港股逾九成中资银行股破净 渤海银行逆势开启招股

（原标题：港股逾九成中资银行股破净，渤海银行逆势开启招股）

6月30日，第一财经记者从港交所获悉，渤海银行（09668.HK）将于6月30日至7月9日进行招股，招股价4.75-4.98港元，发售约28.8亿股，其中5%在港公开发售，其余国际配售，集资额136.8亿-143.42亿元港元，预计7月16日上市。

然而，当前低迷的市场表现给渤海银行的上市蒙上了一层阴影。目前在港股上市的中资银行中，除招商银行外，均处于破净状态，市净率均在1以下；超过5成的上市中资银行市净率在0.5以下。另外，在港股上市的股份制银行市净率更低，截至6月30日，中信银行市净率为0.28，光大银行市净率为0.35，民生银行市净率为0.42，浙商银行市净率为0.5。

“银行股普遍呈现低估值状态，主要原因在于，低利率环境下银行可赚取的息差空间大幅缩窄；疫情影响下，作为顺周期行业，银行未来经营业绩不确定性加大；除了上述原因，银行资产质量未来可能进一步恶化，处置难度加大。”分析人士称。

渤海银行资本充足率压力较大

6月30日，渤海银行将开始招股，招股价在4.75-4.98港元，发售约28.8亿股，其中5%在港公开发售，国际配售95%，另有15%超额配售；集资额在136.8亿-143.42亿港元。

早前，渤海银行经过几轮增资扩股，但资本充足率依然较低。年报显示，2019年，渤海银行主要通过利润留存补充核心资本，通过发行永续债补充一级资本，以实现对资本的内源性补充。另外一方面，随着表外资产规模的增长，渤海银行风险资产加权资产规模不断上升，一般性存款占比明显上升，导致该行风险资产系数有所上升。

数据显示，截至2019年末，渤海银行股东权益占资产总额的比例为7.44%，杠杆率为6.22%，财务杠杆水平较高。渤海银行资产业务快速发展的同时，核心资产消耗较为明显。

数据显示，2019年末该行资本充足率为13.07%，一级资本充足率为10.63%，核心一级资本充足率为8.06%，低于行业平均水平。银保监会数据显示，2019年四季度末，商业银行（不含外国银行分行），资本充足率为14.64%，核心一级资本充足率为10.92%，一级资本充足率为11.95%。其中，股份制银行资本充足率为13.42%。

早在2018年末及2017年末，渤海银行资本充足率分别为11.77%、11.43%，一级资本充足率分别为8.61%、8.12%，核心一级资本充足率分别为8.61%、8.12%。

港股中资银行股破净潮

据第一财经记者统计，在港股上市的29家中资银行，除招商银行市净率为1.4之外，其他银行市净率均在1以下。

（数据来源：第一财经统计）

银行股的低迷和银行资产质量及盈利能力不无关系。有业内人士称：“对于商业银行而言，最核心的一个变量是信用风险，目前银行业资产收益率（ROA）只有1%左右，这意味着银行做100笔同等规模贷款，假设第101单出现坏账，前面100单的利润就全没了。再加上，当前疫情不明朗，很多企业经营出现压力，银行信贷风险增加，市场也对银行股持观望态度。”

另外，银行股普遍呈现低估值、不涨的原因还在于，全球低利率环境下银行可赚取的息差空间大幅收窄，而息差是银行最主要的收入来源，银行未来持续的盈利能力受考验。

上述分析人士还称，银行股低迷还因为，银行的不良贷款没有完全确认，不良贷款未来可能爆发。

就渤海银行来看，资产质量并不乐观。年报显示，在经济增速放缓的情况下，受制造业、批发和零售业的中小企业偿债能力下降等因素影响，渤海银行不良贷款和逾期贷款规模较2018年有所上升，不良贷款形态存在向下迁徙趋势。截至2019年末，渤海银行不良贷款余额为125.91亿元，不良贷款率为1.78%，逾期贷款余额为216.78亿元，占贷款总额的3.06%。

与12家全国性股份制银行相比，渤海银行1.78%的不良率也高于招商银行、浙商银行、兴业银行、广发银行、光大银行等8家股份制银行，仅低于恒丰银行、浦发银行和华夏银行的不良率。

（第一财经记者整理）

还有两家全国性股份行未上市

除渤海银行，当前还有两家全国性股份制银行未上市，分别是广发银行和恒丰银行。广发银行成立于1988年，是首批组建的股份制商业银行之一。虽然在2010年就明确了上市的工作方案，并论证上市的地点、方式以及规模，然而10年之后，在大批城商行、农商行都已完成上市的背景下，广发银行上市仍然未有下文。

2019年数据显示，广发银行实现营业收入763.12亿元，同比增长28.65%；实现净利润125.81亿元，同比增长17.58%。截至年末，该行不良贷款率1.55%，拨备覆盖率173.41%；资本充足率12.56%，一级资本充足率10.65%，分别比年初上升0.78个和1.24个百分点。

另外一家股份制银行恒丰银行在经历了高管违法、股权混乱、资产质量危机、流动性紧张等问题后，正逐渐走向正轨。

今年4月，监管同意恒丰银行将注册资本由112.1亿元增加至1112.1亿元。完成增资后，恒丰银行注册资本金仅次于工农中建四大行，高于邮储银行和交通银行。

4月3日，银保监会副主席周亮称，近3年来，银保监会采取了一系列措施，坚定推动中小银行深化改革、防范化解风险，其中一个成功的例子就是恒丰银行。首先同有关方面坚决撤换董事长、行长和高管，调整充实新的领导班子。对违法股权依法清退，严格查处各类违法违规人员。同时，银保监会和人民银行、财政部、地方政府密切合作，通过剥离不良资产、地方政府注资，引入新的战略投资者，在市场化、法治化的前提下，化解风险，完成改革重组，市场也没有引起大的波动。

恒丰银行发布的2019年年报显示，去年实现净利润5.99亿元，同比增长4.36%；营业收入137.63亿元，同比减少22.72亿元；净利差为1.17%，净息差为1.19%；去年不良贷款率3.38%，较上年末下降25.06个百分点；不良贷款拨备覆盖率120.83%，较上年末提高66.13个百分点。

在恒丰银行改革重组工作基本完成后，恒丰银行董事长陈颖重提上市路，她称，下一步将继续完善公司治理，强化风险管控，推进业务稳健发展，进一步提高经营管理质效，争取5年内上市。