网易首页 > 财经频道 > 正文

林采宜:消费信贷的过度投放会加剧贫富分化

0
分享至

undefined

网易研究局稿件未经同意禁止一切媒体转载,包括友商。

作者|林采宜华安基金首席经济学家)

林采宜

近十年我国消费贷款规模增长超过7倍,以房贷为主的中长期贷款规模上仍处于消费贷款的重心,然而伴随着消费金融公司陆续获牌营业与银行传统信用卡业务的扩张,短期消费贷款的增速与占比均有明显攀升。

结合消费品零售总额增速逐年放缓的趋势来看,消费金融的发展并未显著提升居民消费能力,相反,短期贷款的高费率及其形成的高利息支出对借贷者的消费能力存在“挤出效应”。

居民消费信贷增长和收入增长之间的实证数据显示,信贷并没有给穷人带来脱贫机会,利息支出是一种穷人给富人的变相财富转移,本质上可能加剧社会贫富分化。

一、我国消费金融市场的规模和结构

1. 消费信贷总规模

过去十年,消费贷款规模以月均2%的增速稳定上行,总量上从2010年初的6万亿增长至今年中旬的46万亿元,其中中长期贷款占比达80%以上。随着2010年互联网消费金融兴起,短期贷款占比不断攀升,从2010年底的12%提高至2019年底的22%。2020年以来,受疫情影响,居民的非必需品消费大幅萎缩,短期消费信贷规模也相应缩小,在消费总贷款中的占比相应降至17%左右。

2012年以来,包括持牌消费金融公司、互联网P2P和电商分期在内的“互联网消费金融”放贷规模每年涨幅均超过200%,其中2017年增幅高达900%。随着各项监管政策出台,消费金融行业迎来整顿期,但仍能保持相对贷款总量而言更为高速的发展趋势,成为带领个人短期贷款总量增长的重要驱动力。

2. 信用卡

2014至2017年,随着国内各大商业银行信用卡业务规模大幅扩张,信用卡不良贷款率也略有提高,2016年曾经达1.9%。自2018年起,信用卡的授信额度控制收紧,贷款总额增幅也相应趋缓,从2017年底36%下降至2019年底12%。数据显示,目前信用卡在消费分期人群中的渗透率位列第二,占比66%,仅次于电商分期产品 [注1]。

3. 消费金融公司

2010年之后出现的消费金融公司多由各大商业银行牵头发起,与信用卡相比,消费金融公司的信贷更加突出线上申请,快速审批,脱离消费场景的纯现金贷款等特点。目前消费金融公司产品在总量上已成为第三大消费借贷的来源,在消费分期用户中使用者占比56%,且在三四线城市的渗透率高于一线城市 [注2]。短期个人贷款业务主要面向受收入与信用限制难以获得信用卡贷款资源的人群,单笔授信额度小、担保要求低,一定程度上弥补了商业银行信贷业务对中低收入群体覆盖不足的问题,作为一项风险较高的信贷产品,短期个人贷款在降低授信要求的同时,其费率也相应高于传统信用卡,其平均年化利率比信用卡大约高出6个基点(详见表1)。

4. 房贷

2016年以来,随着各项楼市调控政策相继出台,个人住房贷款余额增速放缓,从35%降至2020年上半年的15%左右。但仍然是居民消费贷款的主要品种,截至2020年3月底,国内存量房贷规模为31.15万亿人民币,在居民消费信贷中占84%。

二、消费信贷利率与居民利息支出

1. 居民消费信贷的利率水平

从公示信息看,持牌消费金融公司的产品月利大致在0.6%-2.8%的水平,额外收取的服务费及手续费费率因产品设计而异。

数据显示,消费金融公司公开产品服务价目表的平均综合年化贷款利率大致维持在10%-24%的区间(其中多数公司的费率上限设置为24%或36%的原因是前者为民间借贷利率司法保护区的上限,而后者为无效利率的下限),几乎所有机构均未在费率区间之内做出更细化的定价说明。继2019年年末《关于办理非法放贷刑事案件若干问题的意见》出台后,有关金融消费公司实际贷款利率过高的投诉量攀升,反映出消费金融领域近年在限制牌照发放、提高资质门槛的同时仍存在监管漏洞。

从消费金融公司目前公示的已有产品利率与服务费率(表1)可以推算出短期消费贷款的真实平均年化利率为22%(实际利率很可能高于这个水平)。

不考虑信用卡年费及逾期罚款等项目,仅根据各主要大型商业银行信用卡分期费率公示信息,以IRR估算分12期(月)还款的平均费率,可测算出目前国内主要银行的信用卡平均年化利率约为16%(见表2)。

2. 居民消费信贷产生的利息支出

2015年以来,消费支出对GDP同比贡献率一直高于50%,是中国经济增长的首要驱动力,与之相对应的是消费贷款规模的迅速扩张和居民利息支出的不断增长。从2013年至2019年,居民消费的利息支出占可支配收入比例从4.8%攀升至8.7%,其中短期利息支出从2%左提高到4.2%。六年来我国居民人均可支配收入提高72%,贷款利息支出总量增长则超过300%。

三、消费贷款的利息支出对居民消费存在“挤出效应”

自2010年开始,社会消费品零售增速便呈现逐步下降趋势,2019年下半年社会消费品零售总额增速在8%上下浮动,为十年来最低。可见,居民消费信贷规模的大幅扩张并未大幅提升居民的消费水平,其中消费信贷的利息支出对当前消费造成的挤出效应不容忽视。实证数据的相关性分析表明,居民利息支出占收入的比例每增长1pt均伴随消费增速下降0.95pt,此消彼长的线性关系显著。

2019年,美国居民部门杠杆率为75%,中国为56%,但中国居民的利息支出占可支配收入的比例却高达8.7%,远高于美国(2.2%),且差距正逐年拉大(图7)。

此外,2019年,中国居民部门消费率只有38.8%,远低于美国同期的68%。从2013年到2019年,我国消费信贷规模和居民利息支出都大幅增长,但消费率仅仅从36.6%提升至38.8%,消费能力的增长和信贷规模显著不匹配,进一步佐证我国消费贷款发展本应带来的消费刺激正被过高的利息支出所抵消。

四、消费信贷的过度投放会助长贫富差距

过去十年,各大商业银行积极拓展信用卡业务规模,在贷款总额与营业收入大幅上升的同时不良率也相应提高。造成不良贷款规模扩张的一大原因是机构在激烈竞争的环境下抬高风险偏好,使资金流向缺乏还款能力的贷款者。

与此同时,那些申请信用卡资质不够的低收入群体多半向民间消费金融机构申请贷款,其所支付的消费信贷利率和手续费远高于商业银行的信用卡贷款利率,由于信用资质和利率挂钩的消费金融业务特征,在消费信贷发展过程中通常出现越来越严重的“穷人借贵钱”,越是财务出镜差点低收入人群,贷款利率越高,利息支出占家庭收入的比重越高。消费信贷在低端群体中的高利率在一定程度上助长了财富资源由贫向富的转移,加剧社会贫富分化。近十年来信用卡逾期数据也有力地佐证了这一点。


[1],[2] 根据58金融今年7月发布的《2020上半年消费金融接纳度报告》

[3] 根据我国居民消费信贷规模数据,结合我们对短期消费贷、信用卡年利率和房贷利率的测算而得出的估算数据。其中短期消费贷款利率为信用卡平均利率(16%)与消费金融公司平均费率(22%)的均值(19%);中长期消费贷款利率取每年首套房平均房贷利率,并假设估算时间范围内短息贷款利率不变。

本文为网易研究局独家稿件,不构成投资决策。

网易研究局(微信公号:wyyjj163) 出品

网易研究局是网易新闻打造的财经专业智库,整合网易财经原创多媒体矩阵,依托于上百位国内外顶尖经济学家的智慧成果,针对经济学热点话题,进行理性、客观的分析解读,打造有态度的前沿财经智库。欢迎来稿(投稿邮箱:cehuazu2016@163.com)。

北京无雾霾?这个冬天 帝都的雾霾都到哪里去了

移驾微信公号 看这里看不到的内容

【精彩推荐】点击进入网易研究局·中国版>>

【精彩推荐】点击进入网易研究局·国际版>>


延伸阅读
相关推荐
热点推荐

911飞机上一位华裔空姐,在人生最后20分钟,留下了一份录音

朱竟年
2021-05-18 17:55:17

女儿“翻拍”妈妈照片火了!网友怀疑人生:原来80年代早就玩过了

记录之路
2021-05-18 19:45:06

男子在高铁上看不雅视频,故意给邻座女子看,看了40分钟不报警?

当代广播站
2021-05-18 22:49:50

东方电视台不是封杀金牌的主持人,而是清理了镀金的主持人

若曦爱科技
2021-05-18 15:38:52

毅力号登陆三分钟后传回了火星照片,可祝融号那么久了却没动静?

历史小白鸽
2021-05-18 19:38:01

叶飞爆料掀起股市“龙卷风”,170亿元蒸发,80万股民受灾

AI财经社
2021-05-18 09:49:07

温兆伦罕与第三任妻子同框,“80岁”满脸皱纹,小20岁妻子太年轻

里尚七七
2021-05-18 08:32:43

福原爱离婚真相曝光,夫妻生活不和谐成关键,与第三者无关!

爱读科技
2021-05-18 00:03:51

央视频将直播湖人VS勇士附加赛,但并不是CCTV5!

体育委员刘老师
2021-05-18 18:35:30

中国制氧机刚到,印度就做了最不该做的事,华春莹直怼莫迪到哑火

娱乐小美女啊
2021-05-18 16:03:09

传霍建华醉酒暴打林心如,林心如入院二胎流产,她晒最新近况辟谣

体育委员刘老师
2021-05-18 16:35:40

你将我养大,从12岁开始却性侵和糟蹋我?来自15岁女孩的控诉

美食控是我啊
2021-05-18 20:47:27

跌了14年的大蓝筹开涨了

搬砖小组
2021-05-18 18:22:34

没脸请中国帮忙,高铁开裂才知害怕!早干嘛去了

环球新军事
2021-05-18 14:33:36

奔现见父母被25人轮奸!女子迷晕妹妹替自己见面,网友:刷新纪录

深度小哥哥
2021-05-18 06:38:02

拼多多还是“骗多多”?福州网友:用尽所有资源也没有拼到

守望先遣队
2021-05-18 18:23:05

街上碰见前妻被雨淋湿,叫上车当我面换衣服,我决定把车卖了

达叔鱼洞实验
2021-05-18 14:39:35

郑爽的判决书多达30页,信息量超乎想象,法官对郑爽的态度恶劣

艾然爱娱乐
2021-05-18 10:06:49

以色列:滴水之恩会涌泉相报,但让我一指我定断你一臂

夜夜正经评述
2021-05-18 21:11:10

女人这3处地方越小,男人娶回家就越幸福,女人不要害羞,错不了

小柒的情感故事
2021-05-18 09:47:33
2021-05-19 02:25:08

财经要闻

头条要闻

红头文件现多处错误 长沙市资规局6人被问责

头条要闻

红头文件现多处错误 长沙市资规局6人被问责

体育要闻

弗拉霍维奇曾被誉为迷你范巴斯滕和小伊布,他与米兰有很多交集

娱乐要闻

杨幂挽小9岁许凯演情侣 细腿吸睛

科技要闻

华为最新人事调整 余承东不再任华为云CEO

汽车要闻

"国产"XC90 领克09售价或不超过30万

态度原创

房产
数码
健康
教育
军事航空

房产要闻

楼市价增量减!单月调控近百次,老家的房还能买?

数码要闻

放大招!NVIDIA官宣RTX 30系列升级,硬件限制挖矿

更年期吃雌激素会得乳腺癌吗?

教育要闻

大学生晒10年对比照 从稚嫩青涩到成熟

军事要闻

北部战区歼16战斗机超低空掠海飞行

×