昨日创新高 今日大跳水？ 金价后市如何？

（原标题：昨日创新高 今日大跳水？ 金价后市如何？）

网易财经7月28日讯 前段时间刚刚跑步进场炒股但被打懵的散户小白，这两天可能又赶不上金价的行情了。昨天的声势还都是金价大涨，刷新2011年的历史最高纪录；今天的标题就是金价大跳水了？黄金价格到底怎么样，这一轮为何大幅上涨，其作为避险资产，又如何在资产配置中发挥作用？

金价一路上涨：刷新历史最高纪录

事实上，在7月27日英国伦敦现货黄金价格升破1921.18美元/盎司，收报1941.8美元/盎司，刷新2011年9月6日的历史最高纪录之前，金价的上涨已经持续一段时间了。

建信期货在7月27日的研报中指出，2020年以来贵金属价格走势可大致分为三个阶段。年初至2月上旬，贵金属价格延续2019年12月以来的上涨趋势；3月中旬，受美联储意外大幅度宽松货币政策引发市场恐慌，环球股市大幅波动等影响，贵金属大幅调整，伦敦金银现货最大跌幅分别达到14.8%和38.6%；3月下旬以来贵金属整体上震荡上行。

盘古智库学术委员万喆告诉网易财经，实际上从2019年下半年开始，金价就一路在涨，“当然近几个月或者说近几周金价上涨得确实是比较惊人了。”

她分析说，近期金价大幅上涨、创历史新高，主要是两方面的原因，一是避险心态，二是防通胀的动力。

她说，国际政经形势的不确定性使得市场充满了避险情绪。一方面是全球保护主义、民粹主义抬头，使多国实际上都经历了一番族群对立或撕裂的过程；另一方面，是因为今年上半年以来的疫情爆发，使得包括主要经济体在内的全球经济陷入衰退。而目前疫情第二波又可能卷土重来，使得大家对于未来的信心越发不确定，整体的避险情绪实际上左右了市场，从而使得金价不断攀升。近日国际政治环境的变化，包括中美之间的一些摩擦，也使得市场的避险情绪进一步升高。

第二个大的原因主要还是防通胀的心理。从学术上来说，黄金其实不存在防通胀的作用，但因为黄金是以美元计价的，大家还是会有这样的心理，认为买入黄金会比较保值。

“疫情爆发以来，为了避免陷入巨大的经济危机，以美联储为首的央行都拿出了一些杀手锏，美联储的资产负债表扩大到了史无前例的地步，其货币放水也是史无前例的。其他国家也纷纷跟上，比如货币宽松政策、负利率政策等。”她认为，在这种状况下，大家自然会担心自己法定货币的现实购买力会不断下降，因而采取了购买其他资产，尤其是黄金来进行保值的方式。如果危机加深，大家觉得需要避险会购买黄金；但如果要解除危机，可能需要货币政策发力，又会造成法定货币的实际购买力下降，也会造成大家本着防通胀的心理购买黄金。

金价后市：短期盘整与短中期预期

在昨日（7月27日）金价刷新历史最高纪录后，今日金价遭遇过山车行情。开盘后不久，现货黄金延续涨势，盘中伦敦金现货价格最高触及1980美元/盎司，较年内低点大涨529美元，涨幅超过36%；但11时左右，国际金银价格集体跳水，截至发稿，伦敦金现货价格回落至1929美元/盎司，最低跌至1906.46美元/盎司。

万喆分析认为，金价肯定会有短期的盘整，“因为金价已经涨到历史新高，很多人会转而看空，认为会有回调，所以金价就会下跌，白银也会跟随。”

但就整体后市行情而言，万喆认为未来在短中期内，黄金仍然是有一定支撑的。“不确定性因素和防通胀的心理，在未来一段时间内仍将存在。而且我认为疫情并不是一个特殊的历史拐点性的事件，它只是大趋势当中的一个小高潮。保守主义、民粹主义、族群撕裂以及国际关系的紧张，地缘政治的冲突，实际上在疫情爆发以前就已经在全球表现得非常明显。”

她进一步分析认为，疫情的爆发造成了经济的大停摆，也因此加深了某一方面的矛盾激化。然而无论疫情在与不在，过去不过去，这些矛盾都不会消失。结构性的改革并没有在各国深化，依靠货币政策来进行经济对冲的手段仍会持续，因此金价仍然会有高位的支撑因素存在。

中信建投7月27日的研报则指出，黄金作为宽松和避险的受益品种已表现出强势，预计美国大选之前仍将保持强势，近期有望突破历史新高，冲击2000美元/盎司。研报强调，货币政策宽松和大国博弈加剧是自2019年5月下旬以来推动黄金上涨的核心动力。

资产配置：注意风险

金价的一路上涨，也让普通投资者关心起如何配置黄金资产。对此，万喆告诉网易财经，在黄金的资产配置方面，实物金、首饰金、纸黄金、ETF、期货等等的保值作用都是不一样的。“在市场中，短期波动是随时存在的，谁也无法预料，任何一个消息都可能使金价突然上涨或下跌。如果做中期投资，可能趋势的分析对投资者是有用的；但如果是做短期投资，甚至投机，还是要把风险意识放在第一位。”

上述建信期货的研报则指出，2020年3月份以来，全球金银 ETF持仓量激增至历史新高，其中金银ETF持仓量增幅分别为27.6%和47.8%。从美国CFTC持仓数据来看，2019年6月份黄金白银基金净多率一直维持在20%以上的较高水平，即使在2月中旬贵金属遭到抛售期间基金净多率也未见明显下降，说明投资者对贵金属中长期上涨趋势抱有较高信念。

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）

（网易财经 马莉 bjmali1@corp.netease.com）