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新三板精选层两融业务上线在即 市场流动性有望提升

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8月5日,新三板精选层开市第十个交易日,运行平稳,随着精选层试点融资融券业务已获得监管层认可,市场各方人士热议精选层即将“试水”两融业务,业内人士表示这将为投资者提供新的交易模式,有望提升市场流动性,不过投资者也需要充分了解和把握融资融券交易的特点和风险。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示,融资融券业务的开展,是深化新三板改革的重要一步。新三板精选层推出融资融券业务,将活跃精选层二级市场的交易,从交易制度、政策环境等各方面向创业板、科创板看齐,充分发挥新三板精选层的“纽带”作用,实现不同层级之间的资本市场的互联互通,提前让企业适应不同于新三板基础层的市场环境,为创业板、科创板提供更多优质企业。

2010年3月19日,中国证监会正式公布首批融资融券试点业务资格证券公司名单,当年3月31日融资融券交易正式登陆了中国证券市场。在充分借鉴十年来A股市场的融资融券业务经验的基础上,新三板精选层试点融资融券业务,对于持续改善流动性、优化市场生态,进一步完善市场基础制度,加快产品和服务创新,发挥好精选层引领带动作用具有重要意义。

华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对《证券日报》记者表示,融资融券有助于提高市场流动性,“融资”交易为投资者提供了借入资金买入证券的机制,从增加市场需求角度为市场提供流动性。“融券”卖空交易为投资者提供了借入证券并卖出的机制,从增加市场供给角度提高了市场流动性。因此,“融资融券”增加了证券市场的交易量,提高了市场的流动性。

在完善的市场体系下,当市场过度投机导致某一证券价格暴涨时,投资者可以通过“融券”卖空证券,从而促使证券价格下降;反之,当某一证券价值低估时,投资者“融资”买入证券使其价格回归基础价值,有助于市场内在价格稳定机制的形成。

另外,融资融券为投资者提供了双边交易机制,在市场持续走强的时候,投资者可以通过融入资金购买股票而放大获利倍数;而融券使投资者可以在市场持续下跌的过程中卖空股票再于低位平仓补回,给投资者带来风险收益的同时增强了市场风险管理能力。

在陈雳看来,融资融券具有价格稳定器的功能,实现股票的价值回归,减缓非理性波动。对于投资者而言,融资融券交易有助于投资者更好地表达自己对股票的预期。

陈雳进一步表示,融资融券业务的开展,为投资者提供了双边交易机制,打破了投资者在股价高位时只能“做多”而不能“做空”的尴尬局面。一方面降低了单边交易机制时,股价“虚高”、市场泡沫较大的危险;另一方面可以吸引更多理性、价值投资者参与到精选层股票交易中来,增添市场的活跃度,甚至精选层逐渐活跃起来后,有望形成自上而下的传导效应,逐步带动创新层和基础层活跃。

值得一提的是,融资融券还可拓宽证券公司业务范围,在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道,在实施转融通后可以增加其他资金和证券融通配置方式,提高金融资产运用效率。不过,融资融券交易具有杠杆效应,在放大投资收益的同时也加大投资风险,因此投资者需要充分进行了解。

谢彩认为,融资融券交易使得投资者与证券公司之间不仅有委托关系,还有债权债务关系。股票价格的波动会带来投资收益或亏损的变化,同时利率的波动还会影响投资者的利息和费用成本。对于投资者来说,了解融资融券交易特点与风险、了解自己能力和心理承受能力,做到知己知彼,方可考虑进行融资融券交易。

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