容：提升配置和底层资产挖掘能力 打造“固收+”精品）

近期A股市场迎来“倒春寒”行情，权益基金出现调整，而固收类基金倍受市场关注。其中，“固收+”策略基金凭借稳中有进的投资理念，逐渐成为投资者资产配置中的重要品种。“固收+”策略基金并非单一的基金类型，而是对以“债为主，股增利”基金产品的总称，包括偏债基金、二级债基、一级债基等。具有20年证券从业经验，超15年横跨股债两市投资经验的景顺长城总副经理毛从容表示，“固收+”产品属于股债混合类产品，因此需要股债资产配置与底层资产挖掘的双向能力，才能获得更好的投资收益。

“股债资产配置方面，主要从宏观基本面出发，通过综合考察国内外宏观经济、通胀水平、货币财政政策，以及国内股票和债券之间相对估值的吸引力比较，最终进行动态组合管理和资产配置判断。”毛从容表示，在底层资产挖掘方面，主要分为债券资产和股票资产。债券资产方面主要通过信用利差、行业利差进行自下而上的个券选择，不做过度的信用下沉。股票组合方面，则主要依托公司股票投研平台的支持，自下而上选择盈利和估值匹配的优质公司投资。

在毛从容看来，管理“固收+”类资产，需要从基本面出发，尤其要注重货币金融周期和估值的相对吸引力，对比较确定性的机会要敢于重仓，同时不去承担过度的信用下沉风险和流动性风险。“宁取细水长流，不要惊涛裂岸，是景顺长城公司长期以来坚持的投资理念。从固收投资来讲，主要是追求绝对收益。”毛从容介绍，景顺长城固收团队希望通过规避信用风险、组合回撤风险，形成稳健的投资风格，力争在长期投资中为投资者实现资产保值增值的理财目标。

多类资产为固收加“料”，“固收+”策略基金攻守有方。毛从容指出，一方面，“固收+”策略基金，以固收打底，通过大比例投资固收产品，力争实现基金净值的较低波动；另一方面，权益“＋”的工具包括定增、新股、转债、股指期货、股票等多种品种可以选择，能够多维度争取提升基金收益。

对于今年投资收益以及股债如何配置，毛从容坦言，整体来看今年需要适当降低收益率预期。权益资产不会像去年那样强势，股债资产配置需要更加均衡。从债券配置角度看，其配置价值在逐渐显现，市场收益率相对比较合适将会加大债券的配置力度。而权益市场方面，市场回调为新资金布局提供了机会，投资中将重点考察公司盈利和估值的匹配性，短期看好出口产业链，包括汽车电动化智能化、碳中和概念相关行业以及前期受疫情影响最为严重的服务业。

目前，拟由毛从容担任基金经理的景顺长城安泽回报一年持有期混合基金正在发行，作为一只“固收+”策略基金，该基金重点投资以债券等固收类资产为主，同时以不高于40%基金资产的比例投资权益市场，在严格控制风险的前提下力争为投资者提供长期稳定的回报。值得投资者关注的是，该基金设置了一年持有期，即每一份基金份额至少持有一年的时间。而持有期的设置，不仅有利于发挥基金经理“长跑”优势，同时鼓励投资者长期投资，避免在“追涨杀跌”中错失机会，提升基金投资体验。