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"报复性"观影潮未归 猫眼娱乐如何实现业绩"回血"

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眼下,电影业正在按下“重启键”,猫眼娱乐终于要迎来转机了。年初的疫情让国内众多影院停业,在线票务市场也陷入一片沉寂。随着影院复工的号角再度响起,猫眼娱乐能否扭亏为盈、实现业绩“回血”?

报复性观影潮未归 猫眼娱乐如何实现业绩回血

《投资者网》董柴玲

沉寂大半年的影视行业终于迎来“春天”。7月16日,国家电影局发布通知,称低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下,可于7月20日有序恢复开放营业,中高风险地区暂不开放营业。

此消息一出,立即带动猫眼娱乐(01896.HK)的股票上涨,至7月17日收盘价为14.34港元,涨幅为6.38%。此外,根据猫眼专业版数据,影院复工当天,全国票房总计350.4万元,总出票15.6万张,其中猫眼出票8.6万张。

成立于2017年,不到三年时间,猫眼娱乐便成为国内最大的在线票务系统。2019年2月,猫眼娱乐成功在港交所上市,加快向文娱产业进军的步伐。数据显示,2019年,公司票务销售收入为23.03亿元,占总营收的54.0%。

不可否认,今年疫情对影视娱乐业造成巨大冲击。而对2019年刚刚扭亏为盈的猫眼娱乐来说,如何缓解这场疫情带来的影响,并实现向全娱乐行业转型的目标,仍背负不小的压力。

在线票务增长乏力背后

数据显示,2017年和2018年,猫眼娱乐的营收分别为25.48亿元和37.55亿元;净利润分别为-0.75亿元和-1.37亿元,2018年亏损略有扩大。直到2019年,公司实现首次盈利,营收规模增长到42.68亿元,净利润开始扭亏为盈,为4.63亿元。

虽然,猫眼娱乐与票房市场的关系犹如唇齿相依,但公司依然面临着在线票务服务业务增长乏力的局面。

2019年,中国电影总票房为642.66亿元,同比增长5.4%;而猫眼娱乐的票务销售收入为23.03亿元,同比增长仅1.0%。

从猫眼娱乐三大业务的变化来看,票务销售收入占总营收的比重有所下降。2019年,在线票务娱乐业务的占比从2018年的60.7%下滑至54.0%,而娱乐内容服务的比重由28.5%升至32.7%,广告及其他业务收入的比重由10.8%升至13.3%。

此外,公司整体毛利率也略有下滑,从2018年的62.7%降至2019年的62.3%。2017-2019年,随着业务的增长,公司应收账款和票据有所增长,分别为3.11亿元、3.25亿元和5.52亿元。

几大业务变化的背后,透露出猫眼娱乐在战略上的调整。去年7月,其猫眼全文娱战略“猫爪模型”推出,该模型由猫眼全文娱票务平台、产品平台、数据平台、营销平台及资金平台组成,服务于现场娱乐、短视频、视频、电影、文娱媒体、剧集、音乐、艺人KOL等全文娱产业链。

不难看出,猫眼娱乐正试图从票务平台向全文娱生态进化。公司CEO郑志昊在2019年年报展望中表示,将在全文娱行业持续深耕。“我们将基于所处行业以及自身发展的核心需求、遇到的挑战和商业可能性,不断扩宽和提升我们的业务场景和能力。”

然而在全行业遇上疫情“黑天鹅事件”之时,猫眼娱乐的转型计划无奈搁浅。

对于院线和票务业务双双受到疫情冲击,国海证券传媒分析师朱珠认为,对院线公司来说,今年上半年是亏损的,下半年需要看定档的影片,才可看其业绩的情况。“总体看,三四季度环比是改善的。票务公司的核心是看片子的数量,票房市场在三四季度回暖,对应的后端也将受益。”

值得一提的是,2017-2019年,公司经营活动现金流量净额波动较大,分别为10.74亿元、-11.25亿元和-9.40亿元。针对疫情影响和公司现金流增长态势,《投资者网》联系了猫眼娱乐投资者关系部及品牌部门,但一直未收到相关回应。

报复性”观影潮何时归来

受疫情影响,影视娱乐产业上下游仍处于经营困境之中,焦急等待复苏时机。

山西证券研报称,2020年上半年,全国有133家影管影投公司及8家院线公司注销或吊销,新增影院类公司243家,但增幅小于去年同期。对于规模较小、现金流不足的中小影视及影院公司来说,运营压力将加大。

电影从业者莫争告诉《投资者网》:“在目前的市场环境下,房租是直接决定影院能否生存的主要原因。现在很多影院开门一天损失一万五,但还是要开下去,开业才有希望,才能恢复正常轨道。”

猫眼娱乐称,疫情爆发后,仅3天时间即完成春节档影片的全部退票工作,累计退票500万余张,金额超2亿元。

虽然线下影院停摆,但线上观影模式开始受到青睐。虽然春节档电影全部从院线撤档,但部分影片如《囧妈》等通过线上免费首映,各大视频平台也推出免费观影模式,吸引用户流量。

然而,线上观影未能满足用户需求。《2020年上半年中国电影市场报告》显示,今年1-3月,用户线上观影需求出现短时爆发性增长,2月份爱奇艺、优酷、腾讯三家视频平台用户月活数平均增幅高达8.3%。随着疫情逐渐好转,三大视频平台在4月份月活数出现断崖式下跌,5月份活跃用户增速为-12.2%。

中国电影评论学会副会长赵军分析称:“线上会是将来一个重要的拓展渠道,但它远远不能够代替线下,本质在于不同屏幕带来的观影感受。另外全世界的电影产业,每年都往线下影院去投新的技术来满足观众的需求。”

疫情也使观众的线下观影愿望愈加强烈。据猫眼研究院调研显示,2月份观众对重回影院的期待指数为54%,3月份升至74%,5月份期待重回影院的占比达到了88%,接近9成。

那么,随着疫情好转,“报复性”观影潮能否到来?从影院开放首日的情况来看,票房市场的元气尚未恢复。据猫眼专业版数据,7月20日全国票房总计350.4万元,而去年7月全国票房总数为57.56亿元,日均票房高达1.86亿元。

“我认为‘报复性’消费会到来,相信再过十天半个月,整个形势会好转。现在全国才两千多家影院复工,这是很低的一个数字。中国有1万3千多家影院,大部分影院还在复工的路上。”赵军分析称。

但莫争认为,“报复性”消费不会持续太久。“因为电影的消费属性需要时间成本,你可以一次性买十件衣服,但是很难看连续两场电影。电影行业要恢复,一方面是疫情不出现反复,这点所有人都无能为力;另一方面就是好电影,如果没好的电影上映,疫情结束电影市场还是水深火热。”

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