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金徽酒牛栏山2020上半年现金流大降 区域性酒企竞争加剧

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区域龙头酒企金徽酒股份有限公司和牛栏山母公司顺鑫农业近日发布了2020上半年财报,数据显示,金徽酒上半年实现营收7.12亿元、较上年同期下降12.67%;归属于上市公司股东的净利润1.20亿元,较上年同期下降10.93%;现金流同比大幅下滑达89%至达2313.44万元。顺鑫农业发布的半年报显示,今年上半年顺鑫农业实现营收约95.2亿元,同比增长13.12%;归属于上市公司股东的净利润约5.48亿元,同比下降15.36%;经营活动产生的现金流量净额为-7.29亿元,同比下降344.4%。

财报显示,受新冠病毒影响,金徽酒一季度销售出现断崖式下降,但二季度销售逐步恢复,营收和净利润方面较上年同期均有所增长,分别增长22.70%、141.69%。但疫情对市场的影响仍在持续,因此公司上半年收入及净利润方面较上年同期均有所下降。

顺鑫农业在公告中指出,上半年经营活动产生的现金流量净额大幅度下降主要由于本报告期内合同负债结转收入导致销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。

而金徽酒也在财报中解释称,由于今年春节期间,一季度部分销售回款以预收方式在2019年年底前完成,导致报告期经营活动产生的现金流量净额下降。

据网易财经了解,金徽酒作为区域酒企,产品结构方面相对完整,2020上半年仅高档酒产品业绩有小幅增长,中低档酒产品的业绩均有所下滑。财报显示,高档产品营业收入为3.89亿元,同比增长12.11%;中档产品营业收入为2.97亿元,同比下滑31.73%;低档产品营业收入为1545.84万元,同比下滑48.18%。

财报还显示,金徽酒上半年存货很高,存货金额约9.44亿元,相比去年同期的8.48亿元增长了11.3%。同时,金徽酒的预收账款金额为1.46亿元,相比去年年底下滑36%。

有行业专家指出,预收账款的大幅下滑很可能是公司想通过大量压货的形式避免收入大幅下滑,但经销商实际信心不够。

此外,牛栏山的业绩增速和毛利率均在下滑。网易财经翻阅财报发现,近三年牛栏山毛利率持续下滑,2017-2019年顺鑫农业白酒业务的毛利率分别为54.86%、49.63%、48.08%,2020年上半年毛利率为38.89%,同比减少5.70%,进一步下滑。在整个白酒行业的毛利率为上行趋势下,牛栏山却走出了相反的趋势。

分析指出,近年来白酒价格一路上涨,由于消费升级,高端白酒利润大,行业不断向产品高端化发展,各酒企纷纷将产品价格上调,同时高端白酒市场竞争激烈,白酒行业加剧分化,白酒股持续激增之时,区域酒企的日子却并不好过,一线酒企价格不断升级的同时,区域酒企的市场份额遭到进一步挤压。 (郑皓元)

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