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钟睒睒在首富之位仅坐半小时 农夫山泉估值过高?

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(原标题:钟睒睒在首富之位仅坐半小时 农夫山泉被指估值过高)

曾号称“不上市”的农夫山泉(09633.HK),自启动上市流程开始即受到各界的广泛关注。9月8日,该公司香港上市首日高开85.12%,每股报39.8港元,市值超过4400亿港元,但此后股价开始下跌,截至12点,其股价涨54.88%,每股报33.3港元。

农夫山泉的价格已严重偏离合理区间,且其是香港H股,估值已过高,虽然该公司市场份额大,但如今溢价过多。”香颂资本执行董事沈萌向财联社记者表示,“股价有所回落,说明二级市场广大投资者对其估值存在泡沫化的认知。”

快消品营销专家肖竹青则认为,农夫山泉高市值、高市盈率与其经营方式不无联系,“该公司在全国核心终端投放了60000台冰柜,由钟睒睒直接领导300人的市场稽查队伍查终端铺市率、农夫冰柜陈列与专用效果、市场费用使用效率。同时其清退了全国各地销售办事处写字楼,所有业务人员每日到经销商和分销商处报到、理货跑单。农夫山泉所有市场费用全部下放给经销商,与业绩达成结果强关联,杜绝营销费用截流和腐败。”

据天眼查数据显示,农夫山泉创始人钟睒睒通过养生堂持有公司65.52%股份,并直接持有15.06%,截至9月8日午间休市,农夫山泉市值为3725.68亿港元。以此推算,钟睒睒持股市值为3002亿港元(约合人民币2648亿元)。同时,钟睒睒还通过养生堂持有万泰生物56.98%的股份,并直接持股18.17%,万泰生物总市值约为846.43亿元,钟睒睒持股市值为636亿元。

也就是说,截至9月8日午间休市,钟睒睒“身家”约3284亿元,低于马化腾的568亿美元(约合人民币3883亿元)。而其在农夫山泉股价高点登顶中国首富,首富之位只坚持了半个小时。

“农夫山泉之所以受到资本市场的青睐也与业绩有关,体量大、利润好自然会受到追捧。但目前股价偏高,投资者的空间已不大。”食品产业分析师朱丹蓬向财联社记者指出,“从业务上来看,农夫山泉是山泉水,并没有太多附加值,未来发展的趋势一定是矿泉水。其除了水业务,茶业务占有一定份额,而果汁、咖啡等份额很小,所以产品矩阵含金量并不高。”

资料显示,农夫山泉目前产品类别包括包装饮用水、茶饮料、功能新饮料、果汁饮料,四个品类在2019年的市场份额分别为20.9%、7.9%、7.3%和3.8%。该公司近年也在扩充产品品类,包括咖啡饮料、苏打水饮料等,并在2019年合计取得4.47亿元的营收,占总收益的1.9%。

值得一提的是,新冠肺炎疫情期间,该公司消费者流动性减少,零售网点关闭使得产品需求受到重大影响,由此导致其收到的客户订单数量减少。数据显示,截至2020年5月31日的五个月,其收益和净利润较2019年同期分别减少12.6%和18.2%。

对此,农夫山泉也坦言,假设仍按2020年前5个月类似的水平营运,公司下半年的收益较2019年同期将会下降12.6%。同时,2020年7月的暴雨令中国多个省份出现水灾,对公司当月的营运业绩也造成不利影响。

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