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作者|罗汉堂
我是芝加哥大学布斯商学院(UChicago Booth School of Business)的金融学助理教授。我从事市场设计工作,研究范围包括金融衍生品,房地产市场,双边讨价划价以及自然资源使用权的分配等课题。
2019年,我从从斯坦福GSB经济学专业毕业,保罗·米尔格罗姆(Paul Milgrom)是我两个导师之一。保罗是一位涉猎极为广泛的经济学家和思想家。作为一名经济学家,他10篇被引用最多的论文分布在五个以上不同领域中。
近几年,他一直在与计算科学家合作,研发信号波段的激励拍卖法,并结合了复杂SATFC算法。虽已到古稀之年,保罗仍在继续学习新事物,在各个领域之间建立联系,尝试突破拍卖的应用界限,作为学生,这让我感到分外鼓舞。
在拍卖理论学家中,就贡献理论模型而言,保罗无疑是最重要的一位。保罗在拍卖经济理论的几乎每个领域都做出了贡献。
尽管他的论文被引用很多,但他在实践上的成就可能更重要:自美国联邦通讯委员会(FCC)1994年第一次进行拍卖以来,他基本上参与了所有波段拍卖的设计或咨询。
看看诺贝尔委员会的书面记录,真正让保罗获得诺贝尔经济学奖的,更多是他在实践中进行的拍卖设计工作。这项工作的很多内容并没有得到学术界很好的引用,因为它是针对特定情况的,并且不能一概而论。但这项工作影响深远,我接下来尝试描述其中一些。
拍卖实践VS拍卖理论
1959年FCC基本是通过审阅和评估公司的申请来分配无线电频谱。这是一个非常随意的过程,也非常耗费时间和资源。
经济学家罗纳德·科斯(Ronald Coase)提出了一个有趣的想法:让我们拍卖波段!谁愿意为波段支付最高的费用,就应该得到它。
通过拍卖,政府不但能节省处理申请的时间,还将通过频谱销售筹集大量收入。科斯于1959年在FCC面前参加听证会讨论拍卖的可行性,当时人们最大的问题就是:“拍卖是否是愚人节的玩笑?” FCC认为,为了确保频谱最终落到正确的人头上,他们付出了所有的努力,直接拍卖是不可能的!
因此这个想法就被束之高阁,直到35年后才开始首次尝试。第一个大型波段拍卖是窄带宽个人通讯网络的拍卖,其中一个设计团队是McAfee和McMillan,另一个当然是Milgrom和Wilson(2020年两人因此获得诺贝尔经济学奖) 。
有趣的一幕是,在拍卖前的某个时候,FCC没有带宽(一语双关)来处理所有申请,因此只能通过抽签分配。科斯定理说着市场是最高效的方式,但实际情况并非如此。
我不知道过了多久,当FCC发现拍卖确实能凑效时,世界各地很多国家都尝试了拍卖,关于最优设计的辩论一直都有。时下,大多数波段都通过拍卖售出。
如今,波段拍卖使用的是非常专业的流程,与研究生理论课上讲的完全不同,其中包括同时上升拍卖,组合时钟拍卖,代理-时钟拍卖等等
为什么实践和研究生院里教的不一样?这里面有波段拍卖的特殊性,1个单位的模型设定更简洁,可用于向学生解释单参数下的拍卖机制设计。
实践中,波段分配的制度约束确实是混乱且易受细节影响的,经常涉及多个许可,临近波段之间会有重合,以及其他奇怪的排列组合问题。
激励拍卖涉及许多计算机学家的工作,例如Kevin Leyton- Brown,他们研究了如何将拍卖与基本的背包问题解法结合在一起。这是一件很难的事情,而且背后有理论依据-保罗·米尔格罗姆(Paul Milgrom)在“总替代品”和上升拍卖,拟阵等方面开展的一系列工作。
因此,现实中的拍卖也无法像一维机制设计那样简洁地进行概括,要向学生教导就更是难上加难。实际应用通常不像学校里教的东西那样直接和清晰。
在某些时候,学术论文会产生分化。一些广受关注的理论文章很少在现实中得到应用。而很多特定现实环境中重要的问题没有受到理论研究应有的注意。
一个例子是在线广告拍卖。像Google和Facebook这样的公司提出了诸如“竞价均衡调整”之类的聪明技巧。2013年我在Facebook的广告团队工作,发现它很有趣,是非常实用的方法,但看起来和课堂里的东西完全不同。
也许是心理主观的感受:拍卖的实际工作和理论工作有一些分道扬镳。有很多很酷的应用东西会影响数十亿美元的市场,然而经济学家却很少关注。
经济学家在这个领域大有可为。市场设计是混乱,复杂,对细节敏感的工作。但现实世界不也是如此吗?如果你想做一项对世界产生实际影响的工作,那么你需要直面这一问题。 而Paul愿意撸起袖子,处理混乱的实际问题,从而有所作为。他的研究启发人心,也是我努力效仿的目标。
近期
保罗在学术和政策方面仍然做很多工作。在政策方面,他最近参与了2017年激励拍卖的设计,这是经济学家和计算机科学家之间的一次成功合作。这是一个非常困难的问题,原因有两个。首先,这是一次双向拍卖:它同时从电视广播公司购买频谱,重新包装,然后卖给新买家。其次,``重新包装”过程中的手段有很多复杂的限制,这基本上都是高复杂度(NP hard)的问题,需要复杂的计算机方法来处理。有很多计算机专家,比如凯文·莱顿-Brown都参与其中。
保罗还撰写了许多与他的工作有关的政策文件,例如,与我和Glen Weyl一起撰写《重新设计频谱许可》(2017年)和《 5G的燃料:灵活使用和有效许可》(2019年)。他还从事基础研究。他最近与乔什•莫尔纳(Josh Mollner)发表了博弈论论文:《扩展的适当均衡》此外他与学生撰写了投资激励机制的论文:《近最优机制中的投资激励》。总而言之,保罗仍在很多领域中保持活跃。
教导学生
Paul的跨学科知识确实为他的学生提供了帮助,我之所以开始研究JMP主题,实际上是因为Paul邀请Darrell Duffie参加他的学习小组就金融拍卖进行演讲,这使我开始从事金融相关研究。
我向保罗汇报我的就业论文的不同版本大约十次,他每次演讲都露面,后面他可能真的很无聊了。但这表明他花了多少时间在学生身上。如果没有Paul的建议和支持,我的师兄师姐,以及一些运气,我很难写出我的就业论文。
保罗总是慷慨地陪伴他的学生,不仅在写论文方面,也在于让学生学会如何演讲。小组中的每个学生发言后,我们将在会议室转圈:听众中的每个学生都必须对演讲者的学术内容和演讲风格发表评论。有时,反馈过程要占到整个演讲时间的一半。
保罗的学生能表现非常出色,我认为这是一个很大的原因,是他督促我们努力研究有趣且重要的问题,同时学会清晰地展示、交流我们的成果。
Paul教导学生非常成功。2017年,彼得·德沃恰克(Piotr Dworczak)就职于西北大学。2015年,俞宁就职于埃默里大学,李绳武(Shengwu Li)在哈佛找到了工作。穆罕默德·阿克巴普尔(Mohammad Akbarpour)在芝加哥做了博士后,并于2016年回到了斯坦福商学院。翔太(Shota Ichihashi)毕业的第二年就把就业市场论文发表在了顶刊美国经济评论(AER)。
对于这样好的结果,我认为部分原因是选择(只有最好的学生才能让他作为导师),但是有很大的一部分是他的教导。他经常在一个房间里聚集一群聪明的人,有很多关于论文的讨论,还有其他一些更普遍的问题:在学术和实践中发生的重要事情。绳武的就业论文是在小组中进行的发散讨论中得出的,那是一个非常有趣的模型。
对此我的启示是,第一,多花时间倾听别人对自己工作和技能的反馈; 其次,让聪明有趣的人在同一个环境中对话,很酷的事情会不期而遇。
作者张翼东(Anthony Zhang Lee)是罗汉堂访问学者,芝加哥大学布斯商学院金融学助理教授
中文整理:韩若冰是罗汉堂科研实习生,斯坦福经济系大学在读博士,
引用
Akbarpour, Mohammad and Kominers, Scott Duke and Li, Shengwu and Milgrom, Paul R., Investment Incentives in Near-Optimal Mechanisms (February 25, 2020). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3544100 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3544100.
Ichihashi, Shota. 2020. "Online Privacy and Information Disclosure by Consumers." American Economic Review, 110 (2): 569-95.
The Prize in Economic Sciences 2020. NobelPrize.org. Nobel Media AB 2020. Thu. 15 Oct 2020. https://www.nobelprize.org/prizes/economic-sciences/2020/summary/.
Li, Shengwu. 2017. "Obviously Strategy-Proof Mechanisms." American Economic Review, 107 (11): 3257-87.
Paul Milgrom, Anthony Zhang Lee and Glen Weyl, Redesigning Spectrum Licenses, 2017,Regulation, 40(3): 22–26.
Milgrom, Paul R. and Mollner, Joshua, Extended Proper Equilibrium (2020). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3035565 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3035565.
FUEL for 5G: Flexible Use and Efficient Licensing 2019, white paper, Auctionomics.
Anthony Zhang Lee, Competition and Manipulation in Derivative Contract Markets, July 2020.
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