泡泡玛特上市首日市值超千亿港元 创始人王宁首谈“一夜暴富”

（原标题：泡泡玛特上市首日市值超千亿港元 创始人王宁首谈“一夜暴富”）

网易财经12月11日讯  泡泡玛特国际集团有限公司今日正式在香港联合交易所主板挂牌上市，股票代号为9992.HK，发行价设在每股38.50港元，开盘涨100%报77.1港元，总市值达1065亿港元。至此，泡泡玛特成为盲盒第一股。

上市后王宁夫妻身价超500亿元

公开资料显示，泡泡玛特成立于2010年，目前是一个覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台。泡泡玛特很受年轻人女性欢迎，其业务模式主要靠盲盒模式，盲盒是指装有动漫、游戏、影视作品的周边（玩偶、手办）盒子，或装有设计师单独设计出来的玩偶的盒子。之所以叫盲盒，是因为盒子上没有标注具体是哪款玩偶，消费者只能购买完打开才知道，其模式和起源于日本的福袋类似。

据网易财经了解，王宁在最初创立公司时，对标香港公司“LOG-ON”的销售模式，定位 “潮流生活小百货”，售卖家居、文具、箱包、饰品、玩具等生活创意产品。与此同时，王宁开始思考如何将公司从渠道商升级为IP运营方。

2015年，公司注意到Sonny Angel系列潮流玩具产品复购率极高，贡献了公司年销售额的30%。自此公司开始尝试推出自营潮流玩具，2016年4月取得Molly的IP授权并引入盲盒玩法、 6月上线潮流玩具社区“葩趣”APP，开启向IP孵化运营商的转型。

2017年开始，泡泡玛特不断向潮玩上游产业链衍生，通过自有IP创作以及和艺术家、IP提供商合作，陆续挖掘大量IP资源。同时，泡泡玛特公司也在高效拓展线上线下销售渠道，举办大型国际潮流玩具展，完善销售网络。围绕艺术家挖掘、IP孵化运营、消费者触达以及潮玩文化推广与培育四个领域，泡泡玛特逐渐成为覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台。

值得注意的是，泡泡玛特在加速IP运营的同时，也在加速其资本运作，泡泡玛特曾于2017年2月在新三板挂牌上市，原股票代码（870578）。2019年4月2日，公司退出新三板开始转战港股市场，而今天在港交所上市，其市值超过1000亿港元。

资料显示，IPO前，泡泡玛特背后的主要机构投资方包括创业工场、红杉中国、正心谷创新资本、华兴新经济基金、黑蚁资本、蜂巧资本等；蜂巧资本创始合伙人屠铮以及黑蚁资本合伙人何愚担任非执行董事。

同样是在IPO前，王宁通过GWF持股46.8%，通过PopMartHehuoHolding持股7.04%，通过TianjinPaqu持股2.46%。而PopMartHehuoHolding是一家于英属维京群岛注册成立的获豁免投资控股公司，王宁持股43.18%、杨涛持股15.11%、司德持股0.92%、刘冉持股9.23%，此外，公司12名其他雇员共同拥有。此次IPO后，王宁、杨涛夫妇仍持股为49.8%为大股东，按照目前泡泡玛特的估值计算，王宁、杨涛夫妇身价超过500亿元。

对于外界关注的“一夜暴富”，泡泡玛特创始人、CEO王宁在今天的媒体沟通会向网易财经坦言，创业十年其实过程非常不容易。“我们真是很努力很努力，最开始骑着三轮车拉货、自己刷墙，用了这么长时间做到现在。我不觉得我们现在成功了，我不想让大家感觉我们现在达到了人生顶点，我们还是挺平静的。虽然权力、财富、名誉可能在增加，但我们可以用这些做我们认为更伟大的事情，希望我们能够耐下心来做一个好的品牌”。

据悉，泡泡玛特的成功上市也让此前参与的投资机构赚的“钵满盆满”。比如华兴资本抢在泡泡玛特Pre-IPO时进入，当时公司估值为25亿美元，随着泡泡玛特上市，华兴资本也获利很多。

对此，华兴资本CEO包凡表示，潮玩是近些年重要的消费现象之一。华兴对潮玩行业也做了专门的深入行业研究，较为及时地捕捉到泡泡玛特这家公司。“Z世代（1995年-2009年出生的人群）将成为未来10~20年的主力消费人群，伴随他们获取信息的维度、购买渠道和对品牌认知的程度都会发生巨大的变化，这中间也必然出现和之前浪潮中涌现的大公司一样的新的大的消费公司。很多公司抓住了正确的流量渠道，获得了非常高速的增长”。

IP运营成为泡泡玛特最大的护城河

根据弗若斯特沙利文的报告，按2019年的收入及2017年至2019年的收入增速计算，泡泡玛特已是中国最大且增长最快的潮流玩具公司。其中，按2019年零售额计算，泡泡玛特在中国潮流玩具市场的占有率为8.5%。

而在此过程中，IP无疑是泡泡玛特的主要竞争武器，数据显示，截至2020年6月30日，泡泡玛特共运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP以及56个非独家IP。其中，泡泡玛特上半年推出16个新IP，预计下半年推出14个或以上IP。

运营IP也是泡泡玛特的主要收入来源，以其最大的IP“Molly”为例，2016年泡泡玛特开始与王信明合作，并开始Molly的大规模商业化，2019年基于Molly形象自主开发的潮流玩具产品产生的收入为4.56亿元，泡泡玛特前四大IP产生的收入均超过1亿元。

对于未来的IP运营，王宁向网易财经指出，公司非常看重头部IP，会根据市场表现和受欢迎程度，包括IP作者的可持续创作能力，适当减量，或者减系列数。“这个产业很像音乐产业，我们又是唱片公司，又是经纪公司，帮很多人发唱片，同时也签了非常多头部的艺人，我们有可能会发行很多人的唱片，但实际上我们更关注的是每年最头部的20%的IP”。

未来将以面向女性的产品开发为主

据悉，登陆资本市场的三年也是泡泡玛特高速发展的三年，招股书显示， 2017年至2019年，泡泡玛特的营收分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元，复合年增长率为226.3%；2020年上半年，泡泡玛特的营收为8.18亿元，较2019年同期的5.43亿元增长50.5%。

净利润方面，2017年至2019年，泡泡玛特的净利润分别为160万元、9950万元和4.51亿元，净利润率分别为1.0%、19.3%和26.8%；毛利率则分别为47.6%、57.9%和64.8%。2020年上半年，泡泡玛特的净利润为1.41亿元，较2019年同期的1.13亿元增长24.7%；毛利率为65.2%，高于2019年同期的60.8%。

据悉，在零售业，超市的综合毛利率在20%左右，便利店行业的综合毛利率在30%上下，毛利率最高的百货品类不过50%左右，而泡泡玛特的毛利率则高达65.2%。据悉，目前泡泡玛特自有IP毛利率高达73.4%，独家IP毛利率70.3%，非独家IP毛利率67.9%。

销售渠道方面。截至2020年6月30日，泡泡玛特的销售和经销网络主要分为5大类：其一是主要位于中国33个一二线城市主流商圈的136家零售店；其二是位于62个城市的1001家创新机器人商店，其可提供交互式的购物体验；其三则是天猫旗舰店、泡泡抽盒机、葩趣等线上渠道；其四是北京国际潮玩展和上海国际潮玩展；第五则是批发渠道，包括国内的25家经销商以及国外的22家经销商。

据王宁介绍，今年泡泡玛特加速了其开店速度。“因为疫情反而空出一些好的位置，我们有很多店可以扩大一下面积，早期我们有很多门店非常极致地追求所谓的坪效，现在我们希望有更多的互动和体验，接下来开的店会更有趣一些”。

对于未来的渠道变化，泡泡玛特COO司德今日向网易财经表示，“泡泡玛特的门店全部为直营，未来不会考虑加盟合作，核心区域仍将是一、二线城市及省会城市”。

客群方面，据悉，在在11月30日举行的上市路演环节中，泡泡玛特管理层曾对外表示，泡泡玛特未来将以面向女性的产品开发为主。“潮流玩具市场过去20年都以男性消费者为主，泡泡玛特成功的原因之一在于核心消费群转变为女生，并在接下来仍将以面向女性的产品开发为主；当然男性的品类同样增加，如火影忍者、高达的跨界联名等”。

泡泡玛特官方公布的资料显示，此次上市公司募资所得款项将预期用于公司消费者触达渠道及海外市场扩展计划、为潜在投资、收购本行业价值链上下游公司及与该等公司建立战略联盟拨资、投资技术举措，以增强公司的营销及粉丝参与力度及提升业务的数字化程度及扩大公司的IP库等。（陈俊宏）