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魔幻2020的“B面”:股市火爆 互联网券商起飞

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再过一个月,就要与魔幻的2020年说再见了。

这一年,新冠疫情从年头贯穿到年尾,让很多人感到异常艰难。李晓雅(化名)却是个例外,他有点舍不得告别2020。

这是他收获财富的一年。

李晓雅是一名电商人。2019年底,阿里巴巴在港交所二次上市,他开了港股账户参与打新;后来看到拼多多涨势不错,又开了账户炒美股。

“这是最近几年做的最正确的决策”,他很感慨,这些一时的冲动给他带来了巨大的回报——他算了算,从去年底到现在,他在港股和美股的收益率达到了680%。

李晓雅只是2020年人们股市淘金的一个缩影。

回望2020年,股市和现实几乎成了两个位面的世界——现实有多魔幻,股市就有多妖艳。

尤其是美股,一边是疫情确诊人数不断增加,截至11月27日已经达到1300万,一边是道琼斯工业指数不断飙升,11月25日首次突破3万点大关。

李晓雅的收益大部分来自美股。确切地说,来自他买入的少数几只股票。他买的拼多多、Sea Limited等几家公司在2020年都有巨大的涨幅。

在美股大牛市的背景下,赚钱似乎就像喝水、吃饭一样简单。李晓雅发现,不仅是自己赚了钱,身边炒美股的人大部分都赚的盆满钵满。

现实就是如此。按照道琼斯工业指数的走势,即便是一个不懂股票的人,如果在2020年3月份跟着道琼斯ETF买入,到现在也能赚取64%的收益。如果是一个火眼金睛的炒股老手,踩中几个大牛股,收益会更加惊人。

在股市一片繁荣之下,赚钱的当然不仅仅是个人投资者,还有为他们提供服务的互联网券商们。

互联网券商赚翻

股市起飞,让券商的日子也美滋滋。

11月19日,富途证券发布了2020年第三季度财报,该季度富途总营收达到1.22亿美元(约9.5亿港元),同比增长272%,几乎相当于2019年全年的业绩——去年全年营收10.6亿港元(1.4亿美元)。

在利润方面,富途证券该季度更是远超2019年全年。仅2020年第三季度,富途净利润达到4.017亿港元(5180万美元),同比增长18倍,是2019年全年净利润1.8亿港元(2330万美元)的2.23倍。

魔幻2020的“B面”:股市火爆,互联网券商起飞

图片来自富途证券

11月25日,另外一家上市的互联网券商老虎证券也发布了Q3财报:营收3804万美元,同比增长148.2%;同期实现净利润486万美元,同比2019年实现扭亏,环比2020年第二季度也增长了89.8%。2020年以来三个季度全部实现正利润。

魔幻2020的“B面”:股市火爆,互联网券商起飞

图片来自老虎证券

富途和老虎的今年前三季度财报如此亮眼,背后首要的原因就是港股和美股市场的火爆。

从两者的营收结构上看,二者大同小异,营收来源主要是交易佣金和手续费。

具体来看,富途证券营收主要来自交易佣金及手续费收入、利息收入、其他收入(含财富管理、企业服务业务等)。其中交易佣金及手续费收入占据大头——富途Q3的经纪佣金及手续费为7270万美元(约5.6亿港元),同比增加358.6%,占总营收的59.5%。

老虎证券的营收结构包括佣金收入、融资融券及利息收入、其他收入三部分,第三季度其佣金收入达1950万美元,同比增长211.9%,占总营收的比重为51.3%,这个数字也超过了总营收的一半。

佣金收入的增长主要靠两个“飞轮”带动:用户规模的上升和用户交易规模的扩大。

富途财报显示,截止Q3末,富途牛牛App注册用户数达1040万,同比增长52%;富途开户客户数达117.3万,同比增长80%。值得注意的是有资产客户在第三季度迅速增加了11.5万,是2019年全年(6.6万)的近两倍。因此截至该季度末,富途证券有资产客户数达41.8万,同比增长137%。

老虎证券第三季度开户客户净增14.2万达到97.6万,并在10月末突破100万大关;入金客户净增4.7万达到21.5万,新增入金客户是上年同期的7倍,创下该公司史上最快季度增速。

伴随着客户数增长的还有资金交易规模的提升。

在第三季度,富途证券客户日均收益交易达37.9万笔,同比大增273%。该季度交易额首次突破10000亿港元,为10147亿港元(约1309亿美元),同比增长381%。其中,美股交易额达728亿美元(约5645亿港元),港股交易量为4362亿港元,陆股通为140亿港元。

截至第三季度末,富途客户总资产达2,009亿港元,较去年同期增长177.8%,较上一季度增长41.1%。季度付费客户留存率连续第七个季度超过98%。

老虎证券在第三季度的总交易额为628.1亿美元,同比增长了143.8%,季度末客户总资产

达到109亿美元,同比增长188.1%。

除了港股和美股交易火爆,两市IPO的火爆也带动了两家公司投行业务和融资融券业务的发展,从而提升其整体业绩。

富途证券董事长李华在财报中表示,强劲的IPO市场对富途有利。富途在第三季度参与了小鹏汽车、贝壳找房、农夫山泉、雅乐科技、秦淮数据等多家企业在美股或港股的IPO,其中,有六宗IPO认购额超过100亿港元。

具体来看,富途平台农夫山泉的认购总金额高达351亿港元,认购人数突破11.6万人;小鹏汽车获富途4.6万人认购,认购总金额22.1亿美元;贝壳找房获富途2.7万人认购,认购金额17.4亿美元。

老虎证券也披露,其在三季度参与了8家公司的上市。同时,作为承销小鹏汽车和理想汽车的投行,分别贡献24亿美元和18.87亿美元订单。

股市的繁荣也带动了两家公司融资融券业务的发展,利息收入大幅增长。

财报显示,截至三季度末,富途证券融资融券余额达126亿港元,同比增长171.3%,三季度富途实现利息收入3600万美元,同比增长139.9%。

同期,老虎证券保证金融资和证券贷款余额总额达20亿美元,同比增长109.4%,期内利息收入为810万美元,同比增长36.8%。

财富管理业务也为两家互联网券商的营收和利润做出更多贡献。

富途的财报显示,在旗下大象财富Q3新增了摩根士丹利、景顺和法国巴黎资管等9家合作伙伴,共有超30家基金公司合作伙伴,日均资产规模达10.5亿美元(81.5亿港元),截至该季度末,超过2.9万个客户在平台上购买理财产品

而老虎证券也提供“闲钱管家”和“基金超市(Fund Mall)”两种财富管理产品,数据显示在Q3“闲钱管家”开通人数季度增长超3倍,而而基金超市目前基金扩充至133只。

日益拥挤的互联网券商市场

以港股和美股市场为主要目标的互联网券商,在中国虽然发展多年,但在过去很长时间都是一种小生意的存在。

以富途为例,2012年,李华正式在香港创立富途证券,但是在融资时却屡屡碰壁。

大多数投资人看来,互联网券商面临两大障碍,一方面证券业务是一门“牌照”生意,国有券商一直占据主导地位;另一方面互联网出身的团队做证券跨界太大,没人相信富途有能力独自把证券业务做好。就连李华的前老板马化腾都曾经不看好这门生意。

经纬中国副总裁黎竹岩称,富途早期一度靠着李华和妻子一起开了家婚纱摄影工作室提供资金补贴,也有好几次是依靠李华自己炒股的收益来发工资。

不过,腾讯最终还是投了富途,而且连续投了3次,富途2019年IPO时,腾讯持股30.3%,拥有26.2%的投票权。

随着国内投资者对海外股票市场认知不断提升,近年来,越来越多的玩家开始抢食这门生意。

今年10月,媒体报道称,互联网券商“长桥证券”获Pre-A+轮数千万美元融资,由老股东元璟资本与辉立资本领投。

此前,长桥证券已完成数轮早期融资,主要投资者包括王刚、麻长炜、陆兆禧等在内的阿里系投资人。

据公开信息,长桥证券于2019年3月成立,公司核心创始团队来自阿里巴巴,覆盖淘宝、阿里妈妈、阿里云等业务;金融及交易团队来自新加坡辉立、香港诺亚财富、恒生电子等企业。当前团队近200名成员,注册用户已超10万。

除了长桥证券,还有一家名为“华盛证券”的互联网券商与阿里存在间接的关联。公开信息显示,华盛证券创建于2010年,是新浪旗下的互联网券商。不过,他们在2016年才开始依托互联网开展C端证券业务,主要从事港股和美股的交易,获得了新西兰和香港地区的券商牌照。该公司的机构业务包括香港及美国市场的IPO、债权融资、并购重组、ESOP解决方案、咨询、投资者关系等服务。

据36kr报道,2020年1月到9月,华盛参与了六宗美股IPO,均为新经济公司,并参与了14起拥有国际配售的机构业务。在最大的一起国际配售中,总发行规模超过了130亿港币。

华盛证券在2020年实现了单月盈利,随后在第三季度实现了单季度盈利,并有可能在今年实现全年首次盈利。

华盛证券董事长许戈在今年10月发给华盛全员的邮件中提到,2020年最近三个季度,华盛交易客户以5位数增长,环比月均增长保持在20%以上。

另外蚂蚁金服参与投资的投资交流交易平台“雪球”也是互联网券商的玩家之一。

2017年5月,“雪球”旗下的互联网券商品牌“雪盈证券”正式露面,官方说法称雪盈证券是雪球境外股东在境外成立的港美股券商。雪盈证券支持包括港股、美股、A股在内的全球多个金融市场交易,提供包括股票、期权、基金等多种产品的金融交易服务,帮助投资者实现全球资产配置。

到目前为止,雪盈证券已先后参与过理想汽车、贝壳、小鹏汽车、美团、小米等多家企业的上市,为这些企业提供投资者引入、股票销售等服务。

近期全天候科技从接近雪球的人士处获悉,雪球目前正在筹备上市计划。“雪球在面试一些求职者的时候也透露了有上市这回事”。

该人士称,他获得的信息是,为了上市,雪球可能和一些投资人签订了对赌协议,面临较大的商业化压力,因此近期从某些媒体挖了部分资深的媒体人负责商业化业务。

而另外一位互联网券商圈内人士也提到,雪球寻求上市很正常,“老虎证券也上市了,如果它(雪球)数据跑的比较好,选择上市是一个很正常的选择。”

针对该消息,全天候科技与雪球方面进行了求证,不过截至发稿,对方没有正面回应。

日益激烈的竞争和不断探索的方向

互联网券商行业玩家越来越多,意味着未来市场也可能进入更加激烈的竞争中。

从规模来看,目前富途证券排名第一,老虎证券第二,其他券商目前规模还小。

不过,从最新市值看,两家公司仍存在较大的差距。截至目前,富途控股美股市值接近破59亿美金,已经是老虎(8.8亿美金)的6-7倍左右。

从交易额来看,2019年Q1,富途的交易额还仅仅是老虎的1.02倍,双方差距不大,但到2020年Q3末,富途证券的总交易额已经达到老虎证券的2.08倍。

从营收和净利润来看,2020年Q3,富途的营收是老虎的3.2倍,前者的净利润则是后者的13.5倍。

为何双方的总交易量差距只有两倍,而净利润差距则高达13倍多?

富途与老虎的券商业务模式存在一定区别:老虎证券在底层上与另外一家美国券商盈透证券合作,是盈透的全披露经纪商,可以理解为老虎证券与盈透证券合作开展股票经纪业务,老虎向盈透证券进行导流。

本质上,用户是在盈透证券注册,借助盈透证券,投资者可以在老虎证券进行美股、港股投资,老虎从盈透证券获得分佣。

这意味着,对互联网券商来说,牌照是至关重要的资源。其实富途和老虎近年来都在全球各地获取牌照。

富途证券财报披露,截止到今年Q3,旗下公司已在中国香港、美国、欧洲和新加坡等地共持有31张金融牌照与资质。

魔幻2020的“B面”:股市火爆,互联网券商起飞

图片来自富途证券

富途创始人李华说,“我始终认为金融是一个非常严肃的事情,一定要选择主动接受监管,主动去拥抱监管,只有这样有金融属性的企业才能走的非常稳健。”

而老虎证券也积极在布局牌照。今年8月,其美国全资子公司拿下由FINRA(美国金融业监管局)颁发的包括投研、证券自营交易、美国政府证券经纪商、销售公司债券的经纪商或者交易商、15-6(协助外国经纪商分发其研究报告给美国机构客户和执行外国证券交易)在内的5张美国金融牌照。

截至目前,其在美国、澳大利亚、新加坡等国家和地区共获得29块证券牌照或资质。

魔幻2020的“B面”:股市火爆,互联网券商起飞

图片来自老虎证券

2019年7月,老虎证券通过收购美国老牌券商Marsco取得自清算牌照。老虎证券创始人及CEO巫天华当时表示,拿下清算牌照将大大提高产品的用户体验。

在2020年Q3财报中,CEO巫天华称,老虎证券完成从依赖外部清算到实现自我清算的转变,已有10%以上的客户的美股交易通过老虎自清算。

今年8月,华盛证券获得香港证监会(SFC)颁发的就期货合约提供意见(5号牌)金融牌照。这样华盛证券未来有机会在香港为客户提供有关沽出或买入期货合约的投资意见,发出有关期货合约的研究报告或分析。

官网资料显示,目前华盛证券共持有香港证监会授予的1/2/4/5/9号共5类金融牌照。具有证券交易、期货合约交易、就证券提供意见、就期货合约提供意见、提供资产管理的资质。

为了增强竞争力,互联网券商们都正在扬长补端,向一站式投资服务平台发展,致力于为用户提供从资讯、研报、交流社区、交易等一站式服务。

在交易端见长的富途证券近年来社区和内容方面也有颇多变化,其旗下的富途牛牛APP不仅为用户提供传统经纪业务和财富管理业务外,还提供资讯、市场数据与实时行情、社交等功能与服务。富途证券内部人士提到,富途证券的目标是打造业内最好的内容。

富途证券打造的“牛牛圈”,日活跃用户(DAU)超50万,每日UGC内容生产量超10万。

老虎证券也表示,自己已经不同于单纯的交易平台,而是构建了一个包含从资讯、行情、下单、社交的投资闭环生态。老虎社区可以为用户提供在线分享投资策略、交流观点的开放平台,另囊括实时资讯、公开课、财报个股解析等专业投教内容,

从社区起家的雪球也在努力引入更丰富的内容,从最早的投资社区变成高净值用户一站式交流、交易的社区平台,提供的服务也更加丰富。在雪球上,除了用户生产的UGC内容,雪球也在不断引入越来越多机构媒体和自媒体的内容。

在2020年初,雪球旗下蛋卷基金宣布正式成立“蛋卷指数基金研究院”,据了解该研究院定期产出行业研究报告,及实战热点文章、指数投教音频课程等。

相比之下,华盛证券在内容方面更加侧重利用来自新浪的资源。他们开发的“华盛通”App,也是一个集行情、交易、资讯、社区为一体的一站式港美股服务平台。

华盛证券CEO张霆曾对媒体表示,新浪除了资金方面的支持外,在资源上也给了很大的帮助,华盛证券借助微博和新浪财经的流量优势进行资讯分享、社区互动、品牌宣传等运营。

按照张霆的说法,新浪旗下微博社区可以帮助华盛证券拓展 “社交+证券” 的金融服务,华盛在微博签约了数百位财经大V,矩阵覆盖粉丝数高达数千万万。他表示,华盛证券通过微博端口,给投资者提供港股美股和A股投资交流平台和心得,许多客户能够与大V实时交流,快捷地分享投资心得,把握投资机遇。

定位为社交型证券经纪服务商的长桥证券,同样在以社交和内容为抓手拓展用户。长桥证券表示,其通过算法构建了行业中独一无二、最完整且个性化的基本面及资讯等内容模块和社交平台“圈子”。

据36kr报道,长桥证券CEO朱亮亮曾表示,比起行业发展初期的传统地推方式,长桥以KOL、KOC等方式吸引新用户。长桥还在逐步搭建长桥社区,2020年10月,其投资社交模块“圈子”上线,KOL可以通过建立圈子,提供付费长文、投资者教育等方式建立私域流量生态。

如今,互联网券商们需要考虑的另一个问题是下一步如何获得稳定的增长。某种程度上说,互联网券商是一个靠天吃饭的行业——牛市的时候市场火爆,券商也能获得不错的业绩,而熊市交易低迷,券商业绩自然受到拖累。

为了掌握更多主动性,互联网券商们目前主要采取两种对策。一种是扩大海外市场的覆盖度,覆盖更多的交易所和更多的投资者群体,将“鸡蛋”放在更多的“篮子”里。

富途证券金融与企业服务总裁邬必伟告诉全天候科技,今年富途证券业绩的发展主要受益于港、美股,特别是香港地区的客户大幅增加。

“富途证券未来肯定是走国际化的道路”,他称,富途证券在美国有牌照,在新加坡也有牌照,未来会把美国的业务做起来,把新加坡覆盖的东南亚的业务做起来。

邬必伟认为,富途证券未来的用户主体一定是海外投资者,而不仅仅只是华人,“只是做华人,这个生意做不大的”,“就像TikTok能够在海外风靡,本质上是因为技术没有边界”。

老虎证券在财报中也披露了海外战略的进展:在美国,新加坡,新西兰和澳大利亚已获得许可运营,并从Q3开始为客户提供在新加坡和澳大利亚上市的股票交易服务。

在新加坡,老虎证券组建了本地化管理运营团队,并通过科技与研发投入,增加英文资讯等功能,还搭建了英文客服团队。

财报显示,在今年第三季度,老虎证券海外入金客户数已经占到新增入金客户数的20%。

老虎证券CEO巫天华预计,未来12-24个月内,包括新加坡在内的海外客户能占到公司新增入金客户的一半以上。

魔幻2020的“B面”:股市火爆,互联网券商起飞

图片来自老虎证券

长桥证券也在积极的扩大海外业务。公司CEO朱亮亮表示,“长桥大概率会在未来的6-9个月内追赶上友商的交易深度”,除了瞄准的港美股之外,长桥迄今累计完成了覆盖了美国、香港、沪深、新加坡、德国、日本、英国、澳大利亚等8个全球主要金融市场的接入,支持股票、ETF等五大类、超过32000个金融资产的交易。

为了获得稳定的增长,互联网券商采取的第二个对策是扩大业务范围。

财报显示,富途证券和老虎证券除了券商业务也都在努力发展其他业务,比如投行业务、ESOP(员工持股计划)业务、财富管理业务等。这些业务占两家营收的比例分别约为40%和50%。

邬必伟表示,虽然富途证券的业务目前还是以获取交易佣金为主,但是也可以看到,其财富管理业务正在蓬勃发展,除了销售基金之外,他们还增加了期货等衍生品的销售,“这些业务都是能够协助我们抹平交易波动曲线的。”

魔幻2020的“B面”:股市火爆,互联网券商起飞

图片来自富途证券

目前,雪球旗下旗下也拥有多款产品,除了雪球网和雪盈证券之外,还拥有蛋卷基金、雪球股票两个独立的产品。

以2016年推出的一款基金代销平台蛋卷基金为例,其独立于雪球并拥有完备功能的APP,蛋卷基金背靠雪球,通过雪球的内容影响和培养用户,从而引导投资者在蛋卷基金购买产品,共支持6000余只公募基金申购和交易。

长桥证券同样在扩展多样化的业务,他们在内部除了布局证券和内容社区外,还有一块重要的业务就是财富管理。

长桥证券表示,他们的证券线将着力拓展交易的深度和广度,而财富管理业务的目标是将私人银行才有的服务和产品普惠化提供给普通投资者。

在上线初期,长桥证券就引入了外币货币基金产品“余额通”,目前提供的产品包括货币基金、债券基金、股票基金等。

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