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面板涨价潮催动业绩爆发式增长 TCL科技股价创新高

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1月11日晚间,TCL科技公布2020年全年业绩预告:实现盈利42亿元-44.6亿元,同比增长60%-70%。

按此计算,TCL科技去年单四季度归母净利润就达到了21.75-24.35亿元,是前三季度净利润总和,有望创下单季度盈利历史新高。

从业绩预告来看,TCL四季度净利大增的原因主要有:大尺寸面板价格上涨、投资业务板块稳健增长、中环电子并表等影响。

值得注意的是,其中大尺寸面板价格的涨势,成为业内关注的热点。

根据WitsView1月上旬最新面板报价,电视面板价格平均涨幅约1-3%,IT面板涨幅约1-2%。综合多位市场人士的观点来看,大尺寸面板预计2021年Q1-Q2受供需关系持续缩紧及下游备货影响价格走势持续乐观,Q3为历史旺季,全年价格走势维持乐观预测,有望推动收入稳定增长。

截至目前,除了TCL,其他几大面板厂商还未公布业绩,但业内预期普遍向好。尤其是面板龙头京东方,在去年三季度营收稳健增长、盈利能力改善明显的情况下,四季度业绩也被看好。

1月12日,在业绩预告刺激之下,TCL科技午后封住涨停,报收8.6元,股价创下历史新高,成交额超80亿元,换手率7.59%;京东方A涨幅达到8.92%,成交额达128.45亿元,换手率5.73%。

Q4盈利创新高

根据最新的业绩预告,TCL科技2020年全年实现盈利42亿元-44.6亿元,对应单四季度归母净利润21.75-24.35亿元,而前三季度归属净利润总计则为20.3亿元。

也就是说,TCL科技四季度单季盈利比前三季度净利润之和还要多。

从盈利贡献的因素来看,大尺寸显示业务贡献良多。

TCL科技称,TCL华星保持满销满产,持续优化产品结构,运营效率保持业内领先,全年营业收入同比增长超过35%,净利润同比增长超过140%。其中大尺寸显示业务受益于产业回暖,主要产品价格自2020年第三季度持续上涨,大尺寸业务净利润同比增长超6倍。小尺寸面板线体受所在地区疫情带来的生产性物流及人员复工的问题,对业绩产生阶段性影响。

华西证券研报指出,大尺寸得益于产能转移及供需紧缺,2020年产能提升主要来自T6线爬坡满产,产品价格自2020年Q3持续上涨,大尺寸净利润同比正在超过600%,贡献大部分利润;小尺寸产线受武汉疫情影响有部分拖累,随着T4稳步爬坡,2021年有望改善。

“在液晶面板持续涨价的情况下,TCL科技2020年利润大幅增长在预期之内,因为2019年液晶面板价格跌到谷底,TCL科技净利润创历史新低。”1月12日,WitDisplay首席分析师林芝在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

林芝分析称,“TCL科技的核心收入来源是TCL华星光电,而TCL华星光电主要营收来源是电视液晶面板业务,所以电视液晶面板涨价是TCL科技利润增长的关键因素。2020年下半年开始持续涨价,海外电视市场特别北美市场回暖,TCL华星客户小米电视和TCL电子市场表现良好,促使TCL科技利润提升。

与大尺寸面板价格走势一致,进一步来看,TCL科技在去年第三季度开始,就有了明显的利润改善。

根据此前财报,TCL科技2020年前三季度实现营业收入488亿元,同比下跌17.1%;实现归属净利润20.3亿元,同比下跌21.42%;实现扣非净利润8.6亿元,同比增长70.85%。其中,扣非净利润是自2019年年中以来,首次出现正增长。

另一面板龙头京东方A也在去年三季度出现利润拐点。

京东方A去年前三季度实现营收1016.88亿元,同比去年增长18.63%;扣非归母净利8.88亿元,同比去年增长569.73%。经测算,第三季度单季营收408.21亿元,同比增长33.04%;扣非归母净利为10.64亿元,同比大幅增长226.61%,实现对上半年的扭亏。

在深交所互动平台上,京东方A曾回应称,公司生产运营一切正常,订单饱满。根据第三方咨询机构数据,面板价格自2020年二季度末起持续上行,并延续至第四季度。

在面板价格走势确认和面板龙头TCL科技业绩向好的情况下,业内也普遍预期面板行业2020年全年业绩有望提升。

2020年面板厂商业绩都扭亏为盈或者大幅增长,京东方净利润也将大幅增长。”林芝说。

面板价格持续上涨

2020年之前,面板行业曾经历寒冬,京东方A、TCL科技净利润连续下滑,被投资者广泛质疑“为何不赚钱”。

但经历了这两年的调整,全球液晶面板市场格局发生巨变,韩系LCD产能加速退出,以京东方A、TCL科技首的中国面板公司迎来重大机遇。在去年三季度业绩明显回暖之后,全年转好的预期就已经高涨。

在目前的涨势之下,投资者最关心的莫过于今年的走势将如何演绎?

TCL科技曾于去年底在互动平台上表示,“明年(2021年)受体育赛事拉动及面板格局优化,面板行业将迎来长期的根本性变化。”

综合多方分析来看,大尺寸面板的涨价潮或将贯穿今年上半年。虽然业内也存在分歧,但并不影响总体走势。

华安证券就提出,由于面板供应链齐声喊缺,淡季价格仍有支撑,预期这波涨势还将延续到2021年一季度。不过,有部分面板厂应大客户要求,价格涨幅有所收敛,面板价格走势转为缓涨格局。根据WitsView最新面板报价,2020年12月电视面板涨幅相比11月略微收敛1-2美元。

不过,林芝判断,大尺寸面板涨价“至少涨到今年上半年”,“目前,从不少面板厂商的订单量来看,原本就排到了今年上半年,现在疫情开始复燃,在家办公、在线教育需求将成为常态,将进一步刺激平板电脑、笔记本电脑以及电视等产品市场,拉动液晶面板需求。

实际上,进入2021年之后,在芯片短缺潮的带动下,面板行业涨价潮有加剧之势。

林芝认为,市场回暖和芯片缺货在助推面板涨价。“一方面,在政府消费券、疫情等因素刺激下,海外终端市场持续回暖,海外渠道商增加了备货需求。另一方面,电视液晶面板所使用的驱动IC、T-COM芯片利润较低,芯片厂商将生产重心放在利润更高的5G手机芯片,使面板使用的驱动IC、T-COM芯片缺货,限制了液晶面板的出货。”

在业内看来,以TCL科技为首的龙头公司,不过是刚开始反映去年四季度面板涨价带来的业绩预期。

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