"牛市旗手"业绩潮来了 首份年报净利大增近70%

（原标题：打响第一枪！“牛市旗手”业绩潮来了，首份年报净利大增近70%，中信、华泰等头部券商在路上）

3月17日晚间，浙商证券在上市券商中首家披露2020年年报。2020年公司营业收入突破百亿元，净利润同比增长近七成。

在机构看来，政策红利下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移，券商股配置价值仍然显著。

营收首破百亿元

据年报披露，2020年浙商证券实现营业收入106.37亿元，同比增长87.94%；实现归属于母公司股东的净利润16.27亿元，同比增长68.17%。截至2020年末，公司总资产合计910.90亿元，其中归属于母公司股东的权益合计193.49亿元。

图片来源：浙商证券年报

从业务收入构成变动情况看，2020年浙商证券投行业务同比大幅增长227.29%。对此公司指出，科创板试点注册制以来，投行业务利好逐步显现。随着资本市场开启全面注册制改革，券商将进一步深度参与资本市场扩容过程，投行业务将迎来新一轮机遇期。

2020年浙商证券经纪业务、直投业务、资管业务、信用业务均实现了20%以上的增幅。对于行业发展面临的变化，浙商证券直言，在“百年大变局”“经济双循环”等时代背景下，资本市场链接“双循环”的新格局正在形成，提升直接融资比例成为主题，券商必须洞察机遇并认清内外部各种挑战。

浙商证券2021年将大财富业务线改革作为“头号工程”加以推动，通过全面改革整体提升公司大财富体系竞争力。公司指出，长期的经济发展积累了大量的社会财富，财富管理需求大幅提高，整个财富管理行业面临非常广阔的蓝海。证券公司在大资管统一监管和净值化趋势下，比较优势将进一步凸显。

在面临发展机遇同时，浙商证券也认为当前行业正面临两大挑战：一是经营环境整体不确定性增加。随着综合经营的不断探索，交叉性金融风险日益突出，监管要在创新和规范中平衡，各大券商必须未雨绸缪，主动应对；二是未来5年，行业的竞争格局和券商的经营模式都面临重塑，对券商产品的丰富性和服务的综合性提出更高要求，其核心竞争力也将向投研、人才、科技和专业化管理能力转移。

浙商证券打响了A股上市券商2020年年报披露第一炮，后续券商年报值得期待。

数据来源：Wind

机构看好券商股配置价值

Wind数据显示，3月17日收盘，浙商证券股价收涨1.45%，报13.33元/股。2020年7月初，浙商证券连续收获七个涨停板，股价一度创下近三年来新高，此后持续震荡回落。

2020年6月至今浙商证券股价表现

图片来源：Wind

与浙商证券类似，不少A股上市券商股价在2020年7月初迎来一波快速拉涨后持续回调，“牛市旗手”雄风不再。不过在诸多业内机构看来，得益于资本市场深化改革等积极因素，券商股配置价值仍然显著。

万联证券指出，春节后券商板块随大盘震荡下行。不过在当前“杀估值”行情下，横向比较看券商板块已具备一定“估值优势”，结合上市券商2020年业绩快报或预告，从静态估值盈利匹配角度看板块估值继续下探空间有限。

渤海证券表示，我国资本市场改革不断推进，基础制度建设持续加强，为券商等中介机构提供了有利的政策环境。政策红利下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。对证券行业长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革的政策倾斜下将最直接受益。

编辑：徐效鸿