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私募机构: 部分白马股迎来左侧交易窗口

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大市值白马股经过春节后近两周持续回撤,于3月3日迎来回弹。截至3月3日,反映大市值白马股整体走势的Wind茅指数本周以来累计上涨逾2%。

多家私募机构表示,抄底大市值白马股的时间窗口尚未出现,但部分标的股的左侧交易窗口正在逐步开启。

部分个股迎左侧交易窗口

3月3日,在A股主要股指全线反弹、顺周期板块再度拉涨的背景下,大市值白马股集体走强。其中,Wind茅指数全天上涨1.33%,略逊于上证综指等主要股指。但“茅指数”本周以来累计上涨2.48%,明显优于上证综指本周以来表现(+1.93%)。

微观层面看,贵州茅台、招商银行、恒瑞医药、长春高新、闻泰科技等机构持仓集中度较高的大市值白马股昨日普遍涨幅较大。其中,贵州茅台、招商银行、恒瑞医药全天分别上涨3.98%、6.50%和3.05%。通达信数据显示,两市56个行业指数中,近期下跌幅度较大的酿酒指数昨日位居涨幅排行榜第八位。

银杏环球资本创始人张峰表示,春节后大市值白马股持续回撤主要源于“基于未来预期进行估值的长久期个股对利率波动更为敏感”。整体来看,大市值白马股左侧交易的时间窗口还没到来,但部分产业、部分个股的时间窗口已经出现。不过,前期涨幅过大、机构资金集中持有时间过长的股票,未来出现估值收缩的可能性更大。

北京星石投资管理有限公司首席研究官方磊表示,随着通胀预期回升,投资者对于流动性趋紧的担忧有所升温,令大市值白马股承压。经过春节后持续调整,该板块估值压力有所释放。如果相关上市公司未来业绩超预期,将有望抵消估值的压缩。随着中国经济持续复苏,2021年上市公司盈利将明显改善,预计有望达到近10年最好水平。大市值白马股中盈利驱动强劲、估值合理的标的,将更具投资性价比。

长期表现预期有分歧

对于大市值白马股在长期维度能否持续带来超额收益这一问题,目前私募业内尚有一定分歧。

上海陆宝投资管理有限公司基金经理杨佳丽称,白酒板块在2019年至2020年分别实现了102.5%、96.4%的年度正收益,家电板块在2019年-2020年分别实现了57%、31%的年度正收益,超额收益表现明显。但历史市盈率分布显示,目前白酒板块市盈率估值还在显著偏高水平运行。整体来看,大市值白马股可能会以高位震荡消纳估值的方式实现股价的最终企稳,预计在2021年可能难以成为收益率出彩或延续超额收益的领域。大盘价值股和中小盘成长股、中小盘价值股,或是2021年更好的长期投资选择。

上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)则表示,近期大市值白马股回调,主要是高估值问题导致,那些具有业绩确定性尤其是部分高景气细分“赛道”的龙头股,在持续回调中已经逐渐显现出一定的性价比。在大市值白马股内部,医药核心资产正逐步迎来长期布局机会。

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