白酒旺季如期而至 三季度头尾企业业绩差距拉大

（原标题：白酒旺季如期而至，三季度头尾企业业绩差距拉大）

今年白酒的三季度旺季成色尚佳。10月29日，包括五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）等多家白酒上市公司公布了三季报，随着疫情影响的减弱和中秋旺季的到来，头部酒企的业绩进一步修复，但强弱差距被拉大，头部酒企的第三季度表现亮眼，而部分中小区域酒企进一步下滑。

受前一晚（28日）泸州老窖（000568.SZ）、酒鬼酒（000799.SZ）等白酒企业公布三季报的提振作用，白酒板块29日当天强势上涨，其中泸州老窖和金徽酒（603919.SH）涨停，五粮液盘中涨幅也超过5%，泸州老窖和五粮液的股价当日再创新高。

29日晚，又有多家白酒企业公布了三季报，整体来看，头部酒企的三季度增速进一步提升。

其中，五粮液保持了上半年的增长势头，1-9月份实现收入424.9亿元，同比增长14.5%，净利润145.5亿元，同比增长约16%，三季度单季收入和净利润的增速分别为17.8%和15%，相比于一、二季度的增速进一步提升。

山西汾酒的前三季度收入已经突破百亿，其中三季度实现收入34.7亿元，同比增长25.2%，净利润8.6亿元，同比增长57.4%，收入增速较一、二季度的1.7%和18.4%进一步放大。

泸州老窖和酒鬼酒的业绩表现也类似，第三季度泸州老窖实现收入39.64亿元，同比增长14.45%；净利润15.95亿元，同比增长52.55%，增速远高于前两季。酒鬼酒前三季度实现营收11.3亿元，同比增长16.5%；净利润3.31亿元，同比增长79.76%，其中第三季度营业收入4.05亿元，同比增长56.37%；净利润1.46亿元，同比增长419.02%。

酒企三季度的明显增长与市场回暖密切相关。第一财经记者从山东、北京多位白酒经销商处了解到，从8月份开始生意就已经逐步恢复，目前2020年飞天茅台的批价在2750元-2850元/瓶，再次呈现回升的趋势，五粮液普五的批价也稳定在950元/瓶左右，属于历史高位。此外，9、10月份随着婚礼和家庭聚饮增多，也带动了次高端和中高端价位产品的销售回暖，而此前这也是受疫情影响较大的部分。

市场回暖增强了酒商的信心，习酒和钓鱼台丰顺系列北京代理商王中虎向第一财经记者透露，目前酒类经销商的热情在恢复，近期他已谈成了多个大的分销合同。

从酒类大商华致酒行（300755.SZ）的第三季度业绩上也可见一斑，其第三季度单季实现销售13.2亿元，同比增长了37.1%，前三季度累计收入36.8亿元，同比增长29%，净利润3.2亿元，同比增长10.1%。

华创证券研报显示，白酒市场的需求正在持续恢复，半年报时，渠道库存已经消化至低位，三季度受益于疫情影响变小，婚宴等消费场景快速恢复，中秋旺季之前，酒企端提前开启补库存，节前主要酒企打款及备货情况良好，确保了三季报的增长基础。

相比之下，同期中小区域酒企的日子却并没有那么好过，伊力特（600197.SH）和口子窖（603589.SH）前三季度收入和净利润仍在下滑，其中口子窖第三季度收入虽然恢复了正增长，但净利润依然下滑了5.9%，增速上也与头部酒企拉开差距；伊力特的情况则更加糟糕一些，收入和净利润在第三季度依然下滑了36.1%和51%。

北京正一堂战略咨询机构董事长杨光此前在接受记者采访时表示，上半年没有恢复的酒企，特别是二季度恢复不好的，下半年会更差，因为市场的头部效应和领先效应会更加明显。

在白酒营销专家蔡学飞看来，市场加速分化也是当下国内白酒市场的现状，疫情下消费总量下滑已成定局，但从市场情况可以看到，名酒品牌的优势正在体现。

在最近一次投资者调研中，五粮液方面指出，疫情对酒业行业短期带来一定影响，但不会出现周期性的变化，酒业行业向优势品牌集中、向优势产能集中、向优势产区集中的大趋势不会改变。