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分级基金“末日机会”暗藏风险 高溢价频现

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随着年底的大限渐行渐近,市场上分级基金的整改进入高潮期。招商中证白酒、兴全合润分级等百亿级分级基金纷纷抛出整改方案,分级基金正在加速退出历史舞台。不过,尽管分级基金整改加速,部分分级基金产品仍然在市场上面临着高溢价风险,基金公司频频提示风险。业内人士表示,整改进程中的分级基金面临多方面的变数,内含杠杆机制的B份额表现为高风险、高收益的特征,投资者盲目跟风炒作这类“末日机会”将面临巨大风险。

分级基金加速整改

随着整改大限将近,分级基金的整改步伐加快。近日,有安信中证一带一路、招商中证银行、中融一带一路、中融中证煤炭、华安创业板50、华安中证全指证券等分级基金发布公告,召开基金份额持有人大会,投票表决分级基金整改相关事项。

而此前,兴证全球基金旗下唯一一只分级基金——兴全合润发布公告转型。公告显示,若此次持有人大会的投票结果达到监管规定的条件,兴全合润将转型为一只LOF基金。在这次投票中,兴全合润还希望能够调整该基金的投资范围,增加港股、股指期货、国债期货等投资工具,并加入基金分红的条款,以期更好地为投资者提供服务。根据公告,此次兴全合润转型升级持有人大会的权益登记日为9月28日,整个投票周期将从9月30日持续到10月30日。若此次投票未达监管要求标准,兴全合润将在2020年底前根据资管新规要求直接进行转型。

总体上看,分级基金在2020年底即将告别市场,分级基金的清盘和转型将成为主流整改路径。

高溢价频现

尽管整改加速推进,仍有分级基金产品近期频频提示风险。

10月10日,易方达基金公告,旗下易方达生物科技指数分级证券投资基金之B类份额二级市场交易价格波动较大。9月30日,易方达生物科技分级B类份额在二级市场的收盘价为1.107元,相对于当日0.8798元的基金份额参考净值,溢价幅度达到25.82%。截至10月9日,易方达生物科技分级B类份额二级市场的收盘价为1.218元,明显高于基金份额参考净值。无独有偶,招商基金日前同样公告,旗下招商国证生物医药指数(5765.884, 70.42, 1.24%)分级证券投资基金之B类份额,9月29日在二级市场的收盘价为1.962元,相对于当日0.8804元的基金份额参考净值,溢价幅度为122.85%。截至9月30日,招商国证生物医药B类份额二级市场的收盘价为1.919元,二级市场交易价格相对于基金份额参考净值的溢价幅度较高。

对此,业内人士指出,分级基金中的B类份额表现为高风险、高收益的特征。由于B类份额内含杠杆机制的设计,B类份额参考净值的波动性较高,其承担的风险也较高。目前分级基金整改的方向便是去杠杆,B份额的风险特征被明显改变。

“分级基金的设计在于B份额的杠杆特征,一直以来,投资者也通过这样的杠杆机制,放大相关投资机会带来的收益。但是在分级基金整改加速的背景下,扰动分级基金的因素增多,B份额的杠杆机制可能表现得更为直接,其波动性也将增大。对于明确整改方向的分级基金,盲目参与‘末日炒作’并不可取,这个游戏已经明确了最后的结束时间,投资者一定要牢记整改的相关时点,避免成为抢跑游戏的受害者。”有基金公司产品部门负责人提醒。

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