远期售汇风险准备金率将调整为0 人民币有何影响?

近期，人民币升值速度有所加快，成为市场关注焦点。

10月10日晚间央行发布公告称，今年以来，人民币汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，市场预期平稳，跨境资本流动有序，外汇市场运行保持稳定，市场供求平衡。为此，中国人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

下一步，中国人民银行将继续保持人民币汇率弹性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

什么是外汇风险准备金？此次调整风险准备金率释放了什么信号？调整后又将如何影响人民币汇率？

为何要调整外汇风险准备金？

远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险。

一般而言，调整外汇风险准备金率与人民币升贬值预期密切相关。对于此次调整，市场普遍认为，一方面下调远期售汇业务的准备金利于降低企业远期购汇成本；另一方面，由于当前人民币汇率不存在贬值预期，该工具的调整也可以进一步平衡外汇市场供需，实现人民币汇率在合理均衡位置上保持稳定。

一位业内人士对记者表示，“远期售汇收取风险准备金其实是增加远期售汇的成本，这部分成本最终是要转嫁到企业身上，企业成本增加后，售汇意愿降低，人民币的贬值压力就会随之减轻。此次下调远期售汇业务的准备金为0，也是因为近期人民币升值较快，为了对冲升值预期，希望汇率是正常的双向波动。”

中国民生银行首席研究员温彬认为，今年以来，人民币兑美元汇率波动加大，总体呈现由贬转升的走势，特别是随着中国经济基本面持续向好，近期人民币兑美元升值显著，此时将外汇风险准备金率下调为零，一方面有助于人民币兑美元汇率继续保持在合理均衡水平，另一方面也有助于银行降低远期售汇成本，增加企业对此产品需求，以更好地利用衍生品管理汇率风险。

4次调整

“8.11”后，为抑制外汇市场过度波动，央行将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金。从811汇改以来，外汇风险准备金率工具一共经历过4次调整使用。

为了应对较强的人民币贬值压力，2015年8月31日，该工具于811汇改后调整至20%；

2017年9月8日，人民币贬值压力消除，外汇风险准备金率调至0%；

2018年8月6日，人民币贬值预期升温，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。

此次调整是继2018年4月央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调到20%后，再次恢复至0，为第四次调整。

温彬表示，外汇风险准备金率属于逆周期调节工具，通过调整，防止人民币过度升值或贬值，实现人民币兑美元汇率在合理均衡水平下的双向波动。

未来人民币汇率如何走？

人民币连续强势飙升。节后首个交易日（10月9日），在岸人民币对美元汇率盘中飙升超1000点，最高升至6.7089，创下2019年4月以来新高。

实际上，受美元走弱和国内经济复苏态势良好影响，今年5月底以来，人民币兑美元汇率就在持续升值。6月初至今，人民币兑美元汇率涨幅已高达近6%。

外汇风险准备金率也被市场视为外汇市场“自动稳定器”工具。观点普遍认为，取消20%的外汇风险准备金率，也是为了平滑外汇市场波动，促进人民币汇率处于合理均衡水平。

后续人民币汇率走势如何？浙商证券研究所首席经济学家李超认为，目前人民币汇率进入新区间波动，由于国内外形势变化仍可能较大，尚不具备持续升值或贬值的基础，未来宽幅波动的概率大。未来人民币超预期升值可能来自实体部门集中结汇、美元超预期下行；超预期贬值可能来自中美剧烈博弈超预期，但这几种情形出现的概率都不大。

东方金诚研究发展部技术总监曹源源认为，当前中国经济恢复加快，需求端持续改善给予人民币汇率较强内部支撑。在美联储货币政策长期宽松背景下，中美利差将持续处于高位区间，也给人民币提供有力支持，短期内人民币汇率将趋于持稳运行。

央行行长易纲近日在《中国金融》撰文指出，成功经济体必须保持币值稳定，这不仅包括国内物价水平的稳定，也包括汇率的基本稳定。若汇率发生较大幅度贬值，即便国内生产总值的本币价值上去了，换成其他国际储备货币价值也会下来，这既会影响本国在国际竞争中的地位，也影响老百姓的对外购买力。汇率剧烈波动，还会影响国内外对本国经济的信心，不利于经济主体正常的贸易投资活动。

易纲强调，2021年是第十四个五年规划的第一年，央行将继续扎实做好服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革开放各项工作，守护币值稳定和金融稳定。