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"茅族"倒 "房茅"起 顶流基金经理内部讲话引爆地产股

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财联社(北京,记者 陈俊岭)讯,时隔3年又3个月,有“房茅”之称的万科A罕见涨停,成交量83.8亿元,仅次于中国平安、贵州茅台和宁德时代,位列两市成交榜第四位。

“价值会迟到,但不会缺席!”一位重仓房地产龙头股的“80后”基金经理称,面对“冰火两重天”的估值悬殊,他只做大概率正确的事情——投资价值被严重低估、但基本面又趋势向上的顺周期行业。

过去一年多时间,“爆款基金”与“基金抱团”备受市场广泛关注。作为一名基金经理,如果你不去追逐时下最火爆的白酒、新能源赛道,你就别奢望拥有惊艳、耀人的业绩曲线,更不必妄谈什么爆款基金。

牛年春节以来,情势正在发生微妙的反转。这一周,以贵州茅台为代表的“基金抱团股”遭遇连续重挫,市场的风向正朝煤炭、有色、钢铁等“顺周期”劲吹,“房茅”的信徒也终于等到估值修复的一天。

“茅族”倒,“房茅”起!

虽已复工,但春节的年味犹在。春节后到元宵节前这一周,历来都是交易清淡、乏善可陈的一段时间。不过,牛年第一周的A股市场却并不平淡,甚至可以用“惊心动魄”来形容。

这一周,“股王”贵州茅台终于低下了高贵的头颅,而一些长期被市场冷落的钢铁、煤炭、有色、化工等顺周期板块却涨势如潮。

2月25日,贵州茅台高开低走,带领基金抱团股再次跳水。与此同时,“顺周期”逻辑也刮到万科领衔的房地产板块。当日,房地产指数暴涨6.39%,华夏幸福、深深房、万科A等14只个股涨停。

茅族倒 房茅起 顶流基金经理内部讲话引爆地产股

龙虎榜数据显示,万科A共有2家机构席位现身,分别位列买二、卖二,合计净买入5732.11万元,占净买额的5.21%。同时也出现了两家深股通的身影,净买入10.19亿元,占12.15%。

机构与深股通席位“两买、两卖”,意味着市场对万科A的内在价值和未来走势依然存在分歧。有人认为,在国家大力抑制房地产投资的时代背景下,万科的时代一去不复返,也有人认为,万科的业绩和内在价值严重低估,存在较大的估值修复空间。

“最好的地产股的估值水平比银行龙头低多了,无论从PE还是PB角度,其分红也比龙头的银行要高多了……”在一份流传甚广的内部交流中,兴全基金副总经理董承非坦诚对龙头地产股的偏爱。

董承非对2021年的市场持悲观态度,并将仓位降低到80%以下。不过,他对万科却是另一番态度。“我还在不停加仓地产,其实也就保利和万科两个股票。对我来讲,持有地产比现金好。”他称。

万科信徒们的煎熬与执念

万科A上次涨停,还要追溯到2017年11月21日。三年多前,市场抱团的逻辑是以上证50为代表的“蓝筹股”,万科也在2018年1月创造了39.28元的历史新高,随后就进入漫长而又煎熬的盘整期。

2020年,疫情影响下的A股低开高走,爆款基金频现,各大指数也高歌猛进,尤其是医药、白酒、新能源等“基金抱团”板块更是吸引亿万投资人瞩目。也就是在这一年,万科A却逆势下跌7.89%。

承压、煎熬、长夜漫漫……是继续坚守“冷板凳”?还是追随炙手可热的白酒?过去一年多时间,万科A的“信徒们”承受了前所未有的心理煎熬,尤其面对别人亮眼业绩和爆款加身,其滋味有苦难言。

在基金经理纷纷争抢贵州茅台中,董承非算是一个“另类”。以他管理的兴全新视野为例,2020年四季度末十大重仓股中,保利地产、万科A分别以4.14%和3.95%的持仓占比,位列第四、第五大重仓股。

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在全市场都在紧贴贵州茅台、隆基股份等基金抱团股时,董承非却对基金抱团现象嗤之以鼻,却对“冷门”的地产龙头偏爱有加。他这一“特立独行”的投资风格,也付出了净值滞涨和规模缩水的代价。

茅族倒 房茅起 顶流基金经理内部讲话引爆地产股

数据显示,兴全新视野近一年收益率27.24%,在3265只同类基金中排名1869名,四分位排名“一般”。不过,从近三年和近一周维度来看,董承非的排名分别为“良好”和“优秀”。

受此拖累,该基金的规模从去年二季度末的249.63亿元,降到三季度末的176.38亿元,降幅近三成。不过,到了四季度,“顺周期”概念呼之欲出,基金规模也回升至290.92亿元。

与董承非偏好地产龙头股的观点不谋而合,“80后”私募管理人卢洋也是一位万科的忠实信徒。在他的持仓中,万科A占据相当的比重,他也在接受媒体专访时透露对这一方向的看好。

“这周市场突然风云突变,抱团股放量大跌,这次大家才清晰的认识到,抱团股土崩瓦解就在一瞬间……”在最新一期《泊通周记》中,泊通资产董事长卢洋撰文称。

“这一离谱现象,史上未有!”去年7月,当资本市场一片狂热时,80后私募管理人卢洋曾以“万字讲稿”,警示高估值风险。随后市场步入阶段调整。进入四季度,“基金抱团”再度卷土重来。

在卢洋看来,白酒、新能源等“基金抱团股”极贵,而其他板块的龙头股还趴在地上,所以市场风格切换的势能极大。“二级市场有点像P2P,用白酒和新能车为概念把大家圈进来。”他称。

据卢洋透露,他们组合共持有近40家上市公司,低估值蓝筹持仓较为集中,余下则大多是中小市值公司持仓较为分散,且均为相应新经济领域里遥遥领先的第一名,而他们的估值是历史最低的时候。

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