（原标题：飞奔的消费电子 进击的分销巨头）
11月17日，深圳特区报刊登的一纸联合声明一石激起千层浪。
华为、荣耀、30余家渠道商联合声明，一个个重磅热词一时间充满了舆论场。
风闻已久的“荣耀出售事件”以如此“团圆”的结局收尾，可以说令市场意料之外，想来却又是情理之中。
细看参与这笔千亿级别收购的30余家联合收购方名单，上市分销龙头天音控股和爱施德就赫然在前。
同日晚间，爱施德与天音发布公告：“拟增加其在星盟信息的认缴出资额，具体投资金额以董事会和股东大会审议通过为准。”
作为分销市场龙头的天音控股，有资格参与其中自然不必多说。
作为荣耀品牌线上线下全渠道战略合作伙伴的另一分销龙头——爱施德必然也不能缺席。
这两家行业头部上市公司的出现，让长期低调务实的3C数码分销行业走上台前，引起了市场的一度关注。
从财务风险到盈利能力、从经营战略到未来展望，放大镜下，市场有疑问、有不解，但更多的或许应该是惊喜。
存贷双高
3C分销商的风险收益游戏
当投资者翻阅上述两家分销龙头最新的三季度资产负债表，一丝困惑或许会浮现于脑海。
在近期信用债市场波动的背景下，企业的流动性或者说偿债能力可谓是重点排雷区。而天音控股与爱施德在这一方面的数据，却呈现“存贷双高”的神奇景象。
是不合理的资金占用？亦或是根本上的运营效率问题？
对此，关注数码分销和供应链管理的相关分析人士表示：
“智能终端越来越短的迭代周期实际上给渠道商带来了很大压力，特定的采销模式必然引发‘存贷双高’，这时候头部企业尤其是上市公司的资源优势也就显现出来了。”
以爱施德半年报披露的业务流程为例：
简单来说，爱施德向上游智能品牌厂商采购商品后，销售给全国的5万家线上线下经销商，最后经过自营及合作线上线下渠道将数码产品销售给全国的消费者。
这其中，首先，爱施德通过预付货款的结算方式，抢占热销产品渠道资源。
同时，其还需要在全国30个仓库分别储备足够的存货，以保证对各地客户需求的快速相应。
而接下来，对于苏宁、京东、国美等下游大型客户，爱施德会根据合作情况战略性地授予7-30天不等的账期，与优质渠道达成紧密的同盟关系。
如此说来，正是依靠着充裕的流动货币资金，和充足的银行信贷额度支持，天音控股与爱施德这样的头部分销企业才能够：
一方面敏锐把握市场需求，与品牌场建立稳固合作关系、“垄断”货源；另一方面，与大型销售渠道结下深厚战友情谊、拿下关键渠道。
进击之路
分销龙头借势移动互联网东风
解决了对于“存贷双高”困惑，再来看天音控股与爱施德历年的财报。
可以说，两家分销龙头的成长-成熟，也正见证了中国移动互联网络的飞速发展。
从2G时代起步，到如今的5G智能时代，占据上游分销渠道的两家龙头企业，在业绩上正可谓是一路高歌猛进。
1994年-2001年，我国的2G网络（GSM网络）开始部署，1G模拟电话（“大哥大”）开始逐渐退出历史舞台。
在此期间，天音控股（前身“赣南果业”）与爱施德先后成立。
2003年，收购主营手机分销的天音通信，重组后的天音控股成立；2002年，成立四年后爱施德也启动手机分销主营业务。
2009年，工信部为三大运营商发放3G牌照，我国正式进入3G时代。
在此期间，从2G到3G，随着iPhone和安卓手机的逐渐流行，天音控股与爱施德也已淌出手机分销这条新兴之路、开始在市场上崭露头角。
2004年，转型手机分销第二年，天音控股营收翻三番；2002年-2010年爱施德营收由十多亿元一跃升至上市当年的超百亿元。
2013年，4G牌照发放，我国快速进入了4G时代。
4G技术进一步推动了智能终端与移动互联网的高速发展，天音控股与爱施德乘此东风，也迈上了业绩总量的新一级阶梯。
2011年-2012年，天音控股营收跨过300亿大关；2013年，爱施德更是实现营收翻倍，营收总额由近200亿升至超400亿。
至此也可以看到，无论是起伏上升的天音控股，还是准确压中每一轮技术红利、在4G移动互联时代后来居上的爱施德，他们都正踏着3G、4G的一轮轮浪潮在波动中向上挺进着。
而近年的5G故事便众所周知了，2019年6月，我国启动5G商用牌照发放，同年5G商用便在全国开启大规模推广。中国成为全球5G覆盖领先的国家。
一年多以来，随着5G智能终端、AIoT终端的普及，天音控股与爱施德的的业绩增长曲线，再次复刻了历次技术迭代时期的陡增趋势。
2020年Q1至Q3，天音控股营收均保持了130亿以上的营收水平；同期，爱施德除了保持百亿以上营收以外，更是实现每季度2亿元左右的盈利水平。
平台化拓展
长线策略下的必然选择
随着移动互联网迭代、业绩飞升的，其实还有两家分销龙头在业务模式、经营战略上的持续变革。
从核心逻辑上，天音控股主打“1+N”战略布局，强调手机分销为主业，同时向彩票、零售电商 、移动转售和移动互联网等进行多元化拓展。
而爱施德在2020年这一5G开局之年也刚刚完成了一次重大的战略定调——构建数字经济时代下3C数码领域的新零售基础设施平台。
4月，爱施德引入阿里巴巴作为公司战略投资者。
经过近半年的磨合，9月，爱施德披露的《战略合作协议之技术合作补充协议》再次引起市场热议。
在互联网、人工智能、大数据等方面全球领先的阿里在此次与爱施德的合作中可谓是掏出了“看家本领”：生命周期销售预测算法、地域分布算法、定价策略算法、资金效率及资金预测、销售预测、LBS直播平台、物流平台对接等等......
而联系强强联合下的爱施德，尤其是其20余年来构建的覆盖10万家实体门店及线上零售商、全国30余个区域分仓的分销网络，爱施德和阿里“3C数码新零售基础设施平台”的图景已完全展开。
随着以“盒马”为代表的新零售模式走向成熟；
随着5G移动终端、AIoT智能硬件掀起消费电子新的浪潮；
随着资本、技术、渠道向头部企业持续聚集，分销企业在新时代从业绩、战略上正迈向新一阶段。
且不论谁会更胜一筹。
可以看到代表多元化发展的天音控股，与代表技术、资本新趋势的爱施德+阿里战队都正在加速奔跑。（本文来自云掌财经）
本文来源：大众新闻
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