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周末重磅!1票决定1.9万亿美元 疯狂“印钱”开始

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长达25个多小时的投票,50人赞成,49人反对,还有1人缺席……

一场魔幻的投票之后,疯狂的印钞机即将开启。

01

马拉松投票!1票决定12万亿刺激计划

美国国会参议院当地时间6日表决通过1.9万亿美元经济刺激计划,以应对新冠肺炎疫情对经济的冲击。

此前,参议院进行了长达25个多小时的马拉松式修正案投票。

参议院6日中午以50票赞成、49票反对的结果通过该1.9万亿美元经济刺激计划。投票结果完全按照党派划线,50名民主党议员投票赞成、49名共和党议员投票反对,另有一名共和党议员缺席。

刺激计划将再次提交给众议院审理,民主党希望下周能使其签署成为法律。这项计划的通过将使拜登在立法工作方面获得首项胜利,并为他希望提出的大规模基础设施和制造业复苏法案奠定了基础。

值得注意的是,此前,美国众议院投票通过了1.9万亿美元新一轮经济救助计划。这次众议院的投票是针对修正法案。

该法案包括每人1400美元的救助支票(需要符合个人或家庭年收入标准),贯穿整个夏季的每周300美元的失业救济金,一年最高3600美元的儿童津贴,3500亿美元的国家援助补贴,340亿美元的《可负担医疗法案》补贴以及140亿美元的新冠疫苗补贴。

来源:光大证券

虽然该纾困救助法案在美国参议院获通过,但遭到共和党人一致反对。

据悉,拜登在提出该法案时,曾计划在其中将最低工资提升至每小时15美元,但参议院议员伊丽莎白·麦克唐纳(Elizabeth MacDonough)于2月25日裁定,提高最低工资的计划不符合预算协调方案的规定,不应将其包括在1.9万亿美元的经济救助计划之中。

美国参议院多数党领袖舒默表示,预计众议院将通过经济刺激法案,美国总统拜登将在3月14日的最后期限前签署该法案,因已经延长的失业援助措施将在那天到期。

据美国有线电视新闻网报道,在参议院通过该法案后,奥巴马在一系列推文中表示,拜登提出的1.9万亿美元的经济刺激计划将改善全国各地家庭的生活。

这位前民主党总统写道:“这项具有里程碑意义的立法将帮助家庭支付房租和提供食物,使数百万儿童摆脱贫困,使医疗保健变得更廉价,帮助小企业,为广泛的疫苗接种工作提供资金,并使各州更容易重新开放学校。”

奥巴马称:“当我们选出政府各部门致力于改善人民生活的领导人时,这种进步是有可能实现的。”

02

将对全球资本市场产生何种影响?

如果美国强势经济刺激计划落地,将给全球资本市场带来显著冲击。

华泰证券指出,即使没有进一步财政刺激,美国经济反弹本已“蓄势待发”——鉴于美国居民此前多轮刺激后集聚的1.6万亿美元“过剩储蓄”势必将在疫苗推进和经济重启并行加速的背景下转换为可选消费、尤其是服务消费支出。

如在经济重启自身动能之上叠加新一轮刺激的效果,预计美国GDP同比增长将在今年2季度回到潜在增速,更重要的是,GDP可能在2021年2季度到4季度之间回到潜在水平,此后总需求可能超出潜在产出。

即使在最为温和的新增7000亿美元刺激假设下,美国通胀压力也可能明显高于市场业已高涨的预期。

由于美国今年的财政刺激体量可能最早在2季度就将总需求抬升至潜在水平之上、和2009年“刺激不足”的历史形成鲜明对比,所以,美国本轮的通胀压力也可能大幅超过2008年金融危机后的水平。

华泰证券据此认为,相对于潜在通胀压力而言,市场对“通胀”警惕度仍有待提高,部分原因是金融危机后通胀迟迟“缺席”。本次通胀压力与十二年前相比不可同日而语。

美联储的鸽派立场可能拉长通胀攀升的周期,如果通胀预期向预期的方向发展、而政策不做及时调整,则可能会带来市场对政策未来大幅收紧的担忧,经济增长和风险资产价格的波动会加剧。

中金公司分析师刘刚指出,在整体疫情防控和疫苗接种顺利的大背景下,拜登新一轮财政刺激推出对于包括美股市场、美债利率在内的美国资产都将起到支撑效果。

新一轮财政刺激带来增长向好前景和通胀预期将推动美债利率走高,据刘刚测算10年美债利率静态水平在1.5%左右。对于美股来说,利率上行反应的贴现率和资金成本上行将对市场估值起到负面效果,但是在利率水平还没有那么高(当前实际利率依然明显处于负区间,-1.04%)且上行速度温和的背景下,预计美股市场最终表现仍将更多体现风险偏好改善和盈利修复的效果。并且,进一步转移支付下居民可支配收入增加可能也会一部分外溢到股市,并在赚钱效应下带来一定加杠杆冲动。

广发证券分析师张静静认为,去年以来的经验显示,财政刺激落地前后以及疫情前景明朗阶段,海外市场就会提升风险偏好,美股强劲、美元走弱;财政刺激影响削弱以及疫情不确定性升温共振之际市场情绪就会降温,美股波动、美元反弹。因此,未来一个季度在第三轮财政刺激落地预期下,海外市场有望再度迎来一轮风险偏好提升行情。此间,美股继续保持涨势、美元再度走弱、国际定价的大宗商品(有色、原油等)也有望表现积极。不过,第三轮财政刺激的效力大概率在二季度末到三季度初显著减弱。一旦群体免疫实现后,财政与货币政策一起转向,美股大概率出现一波调整,因此三季度美国或出现股债齐跌。

渤海证券认为,通胀方面,美国经济救援计划将部分平抑掉疫情对居民收入端的冲击,但需求端仍受消费能力及消费意愿的压制,长期通胀基础并不牢固。国内而言,尽管经济复苏态势有望延续,不过仍存在不确定性,上游涨价或压制中游企业的盈利情况,成本推动型通胀尚未传导至下游。整体来看,随着疫苗的推进,生产端逐步恢复推动产能缺口缩小,以及经济援助计划进入政策兑现阶段且存在力度不及预期的风险,因而当前因产能缺口带来的通胀将更多的是短期性的。

国内方面,刺激政策退出的方向无需争论,但骤然撤出政策呵护,以急转弯的方式实现刺激政策退出显然不合时宜。鉴于结构性问题仍旧存在且经济数据达到目标后需要一定观察期加以确认。

市场策略方面,未来还处在对风格极化后的消化阶段,无论是海外的实际利率上升还是国内的防风险压力,都使得高估值品种更易受到来自流动性总量的压力。因此,尽管抱团股近期剧烈回调后部分品种技术上有反弹要求,但更多是短期博弈价值,配置型资金还应保持更多的耐心。

文章来源:中国新闻网、e公司官微、中国基金报等

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