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任职7个月回报超85%!这位宝藏基金经理是怎么做到的?

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对于基民来说,这个冬天不太冷,反而很火热。新年伊始,A股就喜迎开门红,沪指重回3500点,沪深两市成交额连续2天突破1万亿元。在基金赚钱效应驱动下,新基金发行持续火爆,居民储蓄搬家的势头仍在持续,很多投资者在去年尝了甜头后,想为今年开个好“投”。

小编初步盘了下1月份排队发行的新基金,发现很多明星基金经理都纷纷出马挂帅,其中有位黑马基金经理就备受关注,这就是1月19日将发行的长盛优势企业精选混合型基金拟任基金经理郭堃。

现任长盛基金研究部总监的郭堃,也是“高研值”基金经理的杰出代表,10年来深耕大制造、大消费等成长板块,累计做过1000+场调研,擅长挖掘商业模式有护城河的个股,深度研究上市公司核心竞争力的本质,被业界称为“基本面投资铭匠”。研值打底,郭堃管理基金的业绩回报也表现抢眼,其中任职长盛同盛成长优选7个多月期间回报率已超过85%!

Wind数据统计,截至2021年1月5日,郭堃自2020年5月27日任职长盛同盛成长优选以来期间回报已高达85.06%,超越基准回报67.13%;担任基金经理近5年来偏股型投资经理指数总回报超过200%,达200.68%,年化回报26.91%。

任职7个月回报超85%!这位宝藏基金经理是怎么做到的?

数据来源:Wind,截至2021年1月5日,下同

成长为核心+周期做卫星

回想去年5月郭堃接管长盛同盛的时间点其实并不算太好,彼时市场从一季度的疫情重创中恢复,沪指开始震荡上行,市场风格偏向价值风格,而价值成长兼备的郭堃仍然取得了超额收益,很多人好奇他是怎么做到的?

对优秀的基金经理而言,市场永远不缺乏机会,关键是要有发现机会的眼睛。据郭堃介绍,接手时面临的主要问题是市场已经快速修复,且有效性很高,大多数长期空间较大或者短期景气度较高的行业和公司估值水平都已不便宜。因此,郭堃当时的选择是构建一个相对立体化的组合。

“一是在消费、制造、TMT几个成长类大板块中均衡配置,部分周期类品种作为补充。二是以长期持续性较强的行业或公司(往往估值也较高)作为组合的主体,同时左侧布局了一些短期景气度不高、估值也较低的板块,比如和制造业投资、地产后周期相关的行业。”

这种操作下,长盛同盛成长优选的业绩表现立竿见影。2020年全年回报率达87.52%,在同期可比的近1900只灵活配置基金中高居前1/10。

任职7个月回报超85%!这位宝藏基金经理是怎么做到的?

从过往操作看,郭堃管理基金始终保持较低换手率和较高仓位运作。郭堃此前在采访时表示,自己的Alpha来自个股深度的跟踪和研究,并不是来自行业配置,也不是来自仓位的调整。其基金组合长期保持高仓位,以及行业的均衡配置。

要“大而强”,更要“小而美”,关键在自下而上优中选优

郭堃的全新力作——长盛优势企业精选所界定的优势企业,主要是指在所处行业中规模领先、市场份额大、行业影响力强、盈利能力强的“龙头企业”,以及业务发展快速、未来有潜力成为行业龙头的“隐形冠军”企业。这也同郭堃“精研个股、持续跟踪、长期投资”的全方位超深度基本面研究风格相契合。

郭堃擅于挖掘隐形冠军,曾经挖掘过多只黑马,这与他注重自下而上优选个股的理念密切相关。自2010年入行,郭堃最初研究新能源和家电。一个属于需求端空间比较大,供给端不稳定的行业;另一个属于需求端增速不是那么快,但是供给端比较稳定的行业。所以之后做投资,他对于成长和价值,没有太严格区分,更多还是看公司自身基本面的成长性。

不过伴随A股市场的有效性越来越高,特别是一年维度以内的短期信息,基本上都已经在估值里面体现出来了。要通过短期预期差去获得收益,难度变得越来越大。所以近几年来郭堃开始在组合中增加更具竞争力的核心资产装备。但现在龙头企业估值越来越贵,投资又该如何应对?

郭堃认为,关键还是要着眼基本面深度研究。许多深度研究还是聚焦在短期业绩,对一个公司下个季度的业绩能否判断正确,大家都已经用很完整的财务模型进行跟踪,甚至依靠和公司的关系去把握短期业绩。在郭堃看来,这些并不是真正的深度研究。真正的深度研究是判断公司的竞争力是否可以长期复制,这需要对这个公司的本质有所理解,这才是差异化的深度研究。

研究发现,在经济大环境发生转变后,管理层和团队的能力对公司发展变得越来越重要,并不是所有参与在行业中的公司都能得到比较好的赚钱机会。郭堃的调研足迹遍布全国除西藏、新疆、青海外的其他全部省份,对于上市公司的调研对象也不局限于董秘,而是更加注重和企业内部关键岗位人员约谈,就算是疫情期间也会通过电话路演、一对一电话访谈等形式持续关注上市公司动态。“我工作的大部分时间都在调研, 一个月有半个月以上在外面调研,和上市公司做沟通交流。”

适当降低收益预期,风物长宜放眼量

展望2021年,在经过前两年的权益投资大年后,业界人士普遍建议降低收益预期。郭堃也持相同态度,认为市场波动在所难免,但结构性机会丰富,投资还是要着眼长远进行布局,整体看来成长仍会是主线。周期品的修复逻辑更多基于短期经济的边际改善,如果需求复苏无法得到持续确认,供给端也不大可能全面收缩,周期品要想全面占优难度很大,机会可能更多还是来自具有自身供需逻辑的细分领域。

即将发行的长盛优势企业精选混合基金无论从行业还是个股选择上,都将基于长期的标准进行布局,更立足于公司本质,在大制造、大消费、科技等各成长领域进行均衡配置,以处在长期持续成长赛道的个股为主,同时将偏周期行业中估值相对便宜的个股作为补充。

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