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三季度人民币狂飙4% 离岸又大涨500点:应不止于此

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人民币在三季度走出了十年来最强的单季走势,对美元大涨4%。而在10月国庆长假期间,尽管全球市场波动,但离岸人民币对美元仍大涨500点,截至北京时间10月8日午间,美元/离岸人民币报6.7344,日内维持升势。在岸市场人民币对美元在国庆前收于6.7909。

长假开始至今,美元指数从近94的位置小幅降至93.6附近。尽管市场在大选前仍看多美元指数,但“弱美元”是主流机构的中长期基本预测,原因有地缘政治摩擦暂时未见进一步升级、美国财政赤字情况恶化以及零利率持续等。“美元后续预期会继续上攻至94附近。在未来短时间内,继续看多美元资产。” KVB Prime特约分析师吴臻对第一财经记者表示。

也有机构认为今年四季度美元/人民币有望迈向6.7,有利的经济基本面和历史高位的中美利差是主要支撑。渣打就称,正常情况下,人民币在2021年上半年前或升值至6.4~6.5。

短线美元走强、中长期趋弱

美元指数在长假期间小幅攀升,这也主要因为大选前的不确定性。10月1日美国总统特朗普确诊新冠肺炎之后,美指一度攀升至94.05的阶段性高位,截至北京时间10月8日13:50,报93.602。

11月前,交易员预计美元暂难实质性走弱。“价格在93.65附近徘徊,之后11月前后大概率会小幅上涨,但94作为阻力依然有效。”吴臻表示。

10月7日,特朗普在叫停美国财政刺激方案谈判之后,又发文概述了一系列他愿意签署的刺激措施,前提是它们独立于更广泛的讨论并单独通过。其中包括:针对个人的1200美元现金发放;针对航空公司的250亿美元以支持就业岗位;1350亿美元用于针对小企业的薪资保护计划。美元指数先涨后跌。

尽管近期英镑、欧元小幅攀升,但仍面临风险事件的扰动,这也注定了美元将暂时维持强势。但中长期来看,机构仍看跌美元。布兰迪环球投资管理投资组合经理萨里恩(Anujeet Sareen)对第一财经记者表示,随着财政赤字急速上升,美联储将同时扩大资产负债表规模。仅从收入增长层面来看,美国经济似乎欣欣向荣,事实上美联储已提供一切政府所需的资金以支持经济。然而,从长远角度来看,这并不利于美元。不仅如此,目前在民调中领先的民主党总统候选人拜登在政纲中提出上调企业税。正如2018年减税能提振经济增长和美元一样,若2021年增加企业税,将阻碍资本流入美国,继而削弱美元表现。

机构也预计,暂时受阻的美国财政刺激大概率会通过。美联储9月的会议纪要显示,美国需要更多财政刺激,否则四季度GDP会超预期放缓。若不算额外的财政刺激,当前美国应对新冠的财政刺激规模已接近全球所有国家的总和。机构预计美国财政部有望在2020年净发行美债4.4万亿美元,而美联储将配合,这从居高不下的资产负债表规模上便可见一斑。国庆前的一周,美联储资产负债表为7.09万亿美元,再一周前为7.06万亿,一个月前为7.01万亿。

黄金周带动消费,人民币迈向6.7

三季度以来,经济基本面、利差优势一直在支撑人民币走强。鉴于中国疫情防控得当,至今并未出现二次大规模暴发,因而上述优势仍在持续巩固强化。

根据野村证券报告,今年国庆黄金周(10月1日至8日)的前四天(10月1-4日)数据表明,中国酒店业的复苏仍在继续,尽管由于部分防疫措施导致增长步伐较去年同期放缓,酒店业的平均活动水平仍比去年同期低20%至30%,但复苏进程持续。根据文化和旅游部数据中心统计,国庆假期前7天,全国共接待国内游客6.18亿人次,实现旅游收入4543.3亿元。

鉴于消费复苏存在滞后,中国的增长复苏在很大程度上取决于制造业、出口和投资。今年1~8月固定资产投资累计增长为-0.3%,基本将一季度的大幅负增长消化掉;基建投资增速跑赢整体固定资产投资增速,继前7个月累计增速正增长后,前8个月累计增长达2%。

此外,今年二季度以来中国异常强劲的出口态势也有望延续,由于海外对防疫相关产品和电子产品的需求上升,以及在解除封锁后全球需求持续复苏,9月出口态势将继续向好,预计出口同比增长8.1%。

也正因如此,主流机构对于三季度GDP的预测在二季度的基础上不断提升。

“我们维持三季度和四季度的实际GDP增长为5.2%和5.7%的预测,并预计央行在今年余下的时间里保持‘静观其变’的立场。”野村中国首席经济学家陆挺对记者表示。

10月7日,国家外汇管理局公布的9月官方外汇储备数据显示,截至9月底,我国外汇储备规模为31426亿美元,较8月末下降220亿美元,降幅为0.7%。尽管9月外储规模结束此前连续五连涨的升势,但年初至今外储规模已增加347亿美元,全年仍有望保持总体稳定。

新交所最新公布的研究数据也预计,人民币对美元年内有望迈向6.7。“中国国债将被纳入富时罗素WGBI指数的消息对人民币构成利好,这将会在正式纳入后的12个月内吸引1400亿美元资金流入。同时中美利差处于10年多来的新高,这会吸引更多资金流入。”新交所称,尽管避险情绪下美元在9月中旬后又开始回升、人民币一度从6.74走弱至6.8附近,但前景依旧看好。

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