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2年涨6倍的大牛股 淡水泉获利离场 其他私募却调研

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A股市场结构性估值走高,投资难度逐渐加大,百亿级私募调研频次也有所提升。值得注意的是,歌尔股份近期接受了和谐汇一、葛卫东的混沌投资、景林、高毅等多家知名私募的调研。

从股价走势来看,歌尔股份自2019年以来,不到两年时间涨幅已经超过600%,在此过程中,早已布局其中的淡水泉,选择在今年二季度离场,其他百亿级私募却在这一时间点加大调研,他们在关注什么?

多家明星私募前去调研

从歌尔股份的三季报来看,虽然流通股东中并未出现百亿级私募的身影,但调研情况显示,该公司颇受关注。Choice数据显示,高毅资产、景林投资、和谐汇一、保银投资等均于10月调研了歌尔股份。

歌尔股份三季报显示,2020年前三季度公司营收约347.30亿元,同比增长43.9%,净利润约20.16亿元,同比增长104.71%,大幅超出之前的业绩指引。其中三季度实现营收191.57亿元,同比增长81.44%,归母净利润12.36亿元,同比增长167.92%。卖方研报分析称,业绩超预期主要得益于TWS销量超预期及VR产品销售收入增长,盈利能力改善。

根据调研记录,上述明星私募主要也聚焦于两个问题:一是VR业务快速增长的可持续性;二是TWS耳机未来增长的驱动力。

对于第一个问题,歌尔股份表示,VR业务有望在未来继续保持快速的增长,疫情让更多消费者进一步认识到VR的应用,包括健身、娱乐、社交等方面的作用,近两年的快速增长也说明消费者认可VR的产品形态。

而对于TWS耳机业务,歌尔股份认为,市场的规模和公司的份额都在不断提升,一些智能手机品牌会逐步取消inbox的耳机,这有望为TWS打开更大的市场。公司与主要客户的合作也深入到战略合作的层面,有机会争取更大的份额。

淡水泉高位减持

事实上,淡水泉已经跟踪布局歌尔股份多年。

Choice数据显示,2014年年报,淡水泉旗下的“淡水泉精选1期”新进成为了歌尔股份的第三大流通股股东,持股数量为1296.81万股,占该股总股本的0.85%。

2015年前三季度,淡水泉继续大举增持歌尔股份,持股比例增加至3.14%,四季度小幅减持以后,2016年,淡水泉又重新增持了歌尔股份,截至当年年末,公司旗下三只产品合计的持股数量达到峰值5112.1万股,占该股总股本的比例合计为3.35%。

2017年二季度,淡水泉开始大幅减持歌尔股份,截至当年二季度末,持股比例已经下降至2.25%。(由于2017年4月28日,歌尔股份进行了除权除息,每10股转送10股,所以持股数量显示为增加,实际为减持)。三季度小幅减持以后,2017年四季度,淡水泉又一次大幅减持歌尔股份,年末持股比例继续下降至0.96%。

之后,淡水泉投资在2018年二季度增持了歌尔股份近500万股,此后至去年年报时,其持股数量一直保持在3619.77万股,直到今年一季度,才再次减持歌尔股份345.92万股,三季度也并未出现在歌尔股份的流通股东中。

对比歌尔股份的股价走势来看,淡水泉逆向投资的理念体现得淋漓尽致。

在淡水泉投资大举增持之前,歌尔股份刚刚经历了一轮大幅回调,从2013年8月最高22元/股以上,跌至2014年底的11块多,淡水泉抄底精准。2015年三季度歌尔股份跌幅更是超过了34%,彼时淡水泉加仓动作明显。2018年歌尔股份跌幅超过60%,淡水泉再度加仓。2019年歌尔股份涨幅接近200%,淡水泉获利颇丰,于是在今年一季度开始减持,二季度则退出歌尔股份的前十大股东名单。

科技股投资需警惕“过热”个股

“淡水泉的离场或许意味着,现在并非入场的好价格。”沪上一位私募基金经理直言,多数知名私募坚持逆向投资,不愿跟随热点,看重长期成长逻辑,更不愿赚取个股“泡沫”的钱。

歌尔股份虽然今年业绩超预期,股价也随之水涨船高,但从上述私募的调研情况来看,各项业务增长的可持续性仍是大家最关注的问题,该公司目前估值确实处于较高位置。

除歌尔股份外,从近期机构的调研情况看,科技股颇受关注。10月21日至10月30日,机构调研热度较之前急剧升温。科技类个股成为近期机构争相探访的焦点。广联达、华测检测、新产业、当升科技均获200家以上机构扎堆调研。

大岩资本创始合伙人蒋晓飞认为,科技和医药板块调整的深度和时间都比较到位,叠加三季报收官,可寻找增长确定性强、且性价比改善的标的,比如苹果产业链和光伏子板块。苹果10月中发布新一代iPhone,随着iPhone 6/7的换机周期的来临,以及4G升级5G带来的换机潮,看好苹果手机、TWS无线耳机和iWatch的销售。

上述私募基金经理也提醒,部分调整过的科技股值得关注,但涨势太过强劲的个股则需谨慎。

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