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中基协副会长郑富仕:低成本被动投资产品需求仍将增加

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(原标题:中基协副会长郑富仕:低成本被动投资产品需求仍将增加)

在11月19日举行的第十四届指数与指数化投资论坛上,中国证券投资基金业协会副会长郑富仕发表主旨演讲。他表示,指数化投资市场发展空间广阔,鼓励市场机构提升专业化,追求规范化、高质量发展。虽然我国指数化投资取得长足的进展,但与成熟市场相比,还有很大的发展空间。随着市场有效性不断提高,获取主动投资收益的难度将越来越大。未来,对低成本的被动投资产品需求预计将进一步增加。

演讲时,郑富仕首先指出,中证指数公司作为重要的指数提供商,开发了丰富多样、与时俱进的指数,为基金公司开发被动产品奠定了良好基础,为指数基金的发展不断拓展空间。如今,我国市场上的指数基金已走过了15个发展年头。我国指数化投资近年来规模迅速增长,产品种类日益丰富,指数化投资理念逐渐深入人心。

世界范围内,指数化投资的热度不断升温。根据晨星数据,截止到2019年底,全球指数型基金规模合计已达到11.8万亿美元,近10年规模年复合增长率约15%。过去15年,我国指数化投资也实现了快速扩容,从2004年底到2019年底,我国指数型基金,包括指数基金、指数增强基金、ETF,市场规模从276亿元增长到近1.3万亿元,年复合增长率达到29%。规模增长的同时,我国指数型基金种类也日益丰富,权益、债券和商品等大类资产及细分行业和主题均出现了对应的指数化投资工具,跨境指数产品不断开拓新的投资市场,量化策略驱动的Smart Beta基金也逐步发展。

郑富仕表示,然而从规模权重看,我国指数基金占公募基金总规模的比例与发达市场比,还有一定的差距,仍有较大的发展空间。ICI数据显示,截至2019年底,美国指数基金(包括指数基金和ETF)占其公募基金总资产的比例已达到38%。而我国仅为9%左右。但是,从近年规模变化趋势中,仍然看我出我国指数化投资快速兴起的迹象,2018年、2019年两年间指数基金的季度规模平均增速达到了13%。在这一时期,除机构投资者外,越来越多的个人投资者开始了指数化投资,关注指数基金。投资者对指数化投资的认识程度的提升,预示着我国指数基金正迎来历史性的发展机遇,指数化投资新时代即将来临。

他指出,指数基金在服务居民理财、助力实体经济、引入长期资金、促进资本市场开放等方面,发挥了积极作用。一是指数基金费用低廉、规则透明、风格稳定、投资分散,为各类投资者参与特定市场、行业、板块或策略提供了公平的投资机会,更是中小投资者分享市场长期收益的有效途径,是居民理财的重要配置标的。

二是指数基金是公募基金服务实体经济发展的重要助力。在我国经济转型升级的大背景下,国企改革、民企发展、区域协调、科技创新、ESG投资等主题指数产品相继发行。在引导资金投向实体经济重点领域、支持国家发展战略落实等方面,发挥了积极作用。多年来,指数公司与基金公司通力合作,新的市场和板块指数的及时发布,指数基金能紧跟市场,有助于投资者及时了解板块运行情况和特征,促进上市公司及时吸引增量资金,快速成长。

三是指数基金是长期资金入市的重要载体。养老金等长期资金重视资产配置,注重成本控制和风险分散。指数型基金是重要的投资标的。在美国,养老金的配置需求是指数化投资发展的重要驱动力,在我国,社保、年金、保险资金等长期投资者均是各类ETF的重要持有人。

四是指数化投资已经成为我国资本市场双向开放的重要桥梁。2018年以来,A股和中国债券先后被纳入主要国际指数机构的全景指数体系,为国内市场场带来了增量资金,促进了投资者结构优化。跨境指数产品是国内外投资者跨市场投资的便利工具,中日ETF和深港ETF依托指数化投资作为互联互通的载体,从而实现更大范围、更高层次的资本市场对外开放。

郑富仕认为,指数化投资市场发展空间广阔,鼓励市场机构提升专业化,追求规范化、高质量发展。虽然我国指数化投资取得长足的进展,但与成熟市场相比,还有很大的发展空间。随着市场有效性不断提高,获取主动投资收益的难度将越来越大。未来,对低成本的被动投资产品需求预计将进一步增大。当前,政策上多措并举推进长期资金持续入市,探索改革销售模式,实行公募基金头部试点,为指数化投资创造了难得的发展机遇。在这一背景下,今年,证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引(征求意见稿)》,对管理人的专业胜任能力、标的指数质量、指数基金投资运作等,提出了具体要求。

为此,他建议行业机构要抓住指数化投资大发展的机遇,进一步夯实基础,提升专业,练好内功。一是做好指数化产品的设计规划,深入研究市场及投资者需求,根据自身战略定位和投资优势,开展指数型产品研发,不以追求市场热点为目的,盲目发行指数产品。二是坚决守好风险底线,维护投资运营系统的安全运作,避免风险事件发生,切实保护投资者利益。三是完善人才梯队架构,加强从业人员道德文化建设,打造“敬业、踏实、专注”的投研队伍,提升指数化投资的专业性。四是积极开展投资者教育,帮助其建立指数产品的正确认知,进一步培养起长期投资、价值投资理念。

最后,郑富仕表示,长期以来,基金业协会始终关注国内指数化投资发展动态,致力于为指数化投资营造更好的发展环境。在具体工作中,协会持续举办相关的业务培训和交流活动,聘请来自监管部门、交易所、国际资产管理公司的专家深化行业对被动投资和国际先进经验的了解和认知,开展基金业绩比较基准研究,境外指数基金的前瞻性问题研究等,推动解决指数基金发展过程中的难点和问题。比如,为ETF做市商争取更有利的制度环境,配合推动公募基金参与转融通证券借出业务等等。同时,广泛开展投资者教育工作,通过宣传、研讨会、知识问答等多种形式,引导投资者深化对被动投资产品的了解,提高投资者风险意识。

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