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基本面资金面支撑A股 金牛基金关注周期性行业

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今年涨幅居前的申万板块市盈率(TTM)变化

今年以来涨幅%    最新市盈       市盈率较年初变动幅度

休闲服务70.03            297.02          713.34%

食品饮料64.99            52.65           58.60%

医药生物58.91            75.69           82.38%

农林牧渔51.33            24.22           -35.98%

电气设备49.79            57.73           -2.21%

数据来源/wind,截至8月28日

截至8月30日19时,华安、易方达、银华、工银瑞信等多家基金公司公布旗下基金2020年中期报告。从获得过中国基金业金牛奖的相关产品来看,金牛基金经理认为,下半年经济基本面向好和较充裕的流动性环境将对A股形成有利支撑,估值处于低位的周期性行业存在投资机会。

  A股后市较乐观

从宏观经济基本面和流动性环境来看,金牛基金经理认为,下半年宏观基本面持续向好,流动性仍将保持较充裕环境,对A股较为乐观。

富兰克林国海中小盘股票基金经理赵晓东表示,预计下半年国内经济相对今年上半年将快速恢复到正增长区间。虽然国际经济形势复杂多变,疫情防控依然严峻而且存在反复的可能,但目前国内疫情已经得到控制,消费和投资在国家一系列财政和货币政策支持下,经济前景越来越明朗乐观。预计下半年,国内货币环境依然保持相对宽松状态,将进一步降低企业融资成本,为资本市场提供充裕流动性。

安信价值精选股票基金经理陈一峰也认为,接下来利率继续明显上行的概率不大,今年下半年市场流动性将保持合理充裕。银华中小盘混合基金观点认为,通过此次疫情,中国的全球竞争力凸显,当前在全球资产配置中仍处于低配。展望下半年,经济季度数据环比提升,流动性较充裕,对后市仍持乐观态度。

 周期性行业受关注

市场机会方面,金牛基金经理认为,估值处于低位的周期性行业存在投资机会。陈一峰指出,截至二季度末,沪深300指数市盈率(TTM)约为12.7倍,市净率约为1.3倍,仍处于历史平均偏低水平,虽然指数整体估值依然偏低,但行业间估值分化较大,医药、食品饮料、科技类行业部分公司上半年表现较好,估值基本处于历史前20%分位,金融、地产、采掘、建筑等传统周期性行业公司上半年市场表现一般,估值基本处于历史后20%分位。虽然前者商业模式和长期成长空间相对优于后者,但短期如此明显的市场表现差异和估值差距值得关注。

申万菱信量化小盘股票基金经理俞诚、袁英杰认为,随着疫情缓解、复产复工,下半年经济有望逐渐恢复。下半年流动性或边际收紧,财政政策有望发力,股市的结构性机会将转向周期性行业。

也有基金经理表示应当均衡配置。工银瑞信文体产业股票型证券投资基金经理袁芳表示,二季度以来成长牛阶段性演绎较极致,市场交易结构较紧绷,成长股面临震荡以及基本面对过快估值提升的消化。三季度市场能否持续上涨的重点回到对宏观经济修复的关注上。策略上,积极布局被疫情和风格错杀的优质个股,适当平衡组合,对中长期优质成长龙头仍坚定持有。

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