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上市航企2020巨亏预警 "旺季难旺"航空业持续受挫

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多家上市航空公司和机场近日相继发布了2020年业绩预告,航空业2020年损失惨重,预亏合计近千亿元。2月1日,航空板块持续下跌超2%。其中,公募基金重仓的上海机场开盘一字跌停,白云机场超跌逾9%,H股首都机场也超跌逾10%。业内人士指出,2021年春节“就地过年”大背景下,航空运输业一季度仍难言乐观。

尽管各家航空公司以“随心飞”、“客改货”的方式来自救,然而效果十分有限。预计亏损最多的航司中国国航预计2020年亏损135亿元-155亿元,作为拥有海外航线最多的航司,受国际市场拖累最为严重。根据公司公布的数据显示,国际航线的运力(可用座位公里)2020年全年同比下降82.9%;今年以来大力推进“客改货”的东方航空预计亏损98亿元-125亿元;通过增加客货运收入等多项举措,南方航空在2020年第三季度实现了单季度盈利,但预计全年仍亏损79亿元-108.6亿元。

此前的2008年“艰难时刻”,民航业合计亏损金额约280亿元。按目前业绩预告,三大航预计亏损额将突破300亿元。中国银河证券研究院王靖添指出,当前航空公司持续面临现金流压力,三大航资产负债率处于高位。2014年-2019年三大航资产负债率均在50%以上。2020年受疫情影响,三大航均发行多期超短期融资券的方式来缓解现金流压力,资产负债率进一步提高。

上市的民营航空公司在尽力“自救”中虽恢复速度普遍较快,但全年依旧承受巨额亏损。2020年,春秋航空预计亏损5.38亿元-6.29亿元,其中,春秋航空在2020年对联营企业春航日本长期股权投资确认投资亏损,并计提减值,预计该事项影响公司年度合并报表净利润金额为-7亿至-7.3亿元。若扣除该事项影响,春秋航空在2020年仅亏损1.02亿元-1.62亿元;吉祥航空则预计在2020年亏损4.2亿元-4.9亿元。

除了航司,各家机场的运营情况也并不乐观,客流量的低迷导致航空性收入、广告收入及租赁收入等其他非航空性收入均大幅下降。白云机场预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润亏损2.47亿元-3.02亿元,同比降幅为123.03%至128.14%;深圳机场尚能保持正收益,归母净利润在2260万元-3370万元,但同比降幅也超过94%;上海机场预计2020年亏损12.9亿元-12.1亿元,免税店租金收入也大幅下滑。高盛、日本大和证券近日将上海机场评级下调至卖出,中金公司也下调公司评级至中性,并表示上海机场去年业绩预告低于预期,同时未来五年免税收入也低于此前预期。国泰君安交运分析师郑武也指出,上海机场免税合同调整低于预期,海南离岛与线上渠道等降低了对机场免税渠道价值的预期,机场议价能力减弱。

市场普遍预计今年春运航空客运量显著低于预期。国泰君安此前指出,考虑到近期国内疫情防控形势严峻复杂,以及对春节假期出行指引收紧,预计自费出行同比大幅下滑。今年春运首日,民航预计运送旅客54万人次,较2020年春运第一天减少71.2%。而进入2021年,各地防控政策趋严,旅客出行意愿依旧低迷。来自第三方机构民航旅客服务测评数据显示,2021年2月份旅客出行意愿指数环比下降28%。

业内人士指出,即使国内航司2022年盈利恢复的确定性提升,但2021年仍将面临亏损,航空业复苏仍是一个漫长的过程。其中,由于财务状况相对较好、注重国内或区域内短途航线,低成本航空公司未来有望率先复苏。山西证券指出,由于我国国内航空需求正处于上升通道中,未来国际航线也有望随着疫苗落地而恢复,行业估值有望得到修复。

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