一起教育科技敲钟上市:个性化智能教育赛道壁垒不断筑高

（原标题：一起教育科技敲钟上市：个性化智能教育赛道壁垒不断筑高）

北京时间12月4日晚，一起教育科技（NASDAQ：YQ）敲钟上市，股票代码为“YQ”，纳斯达克目前市值最高的教育概念股就此面世。

美股正式交易后，一起教育科技成交活跃，盘中股价最高上涨至11.98美元/股，较发行价上涨14.10%，市值也一度超22.47亿美元。截至美股收盘，一起教育科技股价报收于10.57美元/股，上涨0.67%，市值19.83亿美元。

一起教育科技也是一家在线教育的明星公司，从创立之初，就笼罩着创始人的亮眼履历、投资界大佬的加持，以及赛道市场份额第一等诸多光环。业内人士认为，在纳斯达克成功上市，有助于一起教育科技筑牢在“互联网+教育”一体化智能教育赛道的资本、技术和市场壁垒。

上市当天，一起教育科技创始人兼CEO刘畅说：“我希望一起教育科技可以成为一家这样的公司，长期、专注在科技与教育的结合，用我们的产品和内容，为每个孩子带来能力与知识并重的学习体验；为每个学校的老师、学生带来全面、个性化的教学服务；为全国各个地区的孩子们带去同样优质的教学内容。”

明星股东和豪华董事会

一起教育科技此次发行27，400，000股ADS，最高募资3.15亿美元，其中，PE Greater China Enterprises Growth Fund已同意认购8000万美元的股权。

一起教育科技的创始团队可谓履历耀眼。创始人兼CEO刘畅2005年通过竞聘成为新东方长春分校的校长，主导学校的创建，当时是新东方建校以来最年轻的分校校长。2010年，刘畅升任新东方集团助理副总裁。2011年，刘畅创办一起教育科技。

联合创始人肖盾2007年从剑桥大学电子信息工程系研究生毕业，2011年联合创办一起教育科技之前，曾在英国创办了一家在线教育公司。

一起教育科技创办以来，得到了一众明星投资机构的加持，其天使轮融资来自王强和徐小平。IPO后，刘畅持股15.5%，有81.7%的投票权；顺为资本持股为17%，有3.7%的投票权；H Capital持股为10.3%，有2.2%的投票权。一起教育科技的股东名单上，还包括中信产业基金、淡马锡和华登国际等机构。

上市当天，王强说：“不断迭代的智能化科技手段使孩子们的成长路径真正个性化，使老师们的课堂评测及教学管理效率倍增，使家长们参与孩子们学习成长过程的互动积极性空前高涨，一起教育科技在全国开启了智能教育的新时代。”

“2012年，顺为资本创办的第二年，我就有幸认识了刘畅，当时就被他深深打动。首先是极其出色的口才，更重要的是，刘畅对K12教育的深刻理解，还有对在线教育事业的执着和热爱。”顺为资本创始合伙人兼董事长雷军说。

在一起教育科技的董事会中，顺为资本创始合伙人许达来代表投资方担任董事，而前美团COO、高瓴资本合伙人干嘉伟以及弘毅投资董事总经理袁兵已被任命为独立董事。

明星股东和豪华董事会阵容，显示了对公司未来长期发展的认可。

教育信息化进入红利期

招股书显示，一起教育科技2019年净收入为4.06亿元，同比增长30.75%。截至2020年9月30日止的9个月内，一起教育科技的净收入为8.08亿元，同比增长277.48%。

根据Frost & Sullivan的报告显示，2020年上半年，一起教育科技旗下一起作业平台的平均MAU（月活跃用户）为中小学在线作业服务领域第一，规模大于其后四家企业的总和，优势地位明显。

教育信息化正迎来密集的政策红利。2011年发布的《教育信息化十年发展规划（2011—2020年）》明确指出，各级政府在教育经费中按不低于8%的比例列支教育信息化经费。今年2月发布的《2020年教育信息化和网络安全工作要点》也明确指出，要继续完善教育信息化，并鼓励企业等社会力量积极支持信息化建设和应用。

近期发布的“十四五”规划建议中，专门提出要发挥在线教育优势，完善终身学习体系，建设学习型社会，将其作为建设高质量教育体系的重要举措，引发社会各界广泛关注。

2020年7月，13部门联合发布《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》。该意见指出，构建线上线下教育常态化融合发展机制，形成良性互动格局。允许购买并适当使用符合条件的社会化、市场化优秀在线课程资源，探索纳入部分教育阶段的日常教学体系，并在部分学校先行先试。

根据新思界产业研究中心预测，2018-2023年，教育信息化将保持8.9%的复合增速增长，2020年教育信息化财政支出有望达到近3800亿元。也就是说，教育信息化的红利将会持续释放。

业务模型优势扩大

一起教育科技的产品已覆盖国内360座城市的超过7万所从事K12教育的学校，即56%的小学、60%的中学和7%的高中。而2019年全国的中小学总计为22.6万家，这意味着其已覆盖约三分之一的学校。

这意味着，在一个万亿级蓝海市场中，一起教育科技已占据了领跑位置。通过与学校B端合作，打通更多的学生、家长C端用户，是一起教育科技的优势，也为一起教育科技快速积累了品牌口碑和海量用户。

究其原因，教育信息化可以有效为学生、家长减负。教育部在近日公布的对一份《关于进一步做好基础教育减负的提案》的答复中称，教育部积极推动优质教育资源共享，一些地方以省、市、县为单位创新探索“云课堂”教学，也是共享优质教育资源的有效途径。

“为了让校外能做到个性化学习，我们专门为辅导老师开发了扁鹊系统，让每个老师更了解自己的学生，知道他们每个人不同的盲点、易错点。我们还为学生课后个性化学习开设了小灶班，我自己也曾经做老师辅导孩子学习。我们相信，通过科技和教育在一起，实现个性化教学，最终达到的目的是能够节约孩子们的时间，真正减负增效。”刘畅说。

一起教育科技还凭借着在产品研发端的投入不断筑牢壁垒。招股书显示，一起教育科技在2019年的研发费用超过4.91亿元，同比增长23.24%。同为在线教育公司的网易有道、跟谁学2019年的研发费用分别为2.75亿和2.12亿。截至2020年第三季度，一起教育科技研发费用为4.23亿，同比增长16.54%。

但在线教育尚在发展初期，市场上的玩家需要通过巨额营销投放提高市场认知，并占据市场份额，由此造成亏损成为行业普遍现象。根据招股书，一起教育科技2018年、2019年及2020年前9个月净亏损分别为6.56、9.64、9.75亿元。

一起教育科技的营销费用也是逐年增加的。2018年到2020年前9个月，营销费用依次为3亿、5.8亿、8.5亿元。

招股书显示，一起教育科技募资所得净额将主要用于课外在线教育服务的改善、智能课堂教育解决方案的产品增强、技术研发能力的提升、销售及市场营销活动，以及用于营运资金及一般企业用途。

这说明，一起教育科技对于自身已经构筑的壁垒，需要补强的弱项的理解非常清晰。教育领域自身特有的“慢”，让教学质量和平台技术、服务成为了评价优劣的根本标准，也是整个在线教育行业最终的决胜点所在。

一起作业为老师提供完整的信息化智慧课堂体验，覆盖备讲练测等环节。同时通过智能练习、测评报告、学情分析等应用为老师、学生提供一站式课后练习体验。一起学网校作为中小学在线学科辅导平台，通过真人直播互动教学模式，让所有学生可在家享受优秀教师辅导服务。

对于一起教育科技来说，“互联网+教育”的一体化业务模式意味着更高的服务质量，但在建立起口碑之后，其行业壁垒也将异常坚固，并为其在面向C端的付费市场开拓提供高效、精准且低成本的营销流量。